物联网模组行业发展分析报告( 64 页)

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正文目录

一、宏观物联网：万物互联领跑5G，2020 仍是景气之年 ....... 6

1、我们正站在万物互联大时代，代际更迭的起点 .......... 6

2、物联网繁荣期已至，把握2020 年产业大机遇 ........... 7

3、政策驱动型物联网应用先发，产业及消费物联网基本同步发展 ............ 8

二、中观物联网：应用场景的爆发推动模组行业高速增长 ..... 10

1、万物互联模组先行：模组是物联网当前确定性最高的受益环节 .......... 10

2、模组行业的增长主要受下游应用场景爆发的驱动 ..... 13

3、LTE CAT.1 模组有望成为下一个替换风口 ....... 14

4、4G 模组价格下探即将见底，5G 模组出货有望带动毛利率回温 ......... 16

三、微观物联网：要规模还是攻细分？做模组还是产终端？ ........ 18

1、模组行业具有五大特点和三大制胜关键 .......... 18

2、精选模组行业龙头企业，关注细分赛道“小而美”玩家 ........ 21

2.1 移远通信：优质的海外渠道+丰富的产品线布局打造行业龙头 .......... 22

2.2 广和通：优质模组厂商，M2M+MI 双轮驱动业绩持续高速增长 ........ 29

2.3 有方科技：深耕智能电网领域，车联网后装产品顺利出海 ....... 36

2.4 移为通信：战略聚焦海外市场，国内M2M 终端领先厂商 ........ 42

2.5 日海智能：“云+端+解决方案”布局打造公司核心竞争力 ........... 52

2.6 高新兴：聚焦车联网，从项目型企业向产品型企业转换，静待公司度过业务调整阵痛期 ........ 58

四、投资建议 ........... 63

图表目录

图1：网络发展的三个阶段 .......... 6

图2：中国互联网普及率 ..... 7

图3：物联网技术成熟度曲线 ...... 7

图4：2020 年全球物联网连接比重图 ............ 7

图5：2018-2022 年中国物联网产业规模及预测值 ......... 8

图6：通过银联认证的智能POS 机出货量（万台） ....... 9

图7：2015-2018 年模组企业营收（亿元） ........... 9

图8：中国政策驱动的物联网应用需求最大 ........... 9

图9：全球物联网设备连接数量及预测情况 ......... 10

图10：2018-2022 年中国物联网连接规模及预测值 ..... 10

图11：全球物联网模组出货量（百万片） ........... 11

图12：无线通信模组行业驱动因素 ............. 11

图13：全球蜂窝通信模组销量 ........... 12

图14：全球部分地区2G 退网 ............ 12

图15：中国智能电表及用电信息采集设备中标情况 ..... 13

图16：智能水表市场需求量（万台） ......... 13

图17：2015-2020 年联网POS 机、智能POS 机规模 .......... 14

图18：中国共享单车市场规模 ........... 14

图19：我国共享充电宝市场规模 ........ 14

图20：3GPP UE Category ....... 15

图21：LTE CAT.1 市场供需侧均大力推动 ........... 16

图22：2017-2018 国内主流模组厂家营业额及增长率（单位：亿元） ............ 19

图23：模组行业的五大特点和三大制胜关键 ....... 19

图24：2018 年移远通信芯片采购金额占82.33% ......... 20

图25：2018 年有方科技主芯片成本占营业成本53.7% ......... 20

图26：模组厂商单位加工费对比 ........ 21

图27：2018 年全球蜂窝物联网模组出货量市场份额 ............. 23

图28：2018 年全球蜂窝物联网模组出货营收市场份额 ......... 23

图29：2019 年前三季度全球主要模组厂商模块销售额数据 ........... 23

图30：2018 年国内主要模组公司营收境内外占比 ....... 25

图31：2016-2018 年国内主要模组公司境内外销售毛利率 ............ 25

图32：公司综合毛利率情况 ...... 26

图33：移远通信费用率情况 ...... 26

图34：移远通信历史PE Band ........... 27

图35：移远通信历史PB Band ........... 27

图36：广和通前五大股东（截至2019/11/29） ............ 30

图37：广和通分行业收入情况（万元） ...... 31

图38：广和通毛利率情况（分行业） ......... 31

图39：广和通推出搭载紫光展锐LTE Cat.1 bis 芯片平台的模组 ............ 32

图40：广和通历史PE Band ..... 34

图41：广和通历史PB Band ..... 34

图42：有方科技股权结构图（截至2019 年5 月） ...... 37

图43：智能电网各环节投资规模（亿元） ........... 39

图44：2018 年电力自动化细分市场结构 ............. 39

图45：有方科技分产品收入情况（万元） ........... 39

图46：有方科技毛利率情况 ...... 40

图47：有方科技历史PE Band ........... 40

图48：有方科技历史PB Band ........... 40

图49：公司收入结构（分地区） ........ 43

图50：2018 年公司收入结构（分产品） ............. 43

图51：移为通信产业链上下游结构 ............. 44

图52：公司自主研发设计六大系统 ............. 45

图53：可比公司毛利率情况 ...... 45

图54：可比公司净利率情况 ...... 45

图55：$30B+ global industrial IoT and connected vehicle TAM ............. 46

图56：非私人商用车辆使用无线 M2M 渗透率 ............ 46

图57：UBI 渗透率情况 ............. 46

图58：CalAmp SaaS 服务收入占比逐步提升 ..... 47

图59：公司营业收入及增速 ...... 48

图60：公司归母净利润及增速 ........... 48

图61：公司费用情况（万元） ........... 49

图62：经营活动产生的现金流量 ........ 49

图63：资产负债率（%） .......... 49

图64：移为通信历史PE Band ........... 50

图65：移为通信历史PB Band ........... 50

图66：公司收入结构（分产品） ........ 53

图67：公司毛利率情况（分产品） ............. 53

图68：艾拉云平台 ........... 54

图69：日海智能联合滴滴AI Lab 发布AI 智盒 ............. 55

图70：日海智能历史PE Band ........... 56

图71：日海智能历史PB Band ........... 56

图72：高新兴车载终端及路侧产品支撑 ...... 59

图73：可比公司毛利率情况 ...... 60

图74：公司收入占比情况 .......... 60

图75：公司费用情况 ........ 60

图76：高新兴历史PE Band ..... 61

图77：高新兴历史PB Band ..... 61

图78：通信行业历史PE Band ........... 64

图79：通信行业历史PB Band ........... 64

表1：LTE CAT.1 全球市场空间测算 ............ 16

表2：2018 年同行业公司芯片采购成本对比 ........ 24

表3：2016-2018 年模组公司单位加工费(元/片） ......... 24

附：财务预测表（移远通信） ............. 28

表4：按销售模式划分的主营业务收入 ........ 31

表5：配售对象具体获配情况 ............. 33

表6：非公开发行募集资金使用计划（单位：万元） ............. 33

附：财务预测表（广和通） ....... 35

表7：公司主要产品及其应用领域 ...... 37

附：财务预测表（有方科技） ............. 41

表8：2018 年至2021 年限制性股票成本摊销情况测算（万元） ............ 48

附：财务预测表（移为通信） ............. 51

表9：募集资金用途（万元） ............. 55

附：财务预测表（日海智能） ............. 57

附：财务预测表（高新兴） ....... 62