2018 年度中国境内企业跨境并购报告( 30 页)

---

目 录

1.政策环境：境内改善、境外恶化 ..... 5

1.1 经济下行背景下，企业跨境并购动力有所下降 ...... 5

1.2 跨境并购监管政策从严监管向引导规范发展转变 .... 6

1.3 欧美市场针对跨境并购的监管环境全面从严 ........ 7

1.3.1 中美贸易摩擦下，美国CFIUS 加强跨境并购审核 .......... 7

1.3.2 欧盟整体限制外商投资，不同国家态度分化 ... 9

1.4 一带一路区域合作持续推进，机遇与挑战并存 ..... 10

2.总量特征：2018 年跨境并购规模显著下降 ........ 10

3.区域特征：由北美和欧洲向东南亚和北亚转移 ... 11

4.行业分布：敏感行业的跨境并购受影响较大 ....... 13

4.1 跨境并购进一步向技术引进与市场拓展型行业集中 . 13

4.2 跨境并购标的行业分布体现出较鲜明的区域特征 ... 16

5.并购主体：双方具有较鲜明的特征 .......... 18

5.1 买方：上市公司和民营企业是跨境并购的中坚力量 . 18

5.2 卖方：跨境并购出让方国家分布有所变化 ......... 19

6.支付方式：以现金为主，估值略微提升 ... 21

7.一带一路沿线跨境并购方兴未艾 ... 24

7.1 总量特征：在跨境并购总量中占比提升  24

7.2 区域特征：并购标的进一步向东南亚集中 ......... 25

7.3 行业分布：技术引进与资源合作并重 .. 27

7.4 结算货币：新币支付占比显著提升，结算货币多元化 .......... 28

8.2019 年中国境内企业跨境并购的五大趋势 ........ 29

图表目录

图1：2018 年我国企业基本面恶化 .......... 5

图2：IMF《全球经济展望》下调大多数主要经济体2018 年增速预期 .. 6

图3：跨境并购交易数量与总金额均明显下降 ........ 11

图4：跨境并购交易数量占比大幅提升 ... 11

图5：跨境并购金额占比略微提升 .......... 11

图6：计算机与电子行业并购趋势 .......... 16

图7：航空航天行业并购趋势 .. 16

图8：油气行业并购趋势 ......... 16

图9：公用事业与能源行业并购趋势 ....... 16

图10：通信行业并购趋势 ....... 16

图11：交通行业并购趋势 ....... 16

图12：上市公司跨境并购交易数量与金额占比均达到近年来高位 ........ 18

图13：国有企业与民营企业占比（交易数量） ...... 19

图14：国有企业与民营企业占比（交易金额） ...... 19

图15：2018 年中国境内企业跨境并购出让方前十大国家（按交易数量排序，个）.. 20

图16：2017 年中国境内企业跨境并购出让方前十大国家（按交易数量排序，个）.. 20

图17：2018 年中国境内企业跨境并购出让方前十大国家（按交易金额排序，亿美元） .......... 20

图18：2017 年中国境内企业跨境并购出让方前十大国家（按交易金额排序，亿美元） .......... 20

图19：现金支付比例保持高位  21

图20：跨境并购平均估值（EV/EBITDA）  23

图21：近三年跨境并购估值（EV/EBITDA）分布（交易数量占比） ... 23

图22：一带一路沿线跨境并购交易体现出韧性 ...... 24

图23：一带一路沿线跨境并购交易金额占比翻番 .. 24

图24：一带一路沿线跨境并购美元结算金额占比下降 .......... 28

图25：一带一路沿线跨境并购人民币结算金额占比下降 ....... 28

图26：2018 年各货币支付金额占比 ..... 29

图27：2017 年各货币支付金额占比 ..... 29

表1：2018 年部分CFIUS 否决中国境内企业跨境并购案例 ... 8

表2：2018 年部分德国否决中国境内企业跨境并购案例 ........ 9

表3：近三年中国境内企业跨境并购标的前五大区域（按并购金额排序）  12

表4：近五年中国境内企业跨境并购标的前五大国家或地区（按并购金额排序） . 13

表5：近年来中国境内企业跨境并购标的所属行业（按交易数量排序）  14

表6：近年来中国境内企业跨境并购标的所属行业（按交易金额排序）  14

表7：中国2018 年企业跨境并购在各区域的前五大行业...... 17

表8：近两年前十大民营企业并购主体 ........

表9：2018 年中国境内企业跨境并购各区域支付方式占比 ... 21

表10：2010-2018 年前十大支付方式 .. 22

表11：溢价收购仍占主流 ....... 23

表12：中国境内企业对一带一路沿线国家并购标的前三大区域（按并购金额排序）.. 25

表13：中国境内企业对一带一路沿线国家并购标的前五大国家（按并购金额排序）.. 26

表14：一带一路沿线国家并购前十大行业（按交易数量排序）  27

表15：一带一路沿线国家并购前十大行业（按交易金额排序）  27