航空发动机深度报告( 103 页)

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目录

一、供需共振，航空发动机行业进入收获期

（一）我国航空发动机已形成产品谱系，产业链成熟，具备放量基础

1、 我国航空发动机已具备谱系化发展的能力

2、 飞发分离，成立航发集团、打造“中国心”…

3、 民参军积极配套，产业链逐步成熟

（二）多因素共驱军机航发先行放量，商发并举打开市场空间

1、 新机列装一军机的规模性增长及结构性升级带动的新增需求…

2、 国产替代一航空发动机仍为军贸进口最大品类，存在进口替代空间; 部分产品有望实现军贸出口

3、 消耗属性一航空发动机存在备发、换发、维修的持续需求

4、商发一国产飞机的“中国心”，打开增长第二曲线

（三） 航空发动机市场空间测算

二、航空发动机的产业特点及分类

（一）产业特点：强国重器，难度大、回报高

1、 基于核心机衍生发展、不断挑战极端工作环境

2、 研发周期长、准入门槛高、涉及面广

3、 技术带动作用强、经济溢出效应明显，必须自主可控发展

（二） 航空发动机分类 ・・・・・・

1、 活塞发动机一仍广泛用于轻型、低速通航、无人机等

2、 涡桨发动机一适用于低速飞行，应用于中小型运输机和通飞…

3、 涡轴发动机一功重比高、油耗低，多用于直升机

4、涡喷发动机一逐步被涡扇发动机替代，小涡喷可用于中高空无人机、靶机等

5、 涡扇发动机一军民机通用主力型号

三、航空发动机产业链及价值链拆分

（一）总装、控制系统一由航发集团下属单位主导

（二）零部件一结构、工艺、材料一体化发展高精尖行业

1、结构一压气机、燃烧室、涡轮构成三大核心部件

2、锻件一发动机的骨骼、主要承力件

3、铸件一制造结构设计复杂、成型难度高的零部件

4、叶片一零部件数量最多，价值量占比大，具有消耗属性

5、增材制造一零部件新工艺

（三）材料一差异化经营，竞合为主，有序扩产

1、高温合金一制造先进发动机的基石

2、钛合金一轻质高强用材

3、隐身材料一先进航空发动机的关键材料之一

4、高性能复合材料一面向未来先进发动机的前沿材料

四、小型航空发动机一迎接无人机、通航时代的到来

（一）小型航空发动机的分类与应用

（二）小型航空发动机产业链

（三）小型航空发动机市场分析

1、无人机是小航发主战场

2、通用航空：发动机可靠性与经济性要求高，市场潜力大

（四）小型航空发动机市场竞争格局一国际竞争激烈，国内企业积极推进国产化

五、产业发展方向及重点关注领域

（一）航发产业链投资主线分析

1、主机厂新型号产品逐步成熟，期待盈利能力提升

2、小核心、大协作深化，关注产业链拓展取得业务增量的企业…

3、专注关键技术，如先进材料、增材制造、叶片等有望成为体系外企业突破点

（二）产业链全景图及重点公司概况

六、风险提示

图表目录

图1航发集团股权结构及业务分类

图2航空发动机核心上市企业数量（单位：个）

图3国内发动机产业链主要企业

图4主机厂及对应型号和军机类型情况

图5 2017-2021年军贸进口中发动机占比最高，达到5421% （单位：百万TIV）

图6中国航发商发产品规划

图7 “长江”系列发动机技术特点

图8 2022-2041年全球各类型客机交付量及价值比例

图9航空发动机研制流程

图12中、美、俄战斗机发动机发展对比

图13F135发动机研制历程

图14单位重量创造价值的对比

图15航空发动机的分类与适用范围

图16涡桨-6发动机

图17大型特种用途民用飞机一AG600

图18民用飞机较多的使用高涵道比的加力式涡扇发动机

图19我国航空发动机科研生产体系主体构

图20发动机控制系统构成

图21典型涡扇喷气式发动机结构

图22压气机结构变化

图23燃烧室结构示意图

图24航空发动机盘锻件、轴件

图25航空发动机环锻件

图26航空铸件生产流程示意图

