酒店行业变革研究分析( 50 页)

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目录

一、酒店行业回顾：周期和成长 ........ 6

（一）酒店行业报告回顾：前九篇投资逻辑——稳周期，高成长 ........... 6

（二）酒店的宏观周期：长期受经济增速影响，短期出行需求影响酒店经营 ........... 7

（三）酒店的供给周期：结构升级、产品调整，供给周期凸显 ...... 9

（四）酒店集团Α：头部集团成长能力+经营能力凸显，企业经营穿越周期 ........... 14

二、2020：聚焦变革——市场下沉+品牌升级+头部聚集 ............. 19

（一）供给结构：经济型酒店占比达65%，过去三年中端和高端连锁酒店增幅明显............ 19

（二）竞争格局：经济型酒店连锁化率+高端酒店集中度 ............. 20

（三）变革趋势——疫情加速市场下沉和品牌升级，单体酒店经营压力加大头部集团扩张可期 ............ 23

三、变革一：下沉市场+经济型，行业加速连锁化 ..... 25

（一）下沉市场的空间：各区域连锁化率分化明显，低线城市&经济型酒店具备提升空间 ..... 25

（二）酒店集团布局：经济型依托主力品牌仍占主体，低线城市布局加快 ............. 28

（三）品牌优化：经济型品牌持续升级，下沉市场加速推广 ........ 32

四、变革二：多元品牌新纪元，大众+创新品牌齐发力 ....... 34

（一）品牌趋于多元，中端以上品牌增加显著，国内全服务品牌也在发力 ............. 34

（二）供需结构：中高端以上酒店存在缺口，连锁化率和集中度提升空间较大 ..... 37

（三）酒店集团不断丰富品牌矩阵，中端高端均称为增长点 ........ 39

五、变革三：行业经营继续分化，头部品牌优势凸显 ......... 42

（一）整体经营表现：3 季度快速回升，远超行业水平 ....... 42

（二）按品牌档次分：中高端酒店入住率降幅略小于经济型酒店 ......... 47

（三）按门店结构分：加盟店经营表现更优，主要受结构影响 ............. 48

六、行业观点：长期成长空间可期，疫情加速变革，龙头公司优势显著 ....... 49

七、风险提示 ........ 49

图表索引

图1：星级酒店出租率、利润及GDP 同比增速（2000-2019） ........... 8

图2：短周期酒店经营与国内民航客运量相关性更高（2009-2020） ........... 8

图3：华住同店RevPAR、ADR 和OCC 增速 .......... 9

图4：星级酒店数量及增速（1993-2019） ............. 11

图5：星级酒店数量及同比增速（2000-2019） ...... 12

图6：住宿业固定资产投资14 年以来维持低位....... 12

图7：酒店住宿业设施、增速及占比（1999-2019） ........ 12

图8：全国有限服务连锁酒店规模增长（2005-2019） ............. 13

图9：按档次分的全国有限服务连锁酒店客房增速（2014-2019） ............. 13

图10：各档次星级酒店数量（2002-2020） ........... 14

图11：2017-2020 年分季度三家酒店集团门店数 ............ 15

图12：2017-2020 年分季度三家酒店集团净开店数 ........ 15

图13：锦江酒店、首旅酒店、华住加盟店占比 ....... 17

图14：锦江酒店、首旅酒店、华住中高端酒店占比 ........ 17

图15：2016-2019 年五家酒店集团净利率 ..... 18

图16：16-19 年酒店客房规模及同比增速 ...... 19

图17：17-19 年国内不同量级酒店客房数同比增速 ......... 20

图18：19 年国内不同量级酒店客房数占比结构 ..... 20

图19：17-19 年国内不同档次酒店客房数同比增速 ......... 20

图20：19 年国内不同档次酒店客房数占比结构 ..... 20

图21：2019 年有限服务型连锁酒店客房数为337.9 万间，同比增速达10.6% .. 21

图22：2018-2019 年国内不同房量酒店连锁化率 ............ 21

图23：美国酒店连锁化率达到70% ...... 21

图24：2020 年国内不同类型酒店连锁化率及连锁集中度 ........ 22

图25：全国星级饭店及主要酒店集团季度RevPar 同比（2017-2020） ............. 24

