起重机行业分析报告( 32 页)

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目录

1 起重机是人类对抗重力的“巨人之臂” ......... 5

1.1 起重机是工业文明发展程度的标尺 ........ 5

1.2 种类多样、应用广泛，是无处不在的“大力神” ........ 5

1.3 起重机是全球前三大工程机械品种 ........ 6

2 全球起重机行业发展特征 ............ 8

2.1 发达地区市场规模大，发展中地区增速快....... 8

2.2 前十大企业集中在美日中德四国 ............ 9

2.3 分品种销量占比与销售额占比呈现不同的特点 ...... 10

2.4 下游以基建与大工业为主，地产为辅 ............ 11

2.5 目前尚未止住下滑的势头，但降幅收窄......... 11

3 中国起重机发展特点与趋势判断 ........ 12

3.1 有别于成熟市场，国内起重机制造商多为综合性工程机械企业 ....... 12

3.2 分产品销量结构日益向成熟市场靠拢 ............ 14

3.2.1 随车起重机占比上升，汽车起重机依然是主体 ........ 14

3.2.2 汽车起重机吨位结构上移 ..... 14

3.3 三足鼎立，竞争格局日益固化 ..... 15

3.3.1 行业集中度持续提升 ............. 15

3.3.2 徐工机械龙头优势更加明显 .......... 16

3.3.3 主要厂商产品线定位略有差异 ...... 17

3.4 海外市场大有发展空间 ....... 18

3.4.1 海外占比提升，较成熟市场仍有很大差距 ...... 18

3.4.2 汽车起重机是出口主力，随车起重机增速喜人 ........ 20

3.5 更新换代需求不容忽视 ....... 21

3.6 高增长不可持续，稳态增长可期 .......... 22

3.6.1 2017 年高增长是多重利好叠加，不可持续..... 22

3.6.2 更新换代和海外需求可支撑行业稳态增长 ...... 23

4 重点企业 ..... 25

4.1 三一重工 ............ 26

4.2 徐工机械 ............ 27

4.3 柳工 ........... 28

4.4 浙江鼎力 ............ 29

4.5 恒立液压 ............ 29

4.6 艾迪精密 ............ 30

4.7 中联重科 ............ 31

图表目录

图表1： 全球起重机工业的发展历史悠久 ........ 5

图表2： 中国起重机工业起步晚、发展快 ........ 5

图表3： 起重机产品分类多样且应用场景各异 .......... 6

图表4： 2011 年后国内起重机市场总规模大幅下降 .......... 7

图表5： 2016 年国内移动式起重机市场规模约为塔式起重机的3 倍 ............ 7

图表6： 2011 年国内起重机市场规模仅次于挖掘机 .......... 7

图表7： 尽管经历多年下滑，2016 年国内起重机销售额在工程机械各品类（不含叉车）中仍排第3 .... 7

图表8： 日本工程机械市场起重机价值占比超过25%，是第二大品种 .......... 8

图表9： 不同国家的工程起重机市场规模与增速....... 9

图表10： 2007-2014 年全球移动式起重机十强厂商几乎均来自美日中德四国 ............. 9

图表11： 美日中德四国拥有的全球10 强企业2014 年移动起重机销售额对比 .......... 10

图表12： 销量上看，日本市场随车起重机占比最高 ...... 10

图表13： 产值上看，日本市场越野（汽车）起重机占比过半 ......... 10

图表14： 2012、2014、2016 年马尼托瓦克起重机销售终端需求主要来自大基建投资 ...... 11

图表15： 2016 年马尼托瓦克起重机销售终端需求来自房地产投资得仅为35% ......... 11

图表16： 2009 年金融危机后全球前十强起重机企业销售额整体下滑明显 ....... 11

图表17： 美国代表企业特雷克斯起重机业务单季营收降幅收窄 ..... 12

图表18： 日本起重机行业国内销售额降幅收窄..... 12

图表19： 徐工机械2016 年主营收入构成 ..... 13

图表20： 中联重科2016 年主营收入构成 ..... 13

图表21： 三一重工2016 年主营收入构成 ..... 13

