国际电力企业转型发展比较研究报告 ( 80 页)

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目录

1. 全球能源转型现状与趋势 ..... 7

1.1 2023 年全球可再生能源装机创新高 ..... 7

1.2 全球能源系统清洁转型面临挑战...... 9

2. 美国能源转型发展概况....... 11

2.1 美国的碳中和与能源转型 ...... 11

2.2 美国的电力系统转型 ..... 13

2.3 政策措施....... 15

2.4 投资...... 17

2.5 其他快速增长的产业 ..... 18

2.5.1 储能 .... 18

2.5.2 氢能和CCUS ....... 18

2.6 问题与挑战 ....... 20

2.6.1 大量风电光伏接入带来的系统性问题....... 20

2.6.2 电网的挑战 ..... 20

2.6.3 供应链 .... 21

2.6.4 风电发展不及预期 ....... 21

3.欧盟能源转型发展概况 .... 22

3.1 欧盟能源转型趋势..... 22

3.2 欧盟在能源领域发展政策 ...... 26

3.3 欧盟电力结构.... 27

3.4 欧盟能源转型现状及短期挑战 ....... 28

3.4.1 俄乌冲突冲击能源供应 .... 28

3.4.2 激进的绿色转型目标受到挑战 ..... 29

3.4.3 高成本是阻碍欧洲能源绿色转型的一大障碍 .... 30

3.5 长期展望....... 30

4 世界500 强能源企业概况..... 30

5.法国电力公司（EDF） ..... 33

5.1 公司基本情况.... 33

5.2 业务分布....... 35

5.2.1 垂直一体化电力巨头，业务涵盖电力行业全领域 ..... 35

5.2.2 法国国资控股企业，集团规划紧随国家战略方向 ..... 35

5.3 低碳能源转型战略与资本运作 ....... 37

5.3.1 EDF 完成对GE 蒸汽动力公司的收购 .... 37

5.3.2 EDF 收购阿海珐（AREVA）核反应堆相关业务...... 37

5.3.3 资产剥离计划....... 37

5.4 经验启示与借鉴意义 ..... 38

6 Engie ....... 38

6.1 Engie 公司基本情况 ....... 38

6.2 业务分布....... 40

6.3 低碳能源转型战略与资本运作 ....... 40

6.3.1 淘汰煤炭 ..... 40

6.3.2 加速可再生能源发展 ....... 41

6.3.3 加强发展储能 ...... 41

6.3.4 加强可再生气体发展 ....... 41

6.3.5 减少甲烷排放 ...... 42

6.3.6 Engie 重点资本运作 ..... 42

6.4 Engie 案例思考 ...... 42

7. Iberdrola..... 42

7.1 Iberdrola 基本信息..... 42

7.2 Iberdrola 经营模式..... 44

7.3 Iberdrola 战略转型途径...... 47

7.4 Iberdrola 未来转型方向与措施 ....... 48

7.5 Iberdrola 对国内电力企业的启示.... 49

8. 美国南方电力公司（SOUTHERN COMPANY） .... 49

8.1 公司基本情况.... 49

8.2 业务分布....... 50

8.3 低碳能源转型战略与资本运作 ....... 51

8.3.1 制定明确的2050 年净零排放路线图 .... 51

8.3.2 加快煤电转型退出，大力推进燃气机组替代 .... 52

8.3.3 推动新能源持续增长 ....... 53

8.3.4 推动核电投运，获得长期稳定且可预测的零碳能源供应....... 54

8.3.5 完成系列资产交易运作，以满足70 亿美元的资本需求 .... 55

8.4 经验启示与借鉴意义 ..... 55

9 Exelon Corporation 爱克斯龙电力公司 ..... 56

9.1 公司基本情况..... 56

9.2 业务分布....... 56

9.3 低碳能源转型战略及资本运作 ....... 57

9.3.1 制定“清洁发展之路”战略，明确到2050 年实现净零排放 ..... 57

9.3.2 分拆发电部门专注公用事业,进一步平滑稳定经营效益 ..... 58

9.3.3 公用事业领域投资进一步扩大，电网的可靠性和效率得到提高 .... 58

9.3.4 持续强化技术投资监测与评估 ..... 58

9.4 经验启示与借鉴意义 ..... 59

10 韩国电力 ....... 59

10.1 公司基本情况 ...... 59

10.2 低碳能源转型战略及资本运作 ..... 60

10.2.1 国家层面缺乏低碳转型的魄力，在发达国家中处落后地位 ..... 60

10.2.2 韩国电力装机结构过度依赖化石能源 ..... 60

10.2.3 绿色投资在韩国电力公司资本支出总额中所占比例仍然很小 ...... 61

10.2.4 巨量债券发行造成市场扭曲 ....... 62

10.3 经验启示及借鉴意义 ....... 62

10.3.1 燃料受国际市场价格波动影响大，盈利状况极不稳定 .... 62

10.3.2 电价与经济考量的博弈 ...... 62

10.3.3 环境禀赋受限 .... 62

