SaaS 龙头市值高速增长,营销云业务为重要引擎 .............. 6
传统4A 营销巨头趋于衰落,“云化”转型带来生机 ............... 7
何为营销云? ............... 9
纵向视角:营销云是SaaS 时代先进的营销服务体系 ....... 10
横向视角:如何看待营销云与数字营销间的差异? .......... 16
产业基础:海外SaaS 行业起步于1980 年代,目前已进入成熟期 ......... 20
发展现状:历经十年快速成长,巨头割据市场 ....... 22
发展经验:融合型营销云服务商潜力更大,市场集中为必然趋势 ........... 24
横向对比:营销云市场规模达数字营销行业的22% .......... 26
产业现状:我国SaaS 行业落后美国10 年,营销云产业处于萌芽期 ..... 26
需求侧机遇:产业互联网渗透期,催生企业营销云需求 .............. 29
供给端机遇:AI、BI 技术赋能营销云服务能力,从供给端创造需求 ....... 34
市场空间:我国营销云市场百亿规模待耕 .............. 35
Salesforce:CRM 综合服务霸主,营销云成长迅速 .......... 38
Adobe:传统IT 龙头SaaS 的典范,营销产业链一体化布局 ...... 42
图 1:Adobe 及Salesforce 股价变化(%) ...... 6
图 2:Adobe 各业务收入同比增速 ........... 7
图 3:Adobe 各产品收入变化(亿美元) ........... 7
图 4:Salesforce 各产品收入同比增速 ............... 7
图 5:Salesforce 各产品收入变化(亿美元) ............... 7
图 6:WPP 及Omnicom 股价变化对比(%) ............... 8
图 7:营销云服务详解 ........ 9
图 8:营销云提供的潜客行为分析功能示意 ....... 10
图 9:云计算层级架构示意 .......... 10
图 10:SaaS 对企业成本、效率的优化 ............. 11
图 11:SaaS CRM 厂商应用AI 及大数据技术赋能企业获客能力 ....... 12
图 12:营销云在SaaS 产业中的位置 ..... 13
图 13:全球通用型SaaS 服务细分市场份额 ..... 13
图 14:国内通用型SaaS 细分市场融资情况 ..... 13
图 15:营销云提供的服务及其在CRM 服务体系中的位置 ...... 14
图 16:CRM 服务体系详解 .......... 15
图 17:全球营销云/销售云市场规模及增速对比............ 15
图 18:传统软件售卖模式下厂商现金流 ............ 16
图 19:SaaS 模式下的厂商现金流.......... 16
图 20:数字营销行业并购数量变化 ........ 16
图 21:中信整合营销指数变化 ..... 16
图 22:互联网广告(数字营销)产业链 ............ 17
图 23:营销的过程............ 17
图 24:营销云与数字营销的并行关系 ..... 18
图 25:A 股数字营销板块被并购标的分类 ......... 19
图 26:互联网广告产业链收入切分 ........ 19
图 27:2005-16 年TOP4 媒体渠道市场份额 ..... 20
图 28:移动互联网用户习惯集中化 ........ 20
图 29:营销云的技术门槛 ............ 20
图 30:美国SaaS 行业发展历程 ............ 21
图 31:全球云计算市场规模分布 ............ 21
图 32:全球云计算市场规模变化 ............ 21
图 33:全球SaaS 市场占IT 支出比例变化 ....... 22
图 34:全球SaaS 市场规模占全球GDP 比例 .............. 22
图 35:全球营销云市场发展历程及市场规模变化 ......... 22
图 36:营销云各环节壁垒分析 ..... 24
图 37:2017 年Salesforce 经营成本与费用占比 ......... 24
图 38:2018 前三季度Salesforce 经营成本与费用占比 ......... 24
图 39:Salesforce 收入结构 ....... 25
图 40:AdobeTop100 客户购买>=3 个产品的客户比例 .......... 25
图 41:营销云与其他SaaS 厂商、数字营销厂商的业务融合 ............. 25
图 42:全球营销云市场规模变化(亿美元) ..... 26
图 43:全球互联网广告规模变化 ............ 26
