人力资源巨头Recruit Holdings发展研究报告( 23 页)

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目 录

1、 中日人力资源服务行业可比性分析 ............ 6

1.1、 中日均曾面对供给侧改革挑战 ............ 6

1.2、 中日人口结构变化历程类似 ...... 6

2、 Recruit Holdings 基本概况 ............. 7

2.1、 公司概况：历史与股东 ............. 7

2.2、 多元化战略：三大业务 ............. 7

2.3、 盈利模式 ............. 11

2.4、 经营业绩 ............. 11

2.5、 股价回顾 ............. 12

3、 三大业务 ......... 13

3.1、 三大业务之一:人才信息业务部（HR Technology）........ 13

3.2、 三大业务之二:市场信息业务部（Media&Solution） ....... 14

3.3、 三大业务之三:人才外包业务部（Staffing） .......... 15

4、 亮点与竞争优势 ........ 16

4.1、 修炼“内功”，实施精细化管理 ............ 16

4.2、 并购扩张与资源整合，加速培育新动能 ...... 17

4.3、 外部环境加成，创造良好温床 .......... 18

5、 Recruit 与Manpower 比较分析 ..... 21

5.1、 业务范围比较 ...... 21

5.2、 财务数据比较 ...... 22

5.3、 估值差异比较 ...... 22

图表目录

图1：日本1950 年-2100 年人口结构趋势 ........... 6

图2：中国1950 年-2100 年人口结构趋势 ........... 6

图3：全球人力资源服务机构10 强 ........... 7

图4：按股东类别分类（2019 年2 月24 日） ..... 7

图5：公司业务覆盖生活各方面，用户内部循环 ............ 8

图6：Recruit 旗下部分品牌 ............. 8

图7：公司业务拓展流 ............ 8

图8：Recruit 业务结构——按FY17 收入 ............ 9

图9：业务组织架构演变图 ..... 9

图10：人才信息业务营收增长 ....... 10

图11：市场信息业务增速稳定，EBITDA margin 高 .............. 10

图12：人才外包海外业务并购提速 .......... 11

图13：“蝴蝶结式”业务模式 ............ 11

图14：2012-18 年4-12 月营收趋势（单位：亿日元） ......... 12

图15：Recruit 上市以来股价趋势 ............ 12

图16：人才信息“蝴蝶结式”业务模式 ....... 13

图17：人才信息业务部结构 ........... 13

图18：Indeed 未来计划将业务矩形扩展 ........... 13

图19：Indeed 营收（单位：百万美元） ........... 13

图20：市场信息业务品牌布局：从连接到赋能 ........... 14

图21：人才媒体业务营业收入（单位：十亿日元） .............. 15

图22：2017 财年Recruit 招聘广告收入同业对比（单位：百万美元） .............. 15

图23：单位管理系统 ............ 16

图24：2017 财年各地区收入 ......... 16

图25：Recruit 扩张过程 ...... 17

图26：2017 年灵活用工市场前五占比 .............. 18

图27：2017 年全球人力资源市场规模 .............. 18

图28：日本新建房屋数 ........ 19

图29：日本新婚夫妻数及婚庆开销（万日元） ........... 19

图30：日本游客间夜量（百万） ............. 19

图31：日本美发市场规模（十亿日元） ............ 19

图32：日本2017-2022 年智能手机用户数及渗透率 ............. 20

图33：日本1988 年-2018 年8 月就业人数 ....... 20

图34：1986-2017 年日本正式员工与非正式员工占比 ......... 21

图35：Recruit 业务构成——按FY17 收入 ........ 21

图36：Manpower 业务构成——按收入 ............. 21

图37：2013-2017 年Recruit 和Manpower 营收对比（单位：亿美元） ............ 22

图38：2013-2017 年Recruit 和Manpower 盈利对比（单位：亿美元） ............ 22

图39：2015-2017 年Recruit 和Manpower 营收复合年增长率—前推3 年 ........ 23

表1：公司前十大主要股东（2019 年1 月21 日） ........ 7

表2：市场信息业务部两大业务细分汇总 ........... 15

表3：Recruit 重要投资收购项目 .............. 17

表4：Recruit 与Manpower 分支规模对比 ......... 22

表5：2017 年 Recruit、Manpower 业绩对比 ............. 22