11 NextEra Energy...... 62

11.1 NextEra 基本信息..... 62

11.2 NextEra 经营模式..... 63

11.2.1 FPL .... 65

11.2.2 NEER ..... 66

11.2.3 NEP ....... 67

11.3 NEE 战略转型路径 ....... 69

11.4 对国内电力企业的启示 .... 70

12 YieldCo ...... 70

12.1 什么是YieldCo 模式 .... 71

12.2 美国能源企业的YieldCo 表现 ...... 74

12.3 YieldCo 模式的优势...... 75

12.4 YieldCo 模式的主要风险....... 76

12.5 YieldCo 模式的应用特点与国内企业的实践和挑战 .... 77

13 结语 ...... 77

13.1 国际传统电力企业转型发展任重道远 ....... 77

13.2 合适金融工具在能源转型过程中能够发挥强有力的作用 ....... 78

13.3 燃料成本管理是传统电力企业转型发展的基础 ..... 78

13.4 核电是清洁能源的重要组成部分 ...... 78

风险提示 .... 79

图表目录

图表1： 全球可再生能源装机单位：GW ...... 7

图表2： 全球清洁能源装机结构和2023 年增量结构 .... 7

图表3： 可再生能源在电力新增装机容量的占比 ...... 7

图表4： 截至2023 年全球可再生能源装机容量的地区分布 ..... 8

图表5： 中国风电和太阳能发电年度新增装机容量 单位：GW..... 8

图表6： 中国以外地区风电和太阳能发电年度新增装机容量 单位：GW....... 8

图表7： 美国风电和太阳能发电年度新增装机容量 单位：GW..... 8

图表8： 欧洲风电和太阳能发电年度新增装机容量 单位：GW..... 8

图表9： 欧洲年度陆地和海上风电装机量 .... 9

图表10： 2000-2050 全球化石能源消耗及预测（以峰值为100%） .... 9

图表11： 全球并网发电机组发电量 （单位：GWh） .... 10

图表12： 全球制氢总量（不包含工业生产过程中产氢） 单位：百万吨氢气...... 11

图表13： 美国历史工业生产指数（左轴）及二氧化碳排放量（右轴，单位：亿吨） ..... 11

图表14： 美国化石燃料发电量及二氧化碳排放量 ...... 12

图表15： 美国二氧化碳排放历史数据及预测 ..... 12

图表16： 美国化石能源消耗 ..... 13

图表17： 美国电力来源 .... 13

图表18： 美国的风电光伏发展 ...... 14

图表19： 美国新能源及储能新增装机量 .... 14

图表20： 1990-2050 美国发电量及一次能源来源历史数据及预测 ..... 15

图表21： IRA 和IIJA 主要包含内容....... 16

图表22： IRA 和IIJA 各方向主要政策内容 .... 16

图表23： 净零排放情景下预测2050 年美国新增投资构成 ..... 17

图表24： 美国化石能源与非化石能源投资预测 ..... 17

图表25： 美国电站级大型储能项目新增储能容量预测 ....... 18

图表26： 美国未来氢产量预测 ...... 18

图表27： 《降低通货膨胀法案》对清洁氢税收减免政策 ....... 19

图表28： 美国二氧化碳捕集量预测 ....... 19

图表29： 美国电网某实际发电功率与负荷案例 ..... 20

图表30： 美国电网输电干线规划 ...... 20

图表31： 美国东部海上风电建设情况 ....... 21

图表32： 欧洲温室气体排放量 单位：百万吨CO2 当量 ..... 22

图表33： 1990-2022 欧盟总可用能源 单位：TJ .... 23

图表34： 欧盟天然气需求 单位：万亿焦耳热值.... 23

图表35： 1991-2022 欧盟第二产业在GDP 中占比 单位：% ..... 23

图表36： 1990-2022 欧盟逐月钢铁产量 单位：千吨..... 24

图表37： 欧盟化肥产量 单位：百万吨...... 24

图表38： 欧盟各成员国能源中新能源占比 .... 25

图表39： 1990-2021 欧盟能源进口量 单位：PJ .... 25

图表40： 1990-2022 欧盟净发电量 单位:GWh...... 27

图表41： 2000-2023 欧盟电力按一次能源结构占比 单位：% ....... 27

图表42： 1990-2022 欧盟可再生能源发电量 单位：GWh ..... 27

图表43： 2000-2023 年欧盟化石能源发电量 单位：TWh...... 28

图表44： 欧盟每月从俄罗斯进口天然气量 单位：百万立方米....... 29

图表45： 2020-2024 欧洲碳排放权交易价格 单位：欧元...... 29

图表46： 欧洲央行(ECB) 存款利率决策 .... 30

图表47： 过去十年世界500 强中能源电力企业数量变化 ....... 31

图表48： 1996-2024 年财富世界500 强及其中电力企业净利润率变化 ...... 31

图表49： 1996-2006 及2015-2024 年财富世界500 强及其中电力企业资产收益率.... 32

图表50： 七家国际电力公司2023 年经营情况....... 32

