私人银行专题研究( 35 页)

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目录

为何现在看好私人银行？——差异化竞争的关键.......5

差异化竞争：大资管、大投行、大零售交叉点..............5

护城河效应：规模经济与高端品牌构筑经营壁垒..........6

基本面改善：抗周期、利润贡献、资本少占、资产优质..........6

享估值溢价：零售顶端，轻型银行提振估值......8

私人银行市场概貌：发展时间较短，但机遇丰富.......9

私人银行目标客群：高净值人群增长及结构调整加快..............9

私人银行服务提供者：中资私行起步于2007 年.........12

全球主流私行如何做？——三类玩家，各领风骚................15

纯私人银行：传统私行的传承者...........15

家族管理，以人为核，机制传承，激励完善........15

独立投资，全球平台，匹配最合适产品...............16

并购整合，快速拓展，上市获取新发展机遇........16

挑战：地域与保密制度的传统优势逐步削弱........16

全能银行私行：国际私人银行的主流模式........17

战略聚焦于财富管理，对私行业务高度重视........17

因地制宜，地区板块独立运营，满足差异偏好...............19

集团内资源整合，发挥投行等其他板块优势........20

投行型私人银行：少数顶尖投行的业务补充...............21

海外成熟私人银行：五重驱动提升竞争力........22

中国私人银行如何突破？——他山之石，四步聚焦............24

中国私行市场的下一步变局........24

中国私人银行主要案例：领先者与追赶者........24

领先者：招行与工行，发力早、禀赋优为共性...............24

领先者：招行vs 工行，差异定位寻占优策略......26

追赶者：平安银行，独特禀赋寻求破局机遇........28

中国私人银行聚焦：四步重点突破........30

战略整合，充分发挥大中型银行全面的业务优势...........30

人力为本，提升人员专业度与忠诚度为核心驱动...........30

品牌定位，结合自身禀赋寻求差异化定位...........31

规模经济，并购整合快速扩张越过盈亏平衡点...............31

相关企业：优选领跑者与破局者........32

工商银行：龙头优势奠基，领先地位延续........32

农业银行：客户基础扎实，发展后劲充足........32

平安银行：集团资源整合，期待破局潜力........33

光大银行：资管转型先行，综合金融支持........34

图表目录

图表 1： 资管新规关于合格投资者的要求......5

图表2： 私行业务是大资管、大零售、大投行的交叉口，是轻型银行的重要突破口......6

图表3： 私人银行资产增速快于GDP 增速，与股市波动的敏感度较高...............7

图表4： 2017 年瑞士信贷私人银行条线与零售条线经营数据对比............7

图表5： 2017 年瑞士宝盛银行经营指标与行业指标对比...............7

图表6： 全球银行业估值对比：私人银行具有一定估值溢价..........8

图表7： 中国银行业估值分析：个人贷款比例与PB，具正相关性...........8

图表8： 中国银行业零售贡献分析：个人贷款比例与净息差，具正相关性..........8

图表9： 2006-2016 年个人可投资资产1000 万元以上的高净值人群变化...........9

图表10： 2006-2016 年高净值人群个人可投资产规模变化...........9

图表11： 2009-2017 年个人可投资资产1000 万元以上的高净值人群职业占比变化...10

图表12： 2017 年个人可投资资产1000 万元以上的高净值人群地域分布.........10

图表13： 2013-2017 年高净值人群选择私人银行/ 财富管理机构主要标准：品牌及团队专业性最重.....11

图表14： 2009-2017 年我国高净值客户资产配置变化：银行理财跃升.............11

图表15： 美国共同基金资产配置比例：近年来股票配置比例稳定在50%上下............12

图表16： 2015-2020E 年全球财富管理配置变化：权益偏好逐渐提升..............12

图表17： 2017 年全球高净值客户资产配置：发达地区权益偏好更高...............12

图表18： 中国私人银行主要数据对比：招行成为国内首家私行AUM 超2 万亿元的银行...............13

图表19： 截止 2018 年9 月末，工商银行私人银行代销产品结构..........13

图表20： 2012-2017 年全球私人银行排名变化：招商银行已上升至13 名.......14

图表21： 瑞士宝盛银行人才激励体系完善.............15

图表22： 全能私行vs 纯私行：平均AUM 更高，成本管控更强...........17

图表23： 2017 年瑞士信贷国际财富管理部-私人银行营收构成..............18

图表24： 2017 年瑞士信贷国际财富管理部-财富管理营收构成..............18

图表25： 2017 年瑞士信贷国际私人银行及财富管理业务...........18

图表26： 2016-2017 年瑞士信贷私人银行、财富管理工资及奖金费用/ 营业收入：私人银行较低...........18

图表27： 瑞士信贷的地域及业务板块的事业部分工.........19

图表28： 2017 年末瑞士信贷AUM 构成：国际财富管理私人银行较高............19

图表29： 2017 年瑞士信贷三大私行板块收入占全公司比例：国际私人财富管理私人银行最...............19

图表30： 瑞士信贷三大部门私人银行数据对比................20

图表31： 汇丰私人银行以零售银行为基础.............21

图表32： 国际投行 Morgan Stanley 私人银行服务模式...............21

图表33： 海外成熟私行模式借鉴：五重驱动提升竞争力.............22

图表34： 招商银行私人银行大事记............24

图表35： 2009-2018H1 招商银行私行规模变化 ............... 25

图表36： 2009-2018H1 工商银行私行规模变化 ............... 25

图表37： 2018 年6 月末工商银行境外机构分布：遍及六大洲，国际化程度高 ........... 26

图表38： 2009-2018H1 招行与工行私行发力变化：15 年为拐点，户均AUM 趋势各异............... 27

图表39： 招行2015 年理财规模显著发力，对其私行反攻具有较大助力 .......... 27

图表40： 招行vs 工行：招行更注重零售AUM 转化 ........ 28

图表41： 与国外成熟私行相反，国内私行盈利能力暂不及零售条线 ...... 28

图表42： 平安银行私行客户数与AUM 增长情况：客户数增速位居大行与股份行第一 28

图表43： 2017 年中国平安个人客户体系与客户规模 ....... 29

图表44： 中国平安已形成全牌照的综合金融体系，对于平安银行经营私行业务具有多重赋能 ........ 29

图表45： 中国私行聚焦：四步重点突破 ................ 30

图表46： 截止2018 年6 月末，农行私人银行客户数列行业首位 .......... 32

图表47： 农业银行私行大事记 ......... 33

图表48： 2014-2017 上市大中型银行私行客户数CAGR：平安银行居首 ......... 34

图表49： 上市银行盈利预测与估值（2018/11/1） ........... 35