母婴童行业深度报告( 97页)

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目 录

1、 母婴童用品产业：多品类、多渠道蓬勃发展 ........... 12

1.1、 概况：婴童、孕产行业相继发展，纵横挖掘产业机遇.......... 12

1.2、 消费：注重产品安全舒适，连带消费意愿强 ........... 16

1.3、 零售业态：多元渠道差异竞争，专卖与电商快速发展.......... 18

1.3.1、 线下：一站式母婴专卖店占主导，其他渠道各有千秋 ......... 20

1.3.2、 线上：一二线城市消费占比高，综合电商占主导 ........ 21

2、 婴童用品子行业：消费升级下快速发展 ........ 23

2.1、 儿童鞋服：成长性高，集中度有望持续提升 ........... 23

2.1.1、 消费特性：成长快消费频次高，消费与购买人群分离 ......... 23

2.1.2、 市场规模：高景气快速增长 ........... 24

2.1.3、 行业格局：集中度待提升，童装童鞋格局各异 ........ 26

2.2、 其他婴童消费品快速增长，标品属性集中度较高 ............ 30

3、 孕产用品子行业：处发展初期，前景广阔 ......... 31

3.1、 孕妇装：需求觉醒，集中度有待提升 ......... 31

3.1.1、 市场规模：行业初具规模、景气度高于其他服装细分品类........ 31

3.1.2、 行业格局：处发展前期，品牌化、集中度较低 ............ 34

3.2、 孕妇用化妆品：需求打开，行业仍处发展初期 .......... 35

4、 未来展望：万亿空间可期，品类协同助跑 ......... 39

4.1、 发展动力：“二胎人口增长+优生优育下消费升级”双重推动 ............ 39

4.2、 未来空间：孕婴童用品板块万亿规模可期 .......... 43

4.2.1、 生育率假设及“全面二胎”生育政策影响分析 ............ 43

4.2.2、 孕产用品：2020E 孕产妇数量基本持平，市场规模双位数增长 ........ 46

4.2.3、 婴童用品：2020E 婴童人口数量略有下滑，消费升级占主导 ......... 47

4.3、 行业趋势：集中度趋高，相近品类外延拓展协同强 ........ 48

4.3.1、 未来集中度：婴童消费品集中度总体高于成人消费品 ......... 48

4.3.2、 未来格局：儿童鞋服领域本土品牌占优，成人延伸品牌与专业品牌并存 ........ 49

4.3.3、 品类拓展：相近品类拓展助多点开花，跨品类运营能力成关键 ......... 52

5、 相关公司 ............ 54

5.1、 专业儿童品牌.......... 56

5.1.1、 森马服饰：专业童装龙头，地位稳固，积极引入国外品牌........ 56

5.1.2、 起步股份：童鞋龙头，童鞋童装双轮驱动 .......... 58

5.1.3、 安奈儿：童装领导品牌 ............ 59

5.1.4、 米格国际控股：中档专业童装品牌 ........ 61

5.1.5、 拉夏贝尔：全直营中档时尚童装品牌 ............ 66

5.2、 专业母婴品牌.......... 67

5.2.1、 好孩子国际：全球最大婴儿推车供应商，整合集团内儿童用品全品类业务 .......... 67

5.2.2、 朗姿股份：控股韩国婴童用品第一品牌阿卡邦 ............ 72

5.2.3、 英氏（海澜之家投资标的）：高档婴童用品一站式零售商 ......... 74

5.2.4、 金发拉比：婴幼儿用品一站式零售商 ............ 75

5.2.5、 稳健医疗（IPO 终止）：医用敷料制造商打造日用品品牌“全棉时代” .......... 79

5.2.6、 十月妈咪（IPO 终止）：专业孕妇装品牌 ............ 81

5.3、 成人装延伸品牌 ........... 82

5.3.1、 安踏体育：本土运动童装、多品牌覆盖广泛定位 ........ 83

5.3.2、 361°：本土中低端运动童装品牌 ........... 84

5.3.3、 太平鸟：中档时尚童装品牌 ........ 90

5.3.4、 江南布衣：中高档设计师童装品牌 ........ 91

6、 行业风险 ............ 96

附录： .......... 97

图表目录

图1：母婴童产业主要产品与服务 ........ 12

图2：2012~2021E 中国母婴童产业市场规模 ........ 13

图3：2015 年母婴童产业细分领域市场规模占比 .......... 13

图4：2010~2015 年母婴童产业细分领域市场规模复合增速 ........... 13

图5：母婴童产业主要消费品类 ........ 14

图6：2016 年我国母婴童消费品市场规模占比 ........... 14

