科锐国际与万宝盛华对比分析报告( 47 页)

---

目 录

1、科锐国际与万宝盛华：老牌民营企业与外资龙头 ........... - 5 -

1.1、商业模式：“一体两翼”模式与合伙人一站式服务模式 ........ - 6 -

1.2、业务拓展：外延并购扩张业务与合伙人模式拓展业务 ........ - 8 -

1.3、股权结构对比 ......... - 11 -

1.4、技术创新降低成本，提高运行效率，成为行业共识 .......... - 13 -

2、人力资源服务业未来发展潜力巨大 ........ - 15 -

2.1、市场格局分散，但有头部集中化趋势 ......... - 15 -

2.2、政策扶持，人力资源服务行业前景广阔...... - 17 -

2.3、灵活用工为人资服务行业侧重点 ......... - 18 -

2.4、人力资源服务业将向专业化、信息化、国际化等方向发展 ...... - 22 -

3、业务以灵活用工为主，不同角度发力 .... - 22 -

3.1、灵活用工业务占主导，且有望进一步发展.......... - 22 -

3.2、灵活用工岗位着力点不同 ..... - 25 -

3.3、灵活用工业务分布地区对比 ......... - 29 -

3.4、主要客户群体对比 ......... - 30 -

3.5、研发费用较低，研发方向不同 ..... - 31 -

3.6、万宝自有员工人效较高，科锐灵活用工人效较高 ...... - 33 -

4、财务分析 .... - 35 -

4.1、万宝盛华营收规模更大，科锐国际营收增速更快 ...... - 35 -

4.2、调整后毛利率科锐国际突出，万宝盛华灵工毛利率更高 .......... - 37 -

4.3、万宝盛华销售费用率高，管理费用率低，期间费用率高 .......... - 39 -

4.4、营运能力：万宝盛华强于科锐国际，两家公司周转速度均提升 ...... - 42 -

4.5、现金流：科锐国际货币资金更加充裕，产生现金流能力强 ...... - 43 -

4.6、资本结构与偿债能力：科锐国际资产负债率略高于万宝盛华 .......... - 44 -

4.7、杜邦分析：科锐国际获利能力强，万宝盛华周转快 .......... - 46 -

图表

图1、科锐国际发展历程 ......... - 5 -

图2、万宝盛华发展历程 ......... - 5 -

图3、科锐国际“一体两翼”战略 ...... - 7 -

图4、科锐生态服务网络 ......... - 7 -

图5、特定合伙人交叉销售，形成一站式服务 ..... - 8 -

图6、万宝盛华业务流程 ......... - 8 -

图7、万宝盛华合伙人、顾问大致人数 ....... - 10 -

图8、万宝盛华预计下一步内地不同城市投入 ........... - 10 -

图9、万宝盛华计划募股投入 ....... - 11 -

图10、科锐国际股权结构 ..... - 11 -

图11、万宝盛华股权结构图 ......... - 12 -

图12、公司新技术产品+服务模块 ....... - 13 -

图13、数字平台战略提升计划 ..... - 13 -

图14、数字资源平台 ..... - 14 -

图15、中国大陆地区人力资源规模 ..... - 15 -

图16、大中华地区人力资源规模 ......... - 15 -

图17、2018 年全球人服机构50 强中前五份额........... - 15 -

图18、中国人服机构前五市占率 ......... - 15 -

图19、人力资源服务行业产业链 ......... - 18 -

图20、我国灵活用工市场规模 ..... - 19 -

图21、用工成本上升：以上海市最低工资为例.......... - 20 -

图22、各地用工成本涨幅 ..... - 20 -

图23、2017 年各行业使用灵活用工比例 .... - 21 -

图24、科锐国际与万宝盛华灵活用工营收对比.......... - 23 -

图25、科锐国际与万宝盛华灵活用工毛利率对比 ...... - 23 -

图26、人服市场三大业务预计市场规模及增速.......... - 23 -

图27、城镇单位就业人员平均工资 ..... - 24 -

图28、劳动人口下行 ..... - 24 -

图29、万宝盛华灵活用工涉及职业范围变化...... - 25 -

图30、万宝盛华招聘流程外包服务覆盖职业...... - 26 -

图31、万宝盛华猎头业务覆盖职业 ..... - 26 -

图32、科锐国际猎头业务覆盖行业与职能 ......... - 26 -

图33、科锐国际全球服务网络布局 ..... - 29 -