图26：全国星级饭店及主要酒店集团季度OCC（2017-2020） ....... 24

图27：全国星级饭店数量及同比增速（2015-2020） ...... 25

图28：2019 年酒店业客房前十大城市经济型占比及连锁化率 .......... 26

图29：2019 年酒店业客房前十大省份经济型占比及连锁化率 .......... 26

图30：2019 年集团1-5 线城市酒店分布、增速与占比 ............ 27

图31：2020 年1-5 线城市筹开酒店分布 ....... 28

图32：龙头酒店集团经济型酒店门店数（分季度） ........ 29

图33：龙头酒店集团经济型酒店客房数（分季度） ........ 29

图34：7 天3.0 版本经营表现升级 ........ 33

图35：2019 年我国各等级酒店门店数比重 ............ 37

图36：2019 年我国各等级酒店客房数比重 ............ 37

图37：2017-2019 年各档次酒店供给及增速（单位：万间） ............ 37

图38：国内酒店品牌发展呈现从低端到高端的阶梯式过程 ...... 38

图39：2019 年我国各等级酒店集中度情况，高端酒店前10 名占比仅33.7% .... 39

图 40：锦江品牌矩阵 ....... ............. 40

图41：华住集团品牌矩阵 ............. 40

图42：分季度四大酒店集团RevPAR 对比（元/间） ...... 42

图43：分季度四大集团RevPAR 增速对比 ............. 42

图44：分季度四大酒店集团OCC 增速对比 ........... 42

图45：分季度四大集团ADR 增速对比 .......... 43

图46：锦江酒店RevPAR 及同比增速 ........... 43

图47：锦江酒店OCC 及同比增速 ........ 43

图48：锦江酒店ADR 及同比增速 ........ 44

图49：分季度华住RevPAR 及同比增速 ........ 44

图50：分季度华住OCC 及同比增速 ............. 44

图51：分季度华住ADR 及同比增速 ..... 45

图52：分季度首旅酒店RevPAR 及同比增速 ......... 45

图53：分季度首旅酒店OCC 及同比增速 ...... 45

图54：分季度首旅酒店ADR 及同比增速 ...... 46

图55：分季度格林酒店RevPAR 及同比增速 ......... 46

图56：分季度格林酒店OCC 及同比增速 ...... 46

图57：分季度格林酒店ADR 及同比增速 ...... 47

表1：三大酒店集团新开门店结构及签约待开业酒店数 ............ 16

表2：2019-2020 上半年四大酒店收入、利润情况（亿元） ..... 18

表3：2019 年国内不同类型酒店连锁客房数、连锁化率及top10 连锁集中度 ..... 22

表4：2018-2019 年各档次酒店连锁化率、客房数及占比 ........ 22

表5：全国星级饭店与主要酒店集团季度RevPar 同比和OCC（2017-2020） .. 23

表6：2019 年末国内不同线级城市及不同档次酒店客房数及连锁化率占比 ........ 26

表7：2019 年酒店集团1-5 线城市现有酒店及筹开酒店分布 ............ 27

表8：锦江酒店区域分布（2019-2020） ........ 29

表9：首旅酒店区域分布（2019-2020） ........ 30

表10：华住酒店区域分布（2018-2020） ...... 30

表11：格林酒店区域分布（2018-2019） ...... 31

表12：部分经济性品牌升级战略 ........... 32

表13：维也纳酒店5.0 升级版revpar 及投资回报期预测 ......... 33

表14：2016-2019 年不同档次品牌数及增长率 ....... 35

表15：2018-2019 年酒店集团规模排名前十五名 ............ 36

表16：2019 年境内全服务型酒店排名 ........... 36

表17：2019 年我国各等级酒店供需结构（单位：万间） ........ 38

表18：2019 年我国各等级酒店连锁化率情况，高端酒店仅22% ...... 39

表19：首旅如家品牌矩阵 ............. 40

表20：三大酒店集团各档次品牌、酒店、客房数量及增速 ...... 41

表21：2019-2020 年三季度锦江酒店、首旅酒店、华住经营数据（分档次） .... 47

表22：按门店结构列示的2020 年Q3 四大酒店经营数据详情 .......... 48