图 44:中美SaaS 产业发展阶段示意 ..... 27
图 45:国内SaaS 市场规模变化 ............ 27
图 46:国内SaaS 各领域代表企业 ......... 27
图 47:国内营销云企业及海外领先营销云企业人员规模对比 ............. 28
图 48:中国IT 支出与全球IT 支出占GDP 比例对比 ............... 29
图 49:2017 年中国VS 全球公有云服务占GDP 比例 ............. 30
图 50:中国云计算市场规模结构(亿元) ......... 31
图 51:全球云计算市场规模结构(亿美元) ..... 31
图 52:腾讯组织架构调整前后对比 ........ 32
图 53:2005-2017 年间我国PC 互联网及移动互联网广告规模变化 .............. 32
图 54:我国消费互联网、产业互联网发展时期对比 ..... 33
图 55:2017 年Salesforce 经营成本与费用占比 ......... 33
图 56:2018 前三季度Salesforce 经营成本与费用占比 ......... 33
图 57:2017 年国内SaaS 服务企业类型分布 ............... 34
图 58:国内企业对各类型SaaS 服务的需求程度 ......... 34
图 59:人工智能体系概览 ............ 34
图60:我国SaaS CRM 市场规模(亿元) ........ 35
图61:Salesforce 收入变化 ........ 39
图62:Salesforce 净利润变化 ............... 39
图63:2017 年Salesforce 经营成本与费用占比 .......... 40
图64:2018 前三季度Salesforce 经营成本与费用占比 .......... 40
图65:Salesforce 经营性及投资性现金流变化(亿美元) ..... 40
图 66:Salesforce 各产品收入同比增速 ........... 41
图 67:Salesforce 各产品收入变化(亿美元) ........... 41
图68:Salesforce 核心产品市场空间预计(亿美元) ............. 42
图69:Adobe 收入变化 ............... 43
图70:Adobe 净利润变化 ........... 43
图71:Adobe 订阅业务营收占比 ............ 44
图72:Adobe 费用率变化 ........... 44
图 73:Adobe 各业务收入同比增速 ....... 45
图 74:Adobe 各产品收入变化(亿美元) ....... 45
表 1:IT 产业发展简史 ........ 6
表 2:WPP2017 年以来精简公司业务架构 .......... 8
表 3:通用型SaaS 产品的主要类型 ....... 12
表 4:传统软件交付模式与SaaS 交付模式对比 ........... 16
表 5:2C VS 2B 企业获客提升方式区别 ............ 18
表 6:2017 年美国各细分领域已上市标杆型SaaS 厂商 .......... 21
表 7:海外IT 巨头对营销云领域的布局(全球市场) ............. 23
表 8:2017 年营销云行业市场份额(全球市场) ......... 23
表 9: 国内营销云行业主要参与者梳理(本土企业) ............. 29
表 10:消费互联网与产业互联网的区别 ............ 30
表 11:中国消费互联网龙头企业与海外龙头对比 ......... 30
表 12:中国产业互联网龙头企业与海外龙头对比 ......... 30
表 13:国家产业互联网相关推动政策 ..... 31
表 14: Salesforce Einstein 对CRM 业务的赋能价值 .......... 35
表 15:2022 年我国营销云市场规模预测(亿元) ....... 36
表 16:2022 年我国营销云市场规模预测(亿元) ....... 36
表 17:核心推荐标的投资逻辑梳理 ........ 37
表 18:其他营销云领域相关标的 ............ 37
表 19:Salesforce 发展历程 ....... 38
表 20:Salesforce 并购历程 ....... 39
表 21:Salesforce 主要云产品详解 ....... 41
表 22:Adobe 发展历程 .............. 42
表 24:Adobe 在营销领域的收购历程 ............... 43
表 25:Adobe 主要产品线详解 .............. 44
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