图7：母婴童分品类市场规模复合增速 .......... 14

图8：中国消费者购买孕妇装时最主要考虑因素 ......... 17

图9：2016 年购买前中国消费者了解母婴童产品信息的主要方式 ........ 18

图10：2016 年购买一种类别母婴产品时，多大概率购买其他母婴产品？ ........ 18

图11：我国母婴用品线上、线下渠道市场份额 ........... 19

图12：2017 年母婴童消费品、社会总消费品网络零售占比............ 19

图13：2015 年中国消费者购买母婴童产品主要渠道 ......... 20

图14：2015 年各母婴童消费品分渠道销售占比 ......... 20

图15：影响消费者渠道选择的因素分析 ........ 21

图16：父母携带小孩到访母婴童专卖店的考虑因素 ........... 21

图17：2015 年母婴网购各品类交易额占比 ........... 22

图18：18 年1 月互联网母婴用品消费人群区域分布 .......... 22

图19：2018 年1 月我国B2C 市场母婴品类市场份额 ........ 22

图20：2016 年跨境网络用户跨境网购过的前十大品类 ........... 22

图21：婴童产业介绍 ............ 23

图22：2014 我国婴童产业细分行业市场规模占比 ........ 23

图23：婴幼童服装消费特性 ......... 23

图24：童装分类 ......... 24

图25：2017 年国内小童装和大童装市场规模（亿元）及占比 ........ 24

图26：2002~2017 年我国童装市场规模及增速 ......... 25

图27：细分服装品类市场规模增速对比 ........ 25

图28：2003~2017 年我国小童装与大童装市场规模及增速 ............ 25

图29：2003~2017 年国内小童装与童装人均消费额（元）及增速 ......... 25

图30：2003~2017 我国童鞋市场规模及增速 ........ 26

图31：2017 年我国童装、童鞋市场规模对比 ............ 26

图32：2014~2017 年主要国家儿童鞋服市场规模复合增速对比 .......... 26

图33：2017 年主要国家0~14 岁人口童装、童鞋人均消费水平（美元/人） ............ 26

图34：童装行业处于成长期 ......... 27

图39：2015 年婴童核心消费品市场规模及13~15 年复合增速对比 ............ 30

图40：2014 年婴童核心消费品前十大品牌占有率 ........ 30

图41：2012~2021E 中国孕产用品产业市场规模 .......... 31

图42：2016 年孕产用品细分领域市场规模占比 ......... 31

图43：中国孕妇装行业市场规模及增速 ........ 32

图44：2012~2016 年各细分服装品类复合增速 ......... 32

图45：2015 年怀孕期间购买专业孕妇装消费者占比 ......... 33

图46：2015 年中国消费者怀孕期间购买孕妇装数量 ......... 33

图47：2015 年中国消费者怀孕期间购买孕妇装花费支出分布 ........ 34

图48：2016 年中、美、英等国家女装人均消费支出 ......... 34

图49：2010~2016 年中国品牌孕妇装及非品牌孕妇装市场份额占比 ........... 34

图50：2016 年中国孕妇装市场集中度 .......... 34

图51：2016 年各服装细分品类前五大品牌集中度（%） ........ 35

图52：2015 年孕妇装分渠道市场规模占比 ........... 35

图53：2012~2016 年各细分渠道市场规模复合增速 .......... 35

图54：2016 年孕产用品细分领域市场规模占比 ......... 36

图55：2012~2016 年孕产用品细分领域市场规模复合增速 ............ 36

图56：2015 年孕妇购买专业孕妇护肤化妆品占比 ........ 36

图57：2015 年中国消费者购买孕妇护肤化妆品时最主要的考虑因素 .......... 36

图58：2015 年中国消费者购买孕妇用护肤化妆品花费支出分布 ......... 37

图59：中国孕妇用化妆品市场规模及增速 ........ 38

图60：2015 年中国孕妇用化妆品行业集中度 ............ 38

图63：我国人口出生率（‰） ......... 41

图64：我国0~14 岁人口数量及增速（万人） ........... 41

图65：我国人口生育率（‰） ......... 41

图66：我国按育儿胎数分生育率（‰） .......... 41

图67：2017 年不同城市二胎家庭相对一胎家庭年均消费支出增加比例 ........... 42

