从经营数据看医药零售连锁的投资机会 ( 25 页)

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目录索引

我国医药零售市场存整合空间，药店资产加速证券化............5

我国医药零售行业集中度低，尚存巨大整合空间...........5

医药分开、处方药外流，零售渠道将成为越来越重要的销售终端 .......6

新版 GSP 出台，行业门槛大幅提高.........7

连锁巨头完成 A 股上市，药店资产加速证券化.......8

政策放开，医药电商有望迈入新阶段.........10

医药零售公司经营状况对比...... 11

医药零售公司经营情况对比......... 11

医药零售公司门店情况对比.........18

三家上市药店并购资产估值比较 ............21

图表索引

图 1：我国 2008-2015 年药品零售市场规模年复合增长率达 11.4%..........5

图 2：2015 年前百药品零售企业门店总数占比.........5

图 3：2015 年前百药品零售企业销售总额占比.........5

图 4：2015 年中国医药市场销售渠道份额 .........6

图 5：2016 年中国医药市场销售渠道份额（预测）......6

图 6：截至 2017 年 1 月 22 日各类互联网证书获得张数........ 11

图 7：获互联网药品交易证书前十省份占比 ............ 11

图 8：一心堂门店主要分布在西南六省.........12

图 9：2016 年一心堂分地区营业收入构成 .......12

图 10：益丰药房门店集中在中南、华东区域 ..........12

图 11：2016 年益丰药房分地区营业收入构成 ........12

图 12：老百姓沿京广线和沪昆线进行布局.......13

图 13：2016 年老百姓分地区营业收入构成............13

图 14：国大药房经营网络覆盖全国 18 个省............13

图 15：2016 年 1-4 月国大药房分地区营业收入构成.........13

图 16：大参林门店集中在华南地区.......14

图 17：2016 年大参林分地区营业收入构成............14

图 18：各医药零售公司或零售业务板块 2013-2016 年营业收入对比......14

图 19：五大连锁药店 2013-2016 年归母净利润对比 .........15

图 20：五大连锁药店 2013-2016 年毛利率对比......16

图 21：五大连锁药店 2013-2016 年销售费用率对比 .........16

图 22：五大连锁药店 2013-2016 年管理费用率对比 .........17

图 23：五大连锁药店 2013-2016 年财务费用率对比 .........17

图 24：五大连锁药店 2013-2016 年扣除两项费用后的利润率对比 .........18

图 25：五大连锁药店门店数对比 ......18

图 26：五大连锁药店平均单店年收入对比.......19

图 27：老百姓、益丰药房、一心堂销售人员人效对比.......19

图 28：益丰药房、老百姓、一心堂及大参林门店房租占比 ..........20

图 29：益丰药房、老百姓、一心堂薪酬支出占比.......20

图 30：益丰药房、老百姓、一心堂及大参林销售人均薪酬对比.......21

表 1：《国务院关于第一批取消 62 项中央指定地方实施行政审批事项的决定》有关医药行业取消审批项目...........7

表 2：徐州市基本医疗保险定点零售药店申请要求 .......7

表 3：新版 GSP 人员配置要求............8

表 4：一心堂、益丰药房、老百姓关键指标对比.......9

表 5：2015 年零售企业销售总额前 10 企业.......9

表 6：益丰药房、老百姓、一心堂上市后融资一览 ............10

表 7：一心堂、老百姓、益丰药房上市以来收并购门店地域布局 ............10

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表 8：益丰药房、老百姓、一心堂及大参林收入结构对比 ............15

表 9：益丰药房收购药店资产（部分）估值情况.........21

表 10：老百姓收购药店资产（部分）估值情况.......21

表 11：一心堂收购药店资产（部分）估值情况.......22