密码安全深度报告( 51 页)

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目录

1 行业拐点已现：密码从小众走向标配 .... 3

1.1 没有密码保护的信创难免成为“空中楼阁” .... 6

1.2 数据要素地位提升决定密码从伴生走向先行 .... 9

2 竞争格局优化：从中流砥柱迈向百舸争流 ...... 14

2.1 加密与业务强联系属性决定传统市场竞争格局稳定 ..... 14

2.2 数据产生效益的决定性因素推动新兴市场多点开花 ..... 15

2.3 产业新气象——各显神通，百舸争流 ....... 16

3 投资建议 ...... 17

3.1 电科网安：中国网安旗下数据安全领先厂商 ...... 17

3.2 吉大正元：数据安全新“黑马” ....... 21

3.3 三未信安：商用密码基础设施领导者 ...... 26

3.4 信安世纪：金融数据安全领导者 ...... 30

3.5 格尔软件：国内公钥基础设施PKI 龙头 ...... 35

3.6 数字认证：电子认证行业龙头 ....... 39

4 风险提示 ...... 45

插图目录

图1： 密码硬件基础设施集成度由低到高排序 ...... 3

图2： 数字证书电商使用模型 ....... 4

图3： 吉大正元政府外网PKI 体系建设方案 ...... 4

图4： 银行业安全防护拓扑图（红色为重点防护环节） ..... 6

图5： 国内密码行业主要事件历史 ....... 6

图6： “三保一评”的逻辑示意图 .... 8

图7： 内嵌式加密是适合未来的加密方式 .... 10

图8： 密码先行部署带来更强防护能力..... 10

图9： 吉大正元财政数据加密解决方案..... 11

图10： 格尔软件电子政务零信任身份认证体系 ...... 11

图11： 信安世纪NetSign 数字签名服务器使用方式 .... 11

图12： 中国开放银行建设历史 ....... 12

图13： 2020-2023 年商用密码市场规模 ..... 13

图14： 密码产业链示意图 ....... 14

图15： 各厂商新兴密码市场业务布局 ...... 16

图16： 信息加密新赛道竞争格局 ....... 16

图17： 电科网安安全产品 ....... 17

图18： 电科网安收入及增速 ....... 17

图19： 电科网安归母净利润及增速 ...... 17

图20： 电科网安费用率情况 ....... 18

图21： 电科网安毛利率与净利率 ....... 18

图22： 吉大正元安全产品及解决方案 ...... 21

图23： 吉大正元2018-2022Q3 收入及增速 ...... 22

图24： 吉大正元2018-2022Q3 归母净利润及增速 ..... 22

图25： 吉大正元费用率变化趋势 ....... 23

图26： 吉大正元毛利率、净利率变化趋势 ...... 23

图27： 三未信安产品全景图 ....... 26

图28： 三未信安收入及增速 ....... 27

图29： 三未信安归母净利润及增速 ...... 27

图30： 三未信安费用率变化趋势 ....... 27

图31： 三未信安毛利率与净利率 ....... 27

图32： 信安世纪核心技术、产品服务与应用领域 ..... 31

图33： 信安世纪收入及增速 ....... 31

图34： 信安世纪归母净利润及增速 ...... 31

图35： 信安世纪费用率情况 ....... 32

图36： 信安世纪毛利率与净利率 ....... 32

图37： 格尔软件产品体系 ....... 35

图38： 格尔软件收入及增速 ....... 36

图39： 格尔软件归母净利润及增速 ...... 36

图40： 格尔软件费用率情况 ....... 36

图41： 格尔软件毛利率与净利率 ....... 36

图42： 数字认证产品体系 ....... 39

图43： 数字认证收入及增速 ....... 40

图44： 数字认证归母净利润及增速 ...... 40

图45： 数字认证费用率情况 ....... 40

图46： 数字认证毛利率与净利率 ....... 40

表格目录

表1： 密码产品分类 .... 4

表2： 国内密码产业重大政策或事件 ....... 7

表3： “三保一评”政策详解 .... 7

表4： 各行业重要密码相关政策 ....... 9

表5： 密码厂商近年来定增或股权激励情况 .... 12

表6： 国内数据要素方面重要政策梳理..... 15

表7： 安全集成与服务盈利预测 ..... 18

表8： 安全整机与系统盈利预测 ..... 19

表9： 安全芯片和其它业务盈利预测 ..... 19

表10： 公司各业务盈利预测 ....... 19

表11： 电科网安可比公司估值 ....... 20

表12： 电科网安盈利预测与财务指标 ...... 21

表13： 电子认证产品盈利预测 ....... 23

表14： 信息安全服务盈利预测 ....... 24

表15： 安全集成盈利预测 ....... 24

表16： 吉大正元各业务预测 ....... 24

表17： 吉大正元可比公司估值 ....... 25

表18： 吉大正元盈利预测与财务指标 ...... 25

表19： 密码整机盈利预测 ....... 27

表20： 密码板卡盈利预测 ....... 28

表21： 密码系统盈利预测 ....... 28

表22： 三未信安各业务盈利预测 ....... 28

表23： 三未信安可比公司估值 ....... 29

表24： 三未信安盈利预测与财务指标 ...... 30

表25： 信息安全产品盈利预测 ....... 32

表26： 技术服务盈利预测 ....... 33

表27： 信安世纪各业务盈利预测 ....... 33

表28： 信安世纪可比公司估值 ....... 34

表29： 信安世纪盈利预测与财务指标 ...... 34

表30： 通用安全产品盈利预测 ....... 37

表31： PKI 安全应用产品盈利预测 ....... 37

表32： PKI 基础设施产品盈利预测 ....... 37

表33： 格尔软件各业务预测 ....... 38

表34： 格尔软件可比公司估值 ....... 38

表35： 格尔软件盈利预测与财务指标 ...... 39

表36： 电子认证服务及产品盈利预测 ...... 41

表37： 网络安全服务盈利预测 ....... 41

表38： 网络安全产品盈利预测 ....... 42

表39： 网络信息安全系统集成产品盈利预测 ...... 42

表40： 数字认证各业务预测 ....... 42

表41： 数字认证可比公司估值 ....... 43

表42： 数字认证盈利预测与财务指标 ...... 44

电科网安财务报表数据预测汇总 ...... 46

三未信安财务报表数据预测汇总 ...... 47

格尔软件财务报表数据预测汇总 ...... 48

数字认证财务报表数据预测汇总 ...... 49