图68：2017 年二胎家庭相对一胎家庭在不同品类年均消费支出所增加的比例 ........ 42

图69：全国人均可支配收入（万元）及增速 ......... 42

图70：我国人均童装、童鞋支出（元）及增速 .......... 42

图71：我国女性各年龄段生育率（‰） .......... 43

图72：我国妇女生育平均年龄（岁） ............ 43

图73：2003~2020E 我国生育率.......... 46

图74：2017 年美国婴童主要消费品类CR10（%） ........... 48

图75：2017 年英国婴童主要消费品类CR10（%） ........... 48

图76：2017 年日本婴童主要消费品类CR10（%） ........... 49

图77：2017 年中国婴童主要消费品类CR10（%） ........... 49

图78：2008~2017 年森马服饰童装业务收入及增速 .......... 57

图79：2008~2017 年森马服饰童装收入占公司总收入比重 ............ 57

图82：2017 年起步股份童装、童鞋业务收入（亿元）及占比 ........ 58

图83：2017 年起步股份分渠道类型收入（亿元）及占比 .......... 58

图84：2013~18Q1 起步股份收入及增速 .......... 59

图85：2013~18Q1 起步股份归母净利及增速 ............ 59

图86：2013~18Q1 起步股份期间费用率及盈利指标 ......... 59

图87：2013~18Q1 起步股份三费率 ......... 59

图88：2012-2017 安奈儿电商收入及增速 ........ 60

图89：2012-2017 安奈儿电商收入占主营业务收入比重 ......... 60

图90：2017 年安奈儿分线下、线上营业收入（亿元）及占比 ........ 60

图91：2016 年安奈儿直营、加盟收入（亿元）及占比 ........... 60

图92：2012~18Q1 安奈儿收入及增速 .......... 61

图93：2012~18Q1 安奈儿归母净利及增速 ........... 61

图94：2013~18Q1 安奈儿期间费用率及盈利指标 ........ 61

图95：2013~18Q1 安奈儿三费率........ 61

图96：2008~2017 年米国国际旗下童装品牌“红孩儿”童装市占率（%） ........ 62

图97：2017 年米格国际线上线下收入占比 ........... 62

图98：2017 年米格国际线下渠道数量自营、经销占比 ........... 62

图99：2017 年米格国际线下渠道收入分自营、经销占比 .......... 62

图100：2010~2017 年米格国际收入及增速 .......... 63

图101：2012~2017 年米格国际归母净利 ........ 63

图102：2010~2017 年米格国际分渠道收入占比 .......... 63

图103：2012~2017 年米格国际各渠道收入（亿元）及同比增速 ........ 63

图104：2010~2017 年米格国际各渠道形态数量（家）及增速............ 64

图105：2010~2017 年米格国际各城市渠道数量（家） ......... 64

图106：2010~2017 年米格国际毛利率（%） ........... 64

图107：2012~2017 年米格国际三费率（%） ........... 64

图108：2013~2017 年拉夏贝尔童装8eM 品牌收入及增速 ............ 66

图109：2013~2017 年拉夏贝尔童装8eM 品牌门店数量（家）及增速 ............ 66

图110：2013~2017 年拉夏贝尔童装8eM 收入占公司总收入比重.......... 66

图111：2013~2017 年拉夏贝尔总体毛利率与童装8eM 毛利率 .......... 66

图112：2017 年好孩子国际分业务收入占比 ......... 68

图113：2017 年好孩子国际各地区自有品牌及零售业务收入占比（%） .......... 68

图114：2007~2017 年好孩子收入及增速 ......... 68

图115：2007~2017 年好孩子净利及增速 ......... 68

图116：2007~2017 年好孩子分区域收入占比 ........... 69

图117：2007~2017 年好孩子中国市场（百万港元）及增速 .......... 69

图120：2007~2017 年好孩子分品类收入占比 ........... 70

图121：2007~2017 年分品类收入复合增速 .......... 70

图122：2007~2017 年好孩子毛利率（%） .......... 70

图123：2015~2017 年好孩子分品类毛利率 .......... 70

图124：2007~2017 年好孩子期间费用率（%） ........ 70

