国内外付费视频发展分析( 52 页)

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目 录

1. 美国成熟流媒体付费商业模式的启示 ............ 9

1.1 互联网浪潮下，对DVD 业务的替代 ................... 9

1.2 一巨三雄，背景及付费模式各异 ........ 12

1.3 头号巨头Netflix 发展战略对中国上市公司的启示 ........... 14

1.3.1 启示一：头部战略 .................... 15

1.3.2 启示二：自制战略 .................... 16

1.3.3 启示三：国际化战略 ................ 19

1.3.4 启示四：用户挖掘战略 ............. 23

2. 中国付费视频多年积累迎来爆发式增长，会员付费替代广告渐趋主流 ................... 25

2.1 文娱行业东风将至，国内付费视频多年积累迎来爆发增长 ............ 25

2.1.1 付费视频高速增长，“用户+广告+内容”多点开花 .................. 25

2.1.2 多管齐下，付费视频快速发展；喜忧参半，差异化优势尚未形成 ....... 26

2.2 会员数量激增，“三高”用户成付费主流 .......... 27

2.2.1 从内容：海外>国内，影视>综艺 ............ 27

2.2.2 从形式：月度付费会员成用户付费绝对主流 .......... 27

2.2.3 从人群：“三高”人群成付费主力，非付费会员付费意愿较高 ............. 29

2.3 传统付费模式转型多元化，会员付费渐趋主流 ................ 31

2.3.1 广告收入 ................... 32

2.3.2 用户收入 ................... 32

3. 四分天下，主流视频网站运营现状分析....... 33

3.1 IP 内容不相伯仲，各家运营独具优势 ................ 34

3.2 视频竞争格局满园春色，谁能最终笑傲沙场 .................... 36

3.3 内容支出逐年增大，扭亏为盈路在何方 ............ 39

4. 上市公司鏖战付费视频，高流量精品内容频出 ........... 40

4.1 “网台联动”成主要播出模式，付费视频助力公司业绩增长 .......... 40

4.2 持续发展模式或显单一，自制剧倒逼上市公司多元发展 ................ 43

4.3 选股逻辑和推荐标的 ........... 48

4.3.1 慈文传媒：建立精品IP 矩阵体系，打造泛娱乐产业链 ......... 48

4.3.2 完美世界：公司业绩超预期，崛起中的娱乐帝国 .................. 49

4.3.3 欢瑞世纪：成功借壳星美联合，发力全产业链布局 ............. 50

4.3.4 华策影视：精品IP 助推品牌传播，“三生三世”引领付费潮流 ........... 51

图目录

图1 好莱坞电影窗口期.................... 9

图2 2005-2014 好莱坞电影平均窗口期（天） ............. 9

图3 2005-2016 美国DVD/VCD 业务与所有付费数字视频业务规模变化（百万

美元） 9

图4 2005-2016 美国付费数字媒体业务逐渐替代传统DVD 业务（百万美元） ....... 10

图5 2016 年美国家庭娱乐的支出构成及同比2015 年增长率 ................... 10

图6 2013-2018 美国视频音频数据流量将实现89%（21%CAGR）的高速增长（EB/月） ............... 11

图7 2010、2014 美国消费者花费在媒体上的时长（分/人/天） ............... 11

图8 2010-2020 美国媒体广告主支出份额变化（%） ................ 11

图9 2015 年美国付费电视用户续订比例 .................... 12

图10 数字化内容变现模式 .............. 13

图11 部分美国影视公司出品并采取分账模式的美剧 ................... 14

图12 2004~2016Netflix 美国本土订阅用户增长情况 ................... 15

图13 2004~2016Netflix 美国本土订阅用户付费单价及边际贡献 ................ 15

图14 2014-2015 美国流媒体平台市场份额 .................. 16

图15 2016 年美国视频网站付费点播市场份额 ............. 16

图16 北美高峰时段移动端入 各APP 数据流量占比 ................... 16

图17 北美高峰时段全端口各网络平台数据流量占比 ................... 16

图18 2016 年美国最受欢迎的自制剧（百万点击量） ................. 17

图19 2013、2015 美国两大视频网站电视制作支出（十亿美金） ............. 17

图20 2012-2016 美国视频网站新上线的电视脚本数（部） ........ 17

图21 2016 年美国各播放平台在线电视节目服务价格（美元） .................. 18

图22 Netflix 在2016 年获得公司历史最多数量的艾美奖提名（个） .......... 18

图23 Netflix 流媒体业务的国际拓展重要时间节点 ........ 20

