乘用车发展及车企盈利弹性模型( 40 页)

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目录

一、当下我国乘用车行业正处于深刻变革期........ 6

（一）乘用车增长中枢下台阶，供需格局有待进一步优化............. 6

（二）政策加码倒逼车企加快升级，行业或将迎来新一轮“洗牌”........... 11

二、全球视野下车市发展趋势及经验启示.........16

（一）连横发展，巨头“抱团”谋求共赢......16

（二）OEM 做减法，零部件业务走向独立........21

（三）长远来看，提升品牌力是车企迈向高质量发展的核心动力.........23

三、基于经营财务指标搭建主流车企盈利弹性模型.............27

（一）模型背景及框架搭建.....27

（二）模型关键指标分析........28

（三）结果输出及核心结论.....39

图表索引

图1：我国狭义乘用车历年批发与终端销量（万辆）及同比增速 ......... 6

图2：2008 年至2019H1 我国乘用车销量份额CR3、CR5 ........ 6

图3：2016 年美国汽车销量市场份额 ...... 7

图4：2018 年欧盟分制造商乘用车注册量市场份额 ........... 7

图5：日本国内乘用车销量TOP1、CR3、CR5 ........ 7

图6：2008 年至2019H1 我国乘用车市场销量TOP10 ...... 8

图7：2009 年至2019H1 我国乘用车销量分国别市占率 ............ 8

图8：2009 年至2019H1 我国乘用车德系、日系品牌销量市占率变化 ......... 9

图9：2008 年至2019H1 我国主流德系、日系品牌销量市占率变化 ............ 9

图10：2008 年至2019H1 上汽通用、长安福特历年乘用车销量市占率 ............. 10

图11：2008 年至2019H1 自主品牌乘用车销量市占率 ............ 10

图12：2008 年至2019H1 主流自主品牌企业乘用车销量市占率 ...... 11

图13：部分企业由于技术储备不足销量已经出现大幅下滑 ...... 12

图14：主流车企油耗应对路径及其相应的供需格局初判 .......... 13

图15：政策演变背后的核心思路 ........... 15

图16：大众集团历年研发费用、净利润（亿美元） ........ 16

图17：大众集团收入增速与研发费用增速 ..... 16

图18：大众集团与福特汽车共享MEB 平台 ............ 17

图19：通用历年研发费用、净利润（亿美元） ....... 18

图20：通用收入增速与研发费用增速 ............ 18

图21：福特历年研发费用、净利润（亿美元） ....... 18

图22：福特收入增速与研发费用增速 ............ 18

图23：2018 年通用汽车、福特汽车主要财务指标对比 ............ 19

图24：长城汽车历年汽车出口量及同比（辆） ....... 19

图25：宝马集团主流国家销量占比 ....... 19

图26：宝马集团电动化路径 ......... 20

图27：蔚星科技股权结构（截至2020 年1 月3 日） ..... 20

图28：1961-2016 年美国汽车销售市场份额变化情况 ..... 21

图29：2009 年重组前德尔福历年营业收入（亿美元） ............ 22

图30：2009 年重组前德尔福历年净利润（亿美元） ....... 22

图31：2009 年重组前德尔福主要财务指标 ............ 22

图32：长城汽车四大零部件公司 ........... 23

图33：大众集团乘用车历年交付量（千辆）及同比增速 .......... 24

图34：大众集团乘用车主要品牌历年交付量（千辆） ..... 24

图35：2008 年-2018 年大众集团乘用车品牌分布经营数据 ..... 25

图36：WEY 系列批发销量（万辆）及占长城总销量比重 ........ 26

图37：领克批发销量（万辆）及占吉利总销量比重 ........ 26

图38：上汽大众、上汽通用、广汽本田、广汽丰田、长安福特单车均价（万元）28

图39：吉利、长城、广汽乘用车、上汽乘用车、长安自主单车均价（万元） .... 29

图 40：国内主流乘用车企业近三年产能 利用率 ....... 29

图41：国内主流乘用车企业NEV 销量占比 ............ 30

图42：吉利、长城、长安汽车、上汽乘用车、广汽乘用车销售毛利率 ...... 32

图43：吉利汽车、长城汽车、长安汽车、广汽乘用车销售费用率 ..... 33

图44：吉利汽车、长城汽车、长安汽车、广汽乘用车管理费用率（不包括研发费用） ........... 33

图45：吉利汽车、长城汽车、长安汽车、广汽乘用车研发费用率 ..... 33

图46：吉利汽车、长城汽车、长安汽车、广汽乘用车财务费用率 ..... 33

图47：吉利汽车、长城汽车历年销售归母净利率 ............ 34

图48：上汽大众、上汽通用、长安福特净利润率 ............ 34

图49：广汽集团历年投资收益（亿元）及投资收益与净利润比重 ..... 35

图50：广汽本田历年营业收入（亿元）及同比 ....... 35

图51：广汽丰田历年营业收入（亿元）及同比 ....... 35

图52：国际主流车企历年毛利率情况 ............ 36

图53：大众集团各品牌经营利润率 ....... 36

图54：国际主流车企历年销售及一般管理费用率 ............ 37

图55：国际主流车企历年研发费用率 ............ 37

图56：国际主流车企历年财务费用率 ............ 38

图57：国际主流车企历年销售净利率 ............ 39

表1：中、美轻型汽油车国5 升国6 关键排放控制技术及成本 .......... 12

表2：某主流A 级SUV 税前售价与BOM 成本差额测算表（元） ..... 14

表3：主流自主品牌中高端车型参数一览 ....... 26

表4：国内主流乘用车企业盈利弹性打分模型 ......... 27

表5：国内主流乘用车企业产能及规划（单位：万辆） ............ 30

表6：国内主流乘用车企业NEV 及CAFÉ积分（单位：分） ........... 31

表7：主流乘用车企业盈利影响因素判断（红色代表强项，白色代表中等，蓝色代

表弱项） ............ 39