图125：2007~2017 年好孩子三费率 ........ 70

图126：2016~2017 年朗姿股份童装业务收入 ........... 73

图127：2017 年朗姿股份各板块业务收入（亿元）及占比 ........ 73

图128：2017 年阿卡邦分品牌收入（亿元）及占比 ........... 73

图129：2017 年阿卡邦分销售模式收入（亿元）及占比 ......... 73

图130：英氏收入（亿元） .......... 74

图131：英氏净利（万元） .......... 74

图132：2017 年金发拉比分产品收入（亿元）及占比 ............ 75

图133：2017 年金发拉比分地区收入（亿元）及占比 ............ 75

图134：2011~18Q1 金发拉比营收及增速 ........ 77

图135：2011~18Q1 金发拉比净利及增速 ........ 77

图136：2011~18Q1 金发拉比费用率及盈利指标 .......... 77

图137：2011~18Q1 金发拉比三费率 ............ 77

图138：2016 年稳健医疗分业务收入构成 ........ 79

图139：2016 年稳健医疗日用消费品细分品类收入占比 ......... 79

图140：2016 年稳健医疗各业务分地区收入占比 .......... 80

图141：2016 年稳健医疗日用消费品分渠道收入占比 ............ 80

图142：2013~2016 稳健医疗收入及增速 ........ 80

图143：2013~2016 稳健医疗归母净利及增速 ........... 80

图144：2013~2016 稳健医疗日用消费品业务收入及增速 ......... 80

图145：2013~2016 稳健医疗日用消费品业务分品类收入（亿元） ............ 80

图146：2016 年十月妈咪分产品收入占比 ........ 81

图147：2016 年十月妈咪主营业务收入分线上、线下收入比重 ........... 81

图148：2016 年十月妈咪收入分销售模式占比 .......... 82

图149：2016 年十月妈咪分模式渠道数量（家）及占比 ......... 82

图150：2013~2016 年十月妈咪主营收入及增速 .......... 82

图151：2013~2016 年十月妈咪净利及增速 .......... 82

图152：安踏体育多品牌矩阵实现细分市场 的广泛覆盖 ......... 83

图153：2007~2017 年安踏体育收入及同比增速 .......... 84

图154：2007~2017 年安踏体育净利及同比增速 .......... 84

图155：361°公司多品牌矩阵 ........... 84

图156：2017 年361°童装渠道分城市占比 ........... 85

图157：2017 年361°童装渠道分形态占比 ........... 85

图158：2012~2017 年361°童装收入及同比增速 ......... 85

图159：2012~2017 年361°总体及童装毛利率对比 ........... 85

图160：2012~2017 年361°童装渠道数量及同比增速 ............ 85

图161：2013~2017 年361°童装店效及同比增速 ......... 85

图162：2012~2017 年361°童装销售量及同比增速 ........... 86

图163：2012~2017 年361°童装平均售价及同比增速 ............ 86

图164：2006~2017 年361°收入及同比增速......... 86

图165：2006~2017 年361°净利及同比增速......... 86

图166：2006~2017 年361°成人、儿童业务收入（亿元）及同比增速 ............ 87

图167：2006~2017 年361°成人、儿童业务渠道数量（家）及同比增速 ......... 87

图168：2006~2017 年361°成人业务分品类收入（亿元）及同比增速 ............ 87

图169：2006~2017 年361°成人业务分品类销量及平均批发售价（元/件或双） .......... 87

图170：2006~2017 年361°毛利率（%） ........ 88

图171：2006~2017 年361°分产品类别毛利率（%） ............ 88

图172：2006~2017 年361°期间费用率（%） .......... 88

图173：2006~2017 年361°三费率（%） ........ 88

图174：2011~2017 年太平鸟童装业务收入及增速 ............ 91

图175：2011~2017 年太平鸟童装门店数量及增速 ............ 91