图24 Netflix 流媒体业务覆盖国家 .................. 20

图25 2007-2016Netflix 流媒体服务国际与美国本土注册用户数对比 ......... 21

图26 2010-2016Netflix 流媒体服务国际注册用户占比和国际付费用户占比（%）....21

图27 2020 年Netflix 部分国家发展预计用户数（千人） ............. 21

图28 Netflix 流媒体业务国际、国内用户月均边际贡献及毛利率 ................ 22

图29 Netflix 在四大视频网站中用户满意度最高 ........... 23

图30 Netflix 定制化推荐系统 .......... 24

图31 Netflix 定制化推荐内容 .......... 24

图32 付费视频发展阶段.................. 25

图33 2011-2018 中国在线视频市场规模及增长率 ........ 26

图34 2011-2018 中国付费视频市场规模及增长率 ........ 26

图35 付费用户快速增长的原因 ....... 26

图36 2013-2018 中国付费视频用户规模及增长率、渗透率 ........ 27

图37 几大视频网站用户重合度高 .................. 27

图38 2015 年中国在线视频付费用户付费内容意愿 ...... 27

图39 2015 年中国在线视频付费用户付费类型 ............. 28

图40 2015 年中国在线视频付费用户付费会员类型 ...... 28

图41 2015 年中国在线视频付费用户每年花费金额 ...... 28

图42 2015 年中国在线视频付费用户动因 .................... 28

图43 2015 年中国在线视频非付费用户付费意愿 .......... 29

图44 在线视频非付费用户可接受价格范围人数占比 ................... 29

图45 2015 年中国在线视频付费用户性别构成 ............. 29

图46 2015 年中国在线视频付费用户年龄构成 ............. 29

图47 2015 年中国在线视频付费用户学历构成 ............. 30

图48 2015 年中国在线视频付费用户职业构成 ............. 30

图49 2015 年中国在线视频付费用户收入构成 ............. 30

图50 2015 年中国在线视频付费用户观看渠道构成 ...... 30

图51 2015 年中国在线视频付费用户画像 .................... 31

图52 IP 变现渠道 ............. 31

图53 2011-2015 中国在线视频行业收入构成 ............... 32

图54 2011-2015 中国在线视频广告收入及增长率 ........ 32

图55 2016 年Top50 网剧各视频网站出品数占比 ......... 35

图56 2016 年四大网站在线视频播放量 ......... 35

图57 爱奇艺网剧《老九门》同名手游 ........... 36

图58 腾讯视频的社交功能 .............. 36

图59 爱奇艺大苹果树战略 .............. 37

图60 腾讯视频聚焦自制与提升用户体验并行 ............... 38

图61 优酷3+X 剧集策略 ................ 38

图62 优酷6+V 综艺矩阵 ................ 38

图63 乐视七屏联动战略.................. 39

图64 单身战争剧照 .......... 39

图65 2014-2015 爱奇艺内容成本、宽带成本和市场推广及提升费用增长率（%）..39

图66 2013-2018E 爱奇艺市场占有率 ............ 40

图67 2013-2018E 爱奇艺营收、成本、利润情况（亿元） ......... 40

图68 2011-2018E 中国付费视频市场规模及增速 ......... 40

图69 2014-2016 中国付费视频用户规模及增速 ........... 40

图70 申万影视板块上市公司2016 年归母净利润增长率排行榜（%） ...... 42

图71 2015 年全球IP 衍生品市场收入情况（亿美元） ................ 47

图72 美国经典电影衍生品收入可占总收入的70%以上............... 47

图73 IP 衍生品产业体系 ................. 48

图74 衍生品产业链及重要代表公司 .............. 48

图75 2014-2016E 慈文传媒营业收入与增长率情况 .................... 49

图76 2014-2016E 慈文传媒归母净利润与增长率情况................. 49

图77 2012-2016 年完美世界营业收入与增长率情况 ................... 50

图78 2012-2016 年完美世界归母净利润与增长率情况 ............... 50

图79 2016 年分季度欢瑞世纪营收及归母净利润情况（亿元） .................. 51

图80 2016 年欢瑞世纪业务收入结构 ............. 51

图81 2012-2016E 华策影视营业收入与增长率情况 .................... 52

图82 2012-2016E 华策影视归母净利润与增长率情况................. 52