图27涡轮叶片发展历程

图28 3种精密铸造涡轮叶片

图29航空发动机对应部件及材料

图30高温合金在航空发动机使用位置示意图

图31高温合金母合金生产工艺流程图

图32航空发动机隐身材料的应用

图33隐身涂层材料的主要工艺

图34斯奈克玛将陶瓷基复合材料应用于燃烧室火焰筒和火焰稳定器

图35 GE公司采用陶瓷基复合材料叶片的涡轮转子77

图36小型航空发动机产业链 81

图37中国在役通用航空器架数（2010年-2021年） 84

图38 2021年中国在役通用航空器数量（单位：架） 84

图39 2014-2021年中国大陆通航数量变化以及2021年航空器类型占比 85

图40需求增加，行业收入迎来提速 89

图41航空发动机主机厂归母净利稳步提升89

图42产品成熟度有待提升，主机厂盈利水平仍较低 90

图43我国航空发动机科研生产体系主体构成 94

图44航发集团股权结构及业务分类95

图45国内发动机产业链主要企业96

表1我国发动机发展情况及现状 11

表2我国航空发动机研制大事件 12

表3航发集团2016年—2021年经营情况（单位:亿元） 15

表4航发集团控股上市（拟上市）企业概况及经营情况 15

表5航发资产及旗下基金围绕航发产业链投资的典型案例 16

表6各军种对军机的需求情况和战略定位 19

表7主要军机类型投资逻辑 20

表8近十年飞机军贸进口大幅减少；但航空发动机进口持续增加 22

表9近十年飞机军贸出口大幅增加；航空发动机出口极少 22

表10大涵道比航空发动机产品成本构成分解表23

表11 A320系列、B737系列与C919飞机发动机应用现状25

表12全球各地区客机机队预测（单位：架次） 26

表13全球各地区历史和预测的客机交付量（单位：架次） 27

表14我国主要军机主机厂及航空发动机主机厂营收规模及增速28

表15军用航空发动机主机厂市场规模测算（2022—2027）（单位：亿元）……29

表16 2022-2041年商用航空发动机全球及中国市场空间测算 30

表17美国主要核心机发展情况 33

表18涡轴发动机的分代 38

表19战斗机及其动力的发展 41

表20典型欧美涡扇发动机及对应参数42

表21大涵道比涡扇发动机的四个发展阶段 43

表22航空发动机产业链各环节现状及全景图 45

表23航空发动机主机厂及其对应产品 47

表24航空发动机主机厂及控制系统相关企业及概况（单位：亿元） 49

表25涡扇发动机核心部件典型材料和工艺52

表26航空发动机材料工艺概况

表27航空锻造工艺分类

表28航空发动机锻件相关企业及概况（单位：亿元）

表29航空发动机铸件制造相关公司概况（单位：亿元）

表30航空发动机叶片相关公司（单位：亿元）

表31增材制造主要工艺及原理

表32航空航天领域增材制造相关上市公司（单位：亿元）

表33第一代至第五代发动机采用的新材料

表34高温合金材料分类及对应特点和典型应用

表35国内主要高温合金上市及拟上市企业主要情况及对比（单位：亿元）

表36飞机发动机应用钛合金的部位及合金制造方法

表37 一些西方国家航空发动机的钛用量

表38航空发动机钛合金材料主要公司概况（单位：亿元）

表39典型隐身措施应用难点及代价

表40隐身涂层材料的主要工艺

表41隐身材料相关上市公司概况（单位：亿元）

表42航空发动机复合材料相关上市公司概况（单位：亿元）

表43小型、大型燃气涡轮发动机的技术特点比较

表44小型航空发动机的主要应用领域

表45不同类型军用无人机动力装置要求和类型

表46我国小型航空发动机主体系内企业和相关产品

表47我国小型航空发动机主要民营企业概况

表48航发动力主要子公司近五年财务数据

表49航空发动机产业链主要企业扩产及延伸产业链情况

表50航空发动机产业链各环节现状及全景图

表51航发产业链重点上市企业概况（单位：亿元）