图表51： 2019-2023 年国际电力公司和我国五大电力公司总装机及零碳装机增长率 ..... 33

图表52： 2019-2023 年国际电力公司和我国五大电力公司总发电量及零碳装机发电量增长率 ....... 33

图表53： 法国电力公司近五年经营业绩情况 ..... 34

图表54： 法国电力集团2014-2023 年股价走势图 ..... 34

图表55： EDF 装机容量-分电源（MW）.... 34

图表56： EDF 装机结构 .... 34

图表57： 法电集装机分布情况 ...... 35

图表58： EDF 发电量-分电源（TWh） ...... 36

图表59： EDF 发电量结构 ..... 36

图表60： 法电集团装机分布情况 ...... 36

图表61： Arabelle 汽轮机...... 37

图表62： Engie 公司近五年经营业绩情况...... 38

图表63： Engie 公司近五年市值及PE 变化 ....... 39

图表64： Engie 公司近五年装机量变化 ..... 39

图表65： Engie 公司近五年装机量占比变化 ...... 39

图表66： Engie 公司近五年发电量变化 ..... 39

图表67： Engie 公司近五年发电量占比变化 ...... 39

图表68： Engie 电力业务分布情况 .... 40

图表69： Engie 至2027 年煤炭装机量变化图（单位：GW）..... 41

图表70： 至2030 年可再生能源装机量变化图（单位：GW） ....... 41

图表71： 至2030 年可再生气体使用量变化图（单位：TWh） ...... 42

图表72： Iberdrola 公司近五年经营业绩情况 .... 43

图表73： Iberdrola 过去十年资产、收入与净利润情况（Millions of euros） ...... 43

图表74： Iberdrola 组织架构 .... 44

图表75： 2023 年Iberdrola 装机结构分布..... 45

图表76： 2023 年Iberdrola 净产能结构分布 ..... 45

图表77： 过去5 年Iberdrola 装机容量变化（按电源类型，MW）..... 46

图表78： 过去5 年Iberdrola 发电量变化（按电源类型，GWh） ...... 46

图表79： 2022 年Iberdrola 投资结构分布..... 46

图表80： Iberdrola 战略聚焦 .... 47

图表81： 南方电力公司近五年经营业绩情况 ..... 50

图表82： 南方电力公司近十年市值及PE 情况 ....... 50

图表83： 南方电力业务分布情况 ...... 50

图表84： 南方电力净零线路图及近年减排情况 ..... 51

图表85： 南方电力业务分布情况 ...... 51

图表86： 南方电力公司2050 达到净零的发电能源结构 .... 52

图表87： 南方电力煤电退出转型情况 ....... 52

图表88： 2007 年以来南方电力煤电退出转型设施清单 ..... 53

图表89： 2015 年以来南方电力新能源发展趋势 .... 53

图表90： 沃格特勒4 号机组投产后预计年化现金流改善情况 .... 54

图表91： 南方电力2018-2022 年350 亿美元资本投资计划情况.... 55

图表92： 爱克斯龙近五年经营业绩情况（单位：亿美元） .... 56

图表93： 爱克斯龙近十年市值及PE 情况 ...... 56

图表94： 爱克斯龙业务分布情况 ...... 56

图表95： 爱克斯龙Scope1&2 碳排放情况及减排计划 ....... 57

图表96： 韩国电力近五年经营情况 ....... 59

图表97： 韩国电力近十年市值及PE 情况 ...... 59

图表98： 韩国电力公司2023 年末装机容量结构 ....... 60

图表99： 韩国电力公司2023 年全年发电量能源结构 .... 60

图表100： 绿色投资在韩国电力公司资本支出总额中所占比例仍然很小 单位：十亿美元 ...... 61

图表101： NEE 的简化所有权结构 .... 63

图表102： NextEra 公司近五年经营业绩情况 .... 63

图表103： NEE 净利润结构变化（USD millions）...... 63

图表104： 美国LCOE 比较分析 .... 64

图表105： 美国风电和光电的LOCE 比较分析 ....... 64

图表106： FPL 业务分布 ....... 65

图表107： FPL 的营业收入和客户账户的百分比 .... 65

图表108： NEER2023 年实际出力（按电源结构）..... 66

图表109： NEER2023 年发电量（按电源结构） .... 66

图表110： NEER 经营区域 .... 66

图表111： NEP 架构 ..... 68

图表112： NEE 过去5 年回报变化 .... 69

图表113： NRG YieldCo 架构 .... 71

图表114： 出售之后NRG YieldCo 架构 ..... 72

图表115： NextEra YieldCo 案例 ....... 73

图表116： 2014 年上市六家YieldCo 资产、募集资金、收益率等情况 ....... 74

图表117： 过去5 年NEP, NEE 和BEP 股息 ....... 75