图176：2011~2017 年太平鸟童装收入占总收入比重 ........ 91

图177：2011~2017 年太平鸟总体、童装业务毛利率 ........ 91

图178：2014~2017 财年江南布衣童装收入（亿元）及增速 .......... 92

图179：2014~2017 财年江南布衣童装毛利率（%）......... 92

图180：2014~2017 财年 jnbybyJNBY 渠道数量及增速 ......... 93

图181：2014~2017 财年 jnbybyJNBY 店效及增速 ........... 93

图182：2014~2018 财年上半年江南布衣收入及增速 ........ 93

图183：2014~2018 财年上半年江南布衣净利及增速 ........ 93

图184：2014~2018 财年上半年江南布衣分渠道收入占比 ......... 94

图185：2014~2018 财年上半年江南布衣自营收入（百万元）及自营渠道 ......... 94

图188：2014~2018 财年上半年江南布衣分品类收入占比 ......... 95

图189：2014~2017 财年江南布衣分品类收入复合增速 ......... 95

图190：2014~2018 财年上半年江南布衣毛利率 .......... 96

图191：2014~2018 财年上半年江南布衣分渠道毛利率 ......... 96

图192：2014~2018 财年上半年江南布衣期间费用率 ........ 96

图193：2014~2018 财年上半年江南布衣三费率 .......... 96

表1：母婴童产品主要公司 ........... 15

表2：母婴童主要消费品国家监管政策 .......... 17

表3：母婴童线上线下渠道对比分析 ......... 19

表4：我国母婴电商发展历程 ............ 21

表5：2017 年我国童装市场前十大品牌简介 ......... 29

表6：2017 年我国童鞋市场前十大品牌简介 ......... 29

表7：婴童消费品 ............ 30

表8：我国孕妇装行业发展阶段 ........ 33

表9：我国孕妇专用化妆品品牌简介 ......... 37

表10：我国生育政策演变历程 .......... 40

表11：计划生育影响下我国分胎数生育率（‰）预测 ........ 44

表12：“全面二胎”政策影响下我国分胎数生育率（‰）预测 ........ 45

表13：2017~2020 年孕产妇数量/新生人口数量测算 ......... 45

表14：2012~2015 年孕产用品市场规模及人均消费情况 ........ 46

表15：2020 年孕产用品市场规模测算 .......... 46

表16：2010~2015 年婴童用品市场规模及人均消费情况 ........ 47

表17：2020 年婴童用品市场规模及复合增速测算 ........ 47

表18：2020 年儿童鞋服用品市场规模及复合增速测算 ........... 47

表19：2017 年主要国家婴童个护产品行业前十市占率公司............ 49

表20：2017 年主要国家纸尿裤行业公司市占率 ......... 50

表21：2017 年主要国家童装前十市占率公司 ............ 50

表22：2017 年主要国家童鞋前十市占率公司 ............ 51

表23：2017 年美国、日本、英国服装行业与童装行业前十大品牌对比 ........... 52

表24：2017 年美国、日本、英国鞋类行业与童鞋行业前十市占率公司对比 ............ 52

表25：2017 年美国、日本、英国主要婴童产品协同分析 .......... 53

表26：母婴童相关公司对比 ......... 54

表27：米格国际盈利预测（收入单位：百万元） .......... 65

表28：米格国际控股盈利预测与估值 ............ 65

表29：好孩子国际发展历程 ......... 67

表30：好孩子中国盈利预测（收入单位：百万港元）........ 71

表31：好孩子中国盈利预测与估值 ........... 72

表32：阿卡邦旗下婴童用品品牌简介 ............ 72

表33：金发拉比销售模式 ............ 75

表34：2017 年金发拉比限制性股票激励计划 ............ 76

表35：金发拉比分业务收入拆分及盈利预测（收入单位：百万元） ............ 78

表36：金发拉比盈利预测与估值 ......... 78

表37：361°盈利预测（收入单位：百万元） ......... 89

表38：361°盈利预测与估值 ........ 90

表39：江南布衣旗下品牌简介 .......... 92

表40：2014~2018 财年上半年江南布衣各品牌收入（百万元）及渠道（家）数据 .......... 95

表41：国内外母婴童相关上市公司估值表 ........ 97