酒店行业深度报告( 94 页)

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目录

1 中国酒店历史复盘：行业趋势是升级不集中，资本、规模、战略构成酒店龙头的核心壁垒

经济型连锁酒店潮的启示

中端连锁酒店潮的启示

酒店业的竞争是规模、战略、产品、资本全方位的竞争

2 成长性不周期性之共振：成长性凸显，周期性逐步弱化

1.中国连锁化空间几何？

2.单体店VS加盟店：连锁化优势详解

3.三大酒店集团加盟扩张战略对比

成长性——升级

 终端升级是打开成长空间的另一重要途径。

 终端升级的本质是基于需求与供给的调整，是改善投资回报率的需要。

 高端酒店难以连锁化且房价增长接近停滞，因此未来升级的重点在于经济型与中端酒店，中端酒店市场存在1倍以上增长空间。

成长性测算

 三大酒店龙头由拓店带来的业绩增长均在20%以上，较过去明显增长

周期性

1.周期性癿本质

2.中国酒店业周期复盘

3.酒店周期癿影响因素

4.三大龙头酒店RevPAR业绩弹性测算

周期性 VS 成长性：成长性戒成未来旋律

 酒店行业投资框架：具备周期成长双属性，酒店的投资最佳时点在于：

周期底部且未来复苏确定性较强+估值底部。

 随着加盟占比的提升，周期性逐渐弱化，成长属性成为重点

3 估值：当前三大酒店集团估值处于历史平均或较高水平

4 三大酒店龙头：各领风骚，轻资产扩张为战略重点