欧盟碳排放市场深度报告( 47 页)

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目录

1、欧盟碳市场发展历程....5

1.1、欧盟减排目标.....5

1.2、欧盟碳市场的四个发展阶段.... 8

1.3、现阶段EU ETS 的基本框架..... 11

2、欧盟碳价波动分析......18

2.1、EUA 历史价格走势分析.......18

2.2、欧盟碳价影响因素分析...... 23

3、欧盟碳市场供需平衡分析......32

4、碳边境调节机制（CBAM）概述及对钢铁行业的影响....... 37

4.1、CBAM 逐步取代相关行业的免费配额....... 37

4.2、欧盟钢铁相对进口钢铁缺乏竞争力...... 40

4.3、CBAM 对我国钢铁行业的影响....... 43

5、风险提示......45

图表目录

图表1 ：《京都议定书》下的减排目标..... 6

图表2 ：欧盟应对气候变化政策..... 7

图表3 ：EU ETS 发展四阶段.......8

图表4 ：EU ETS 第三阶段分行业免费配额比例.......9

图表5 ：EU ETS 四阶段对比..... 10

图表6 ：EU ETS 配额总量上限..... 11

图表7 ：EEX EUA 拍卖..... 12

图表8 ：分地区EUA 拍卖量..... 12

图表9 ：分地区EUAA 拍卖量.......12

图表10 ：2022 年中标配额数量分布情况..... 13

图表11 ：欧盟碳配额供给（2008-2022）..... 13

图表12 ：前三阶段配额盈余情况......15

图表13 ：2022 年TNAC 计算细项.... 15

图表14 ：配额供需细分（2013 年以来累计）..... 16

图表15 ：MSR 历史摄入量.....16

图表16 ：2016-2022 年TNAC 变动情况....16

图表17 ：关于MSR 制度设计的建议....17

图表18 ：2005-2007 年EUA 期货价格走势...... 18

图表19 ：2008-20012 年EUA 期货价格走势.... 19

图表20 ：2013-2018 年EUA 期货价格走势...... 20

图表21 ：2019-2023 年EUA 期货价格走势...... 21

图表22 ：碳价中枢两次上移，震荡区间逐渐走阔......22

图表23 ：电热部门核实排放量占比最大......23

图表24 ：电热部门免费配额占比低......23

图表25 ：欧盟发电量存在明显季节性特征......24

图表26 ：欧盟煤电和气电发电量存在季节性特征......24

图表27 ：碳价无明显季节性特征（右轴：2021-2023）..... 24

图表28 ：ICE EUA 期货成交量.....24

图表29 ：气电和煤电短期发电边际成本（SRMC）....... 25

图表30 ：气价影响碳价的路径（需求不变）......26

图表31 ：气价波动主导煤/气电成本的相对关系....26

图表32 ：能源危机以来气价、煤价和碳价的波动......26

图表33 ：欧盟煤电和气电发电量占比情况......27

图表34 ：欧盟煤电和气电装机量占比情况......27

图表35 ：EUA 期货合约多头持仓情况.... 27

图表36 ：EUA 期货合约空头持仓情况.... 27

图表37 ：主力合约切换前5 个工作日持仓量变化......28

图表38 ：EUA 主力合约持仓情况.... 28

图表39 ：EUA 3 月合约持仓情况（到期前1 年）......28

图表40 ：3 月合约与12 月合约价格走势.....28

图表41 ：铜价与碳价......29

图表42 ：8 月份价格走势呈“倒V”型....... 30

图表43 ：配额拍卖成交价与期货价格的关系......31

图表44 ：不同时间跨度的配额交易逻辑......32

图表45 ：欧盟成员国去煤计划（截至2023 年9 月）.... 33

图表46 ：欧盟及部分成员国煤炭发电量预测......34

图表47 ：风电发电量预测......34

图表48 ：光电发电量预测......34

图表49 ：欧盟水力/核能历史发电量....35

图表50 ：欧盟其他来源历史发电量......35

图表51 ：欧盟发电量构成预测情景分析......35

图表52 ：EU ETS 碳配额供需平衡表....... 36

图表53 ：CBAM 立法程序......38

图表54 ：存在碳泄露风险部门免费配额逐步取消......39

图表55 ：CBAM 覆盖商品大类及排放量报告义务......39

图表56 ：2018 年部分地区钢铁行业整体碳排放强度..... 40

图表57 ：世界钢铁行业平均碳排放强度和能源消耗强度......40

图表58 ：部分地区BF-BOF 路线碳排放强度......41

图表59 ：部分地区EAF 路线碳排放强度....41

图表60 ：部分地区BF-BOF 路线生产成本......41

图表61 ：部分地区EAF 路线生产成本.... 41

图表62 ：分地区粗钢总产量......42

图表63 ：欧盟钢铁生产与消费......42

图表64 ：2022 年欧盟进口粗钢数量及碳排放强度..... 42

图表65 ：欧洲国家依赖进口钢材导致相关排放量增加......42

图表66 ：部分国家钢铁行业相对CBAM 风险敞口指数.....43

图表67 ：部分国家和地区不同生产流程对应的碳成本......44

图表68 ：主要地区废钢比......45

图表69 ：2022 年主要地区BF-BOF 路线粗钢产量占比..... 45