灵活用工发展及竞争分析( 28 页)

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目录

人力资源行业持续较快成长，集中度有望提升 ....... 6

国内人力资源行业：整体仍呈现较快发展趋势 ........ 6

商业模式及特点：附加值高费率高，灵活用工可规模化且相对抗周期 ........ 7

竞争格局：整体分散，集中度有望持续提升，本次疫情下有望加速 ........... 9

灵活用工：政策利好+渗透率提升助力快速成长 ............ 10

灵活用工行业：处于快速发展期，渗透率明显低于发达国家 ........... 10

竞争格局：集中度低，部分细分领域已有行业龙头占据一定优势 ............. 10

政策利好，用工方式转变助推灵活用工行业爆发 ............11

综合龙头：科锐VS 人瑞VS 万宝盛华，各有千秋 ........ 14

线下招聘三大龙头：各有千秋，灵活用工增长占主导 ............. 14

业务规模：科锐国际总规模NO.1，人瑞人才内生增长最为强劲...... 15

盈利能力：下游客户所处行业及地域差异，科锐国际毛利率、费率最高 ........... 17

业务领域：下游细分行业各有特色，由点及面扩张网络 ......... 18

在线招聘：老牌玩家与新秀各有侧重，关注模式演绎 ............ 20

线上招聘：老牌玩家侧重求职中介模式，新秀差异化崛起 ...... 20

线上招聘：行业规模稳健成长，后续关注模式演变 ....... 20

国际对标：龙头千亿规模市值，他山之石看成长潜力 ............ 22

Recruit：平台化运营，并购加速企业扩张 ............ 22

Robert Half：专注会计金融领域，毛利率表现突出 ....... 23

Manpower：战略上国际化，战术上重视技术研发 ......... 24

图表目录

图 1：我国的人力资源服务行业正处于高速成长期 ........ 6

图 2：2013-2018 年我国人力资源服务业营收CAGR 为21%..... 6

图 3：2014 年全球人力资源服务行业市场份额 ........ 6

图4：中国人力资源服务市场规模及增速 ...... 7

图5：中国人力资源服务市场构成 ....... 7

图6：人力资源服务各细分业务运作模式 ...... 7

图7：人力资源服务各细分业务运作模式 ...... 8

图8：猎头行业规模及增速 ......... 8

图9：RPO 行业规模及增速 ........ 8

图10：2018 年国内大中华区人力资源服务行业竞争格局 ....... 9

图11：2018 年国内（不含港澳台）人力服行业竞争格局 ........ 9

图12：中国灵活用工市场规模及增速 ......... 10

图13：零工基数庞大（截至2015 年） ...... 10

图14：中国灵活用工渗透率较低（%）...... 10

图15：中国灵活用工市场竞争格局 ............ 11

图16：细分领域企业代表 ......... 11

图17：新经济产业规模迅速提升 ....... 13

图18：新经济领域灵活用工费率较金融、地产等较低 ........... 13

图19：2018 年以来企业经营成本有所上升 ......... 13

图20：灵活用工可降低企业用工成本 ......... 13

图21：科锐国际收入业务构成（2019 年半年报） ....... 14

图22：科锐国际灵活用工业务模式 ............ 14

图23：人瑞人才收入业务构成（2019 年半年报） ....... 15

图24：万宝盛华收入业务构成（2019 年半年报） ....... 15

图25：收入规模PK（单位：亿元） .......... 15

图26：大陆地区业务收入规模PK（单位：亿元）....... 15

图27：收入增速PK ........ 16

图28：大陆地区业务收入增速PK ..... 16

图29：灵活用工收入PK（单位：亿元） ............ 16

图30：灵活用工收入增速 ......... 16

图31：人瑞人才VS 科锐国际：期末管理零工数量 ...... 17

图32：科锐国际VS 万宝盛华：当期累计派出零工人次 ........ 17

图33：人瑞人才VS 科锐国际：灵活用工毛利率PK ............. 17

图34：科锐国际VS 万宝盛华：2019H1 调整后毛利率PK ............ 17

图35：灵活用工业务费率对比：科锐国际>万宝盛华>人瑞人才 ..... 18

图36：万宝盛华灵活用工行业分布（18 年派出人数占比） ........... 18

图37：科锐国际行业分布（16 年派出人数占比）........ 18

图38：2019H1 人瑞人才派出人数占比：新经济占主导 ........ 18

图39：人瑞人才各行业企业项目数分布 ..... 18

图40：科锐国际业务的地域分布 ....... 19

图41：人瑞人才地域分布：成都起家，有五大地区中心 ....... 19

图42：中国互联网招聘行业市场规模 ......... 21

图43：Recruit 的营业收入一直保持着高增速（十亿JPY） ..... 22

图44：Recruit 的营业利润率高 .......... 22

图45：Recruit 的平台化商业模式—Ribbon Model ............. 23

图46：Robert Half 的收入主要来自于灵活用工（百万美元） ........... 24

图47：Robert Half 的毛利率高于同行 ......... 24

图48：Manpower 2017 财年的收入区域分布 ....... 25

表1：中国灵活用工服务供应商对比 ........... 11

表2：灵活用工政策持续利好，法律保障日趋完善 ....... 12

表3：国内上市人力资源服务类综合提供商基本情况 ............. 14

表4：国内上市在线招聘龙头基本情况 ....... 20

表5：对标公司估值情况（单位：亿元人民币） ........... 22

表6：Robert Half 的发展历程 .......... 23

表 7：Manpower 的发展历程 ........... 25