图34、万宝盛华灵活用工地区分布 ..... - 29 -

图35、万宝盛华大陆区域投入占比 ..... - 29 -

图36、科锐国际客户类型 ..... - 30 -

图37、万宝盛华客户类型 ..... - 30 -

图38、两家公司研发费用比对 ..... - 31 -

图39、两家公司研发费用率比对 ......... - 31 -

图40、万宝盛华数字化平台 ......... - 33 -

图41、科锐国际管理系统 ..... - 33 -

图42、自有员工人均创收、净利对比 ......... - 34 -

图43、灵活用工人均创收、毛利对比 ......... - 35 -

图44、科锐国际和万宝盛华营收规模与增速...... - 35 -

图45、科锐国际和万宝盛华营收CAGR ........ - 35 -

图46、科锐国际内生营收和外生营收情况 ......... - 36 -

图47、科锐国际营收结构 ..... - 36 -

图48、万宝盛华营收结构 ..... - 36 -

图49、科锐国际整体和各业务毛利率情况 ......... - 37 -

图50、万宝盛华整体和各业务毛利率情况 ......... - 37 -

图51、科锐国际和万宝盛华灵活用工合约员工数量 .......... - 38 -

图52、科锐国际和万宝盛华人均灵工岗位收入.......... - 38 -

图53、科锐国际和万宝盛华净利润情况 ..... - 38 -

图54、科锐国际和万宝盛华净利率情况 ..... - 38 -

图55、科锐国际和万宝盛华期间费用率 ..... - 39 -

图56、科锐国际和万宝盛华销售费用率 ..... - 39 -

图57、科锐国际和万宝盛华薪金及福利情况...... - 39 -

图58、科锐国际销售费用构成 ..... - 40 -

图59、万宝盛华销售费用构成 ..... - 40 -

图60、科锐国际和万宝盛华管理费用率 ..... - 40 -

图61、科锐国际管理费用构成 ..... - 41 -

图62、万宝盛华管理费用构成 ..... - 41 -

图63、科锐国际和万宝盛华研发费用情况 ......... - 41 -

图64、科锐国际和万宝盛华应收账款周转率、总资产周转率 .......... - 42 -

图65、科锐国际和万宝盛华货币资金、经营活动现金流/营业收入 ........ - 43 -

图66、科锐国际和万宝盛华资产负债率 ..... - 44 -

图67、科锐国际和万宝盛华流动比率 ......... - 44 -

图68、科锐国际和万宝盛华流动资产/总资产、流动负债/总负债 .......... - 45 -

图69、科锐国际和万宝盛华净资产收益率 ......... - 46 -

图 70、科锐国际和万宝盛华销售净利率 ..... - 46 -

图71、科锐国际和万宝盛华权益乘数 ......... - 46 -

图72、科锐国际和万宝盛华资产周转率 ..... - 46 -

表1、科锐国际参控股子公司情况 ......... - 9 -

表2、2018 年大中华地区人力资源解决方案排名....... - 16 -

表3、2018 年大陆地区人力资源行业排名 .......... - 16 -

表4、2012 年以来人力资源服务行业相关扶持政策........... - 17 -

表5、2008-2020 年我国人才发展主要指标 ........ - 18 -

表6、传统劳务派遣和灵活用工的对比 ....... - 20 -

表7、2018 年科锐国际与万宝盛华分业务占比 .......... - 22 -

表8、近期利好灵活用工相关政策 ....... - 24 -

表9、科锐国际灵活用工涉及职业范围 ....... - 25 -

表10、科锐国际猎头业务覆盖职业与客户 ......... - 27 -

表11、2018 年万宝盛华五大客户 ........ - 28 -

表12、2016 年科锐国际十大客户 ........ - 28 -

表13、2018 年科锐国际十大客户 ........ - 29 -

表14、2018 年万宝盛华五大客户情况 ........ - 31 -

表15、2018 年科锐国际五大客户情况 ........ - 31 -

表16、公司新技术产品 ......... - 32 -

表17、2018 年万宝盛华按地区自有员工数量..... - 34 -

表18、2018 年万宝盛华按职能自有员工数量..... - 34 -

表19、2018 年科锐国际按职能自有员工数量..... - 34 -

表20、2018 年科锐国际按教育程度自有员工数量 ..... - 34 -