图表22： 马尼托瓦克2016 年起重机营收占比54.3% ..... 13

图表23： 特雷克斯2016 年高空作业平台和起重机营收合计占比73.2% ........... 13

图表24： 2012 年国内移动式起重机在销量上以汽车起重机为主 ..... 14

图表25： 2017H1 国内随车起重机销量占比已大幅提升 .......... 14

图表26： 2012-2017 年国内汽车式起重机吨位结构优化明显 .......... 15

图表27： 中国起重机行业经历两次整合后集中度明显提升 ............. 15

图表28： 2017 年1-5 月国内汽车起重机行业CR3 已接近90% ........ 16

图表29： 2009-2017 年国内履带式起重机市场集中度进一步提高 ............ 16

图表30： 2009-2017 年国内随车起重机市场集中度稍有下降 .......... 16

图表31： 2009 年汽车起重机市场徐工机械居于领导地位 ....... 17

图表32： 2017 年1-5 月汽车起重机市场仍呈现徐工一家独大局面 .......... 17

图表33： 2009 年随车起重机行业主要由徐工机械、中联重科和三一重工占据 ......... 17

图表34： 2017 年1-5 月随车起重机市场徐工领先地位进一步扩大 .......... 17

图表35： 2009 年履带式起重机市场徐工机械尚未进入行业前三 ..... 17

图表36： 2017 年1-5 月徐工机械履带式起重机已排名第一 ............ 17

图表37： 2017H1 国内主要厂商汽车起重机吨位分布 ..... 18

图表38： 2017H1 国内主要厂商汽车起重机平均价格 ..... 18

图表39： 中国移动式起重机出口销量占比不足20% ...... 19

图表40： 日本移动式起重机销售额每年出口大于50% ............ 19

图表41： 特雷克斯2014 年起重机海外销售收入占比达55% ........... 19

图表42： 2017H1 起重机内销单价显著高于出口单价 ..... 20

图表43： 汽车起重机是我国当前出口主体 ............ 20

图表44： 2017H1 中国汽车起重机出口数量同比增长22.81% .......... 21

图表45： 2017H1 中国随车起重机出口数量同比增长45.26% .......... 21

图表46： 2017H1 ......... 21

图表47： 2016-2021 年我国汽车起重机更新换代需求情景分析（单位：台） ........... 22

图表48： 中国移动式起重机销量2017H1 快速增长 ....... 23

图表49： 国内汽车起重机销量2016 年9 月起快速回升.......... 23

图表50： 国内行业及徐工汽车起重机库销比已处于低位 ........ 23

图表51： 2017 年1-6 月主要企业汽车起重机平均库销比 ....... 23

图表52： 2017-2021 年我国汽车起重机销量增速测算 ............. 24

图表53： 工程机械龙头企业净利率进入上升通道 .......... 25

图表54： 工程机械龙头企业毛利率进入上升通道 .......... 25

图表55： 工程机械龙头企业期间费用率进入下降通道 ............ 25

图表56： 工程机械龙头企业资产减值损失/营收比例进入下行通道 ......... 25

图表57： 三一重工汽车起重机市占率稳步提升..... 26

图表58： 三一重工海外业务快速拓展 .......... 26

图表59： 三一重工盈利预测表 ............. 27

图表60： 徐工机械是国内汽车起重机绝对龙头..... 27

图表61： 徐工机械海外业务收入占比已近20%...... 27

图表62： 徐工机械盈利预测表 ............. 28

图表63： 柳工汽车起重机市占率逐年提升 ............ 28

图表64： 柳工海外业务已进入收获阶段 ...... 28

图表65： 柳工盈利预测表 ........... 29

图表66： 浙江鼎力盈利预测表 ............. 29

图表67： 恒立液压海外营收占比逐年提升 ............ 30

图表68： 恒立液压盈利预测表 ............. 30

图表69： 艾迪精密盈利预测表 ............. 31

图表70： 中联重科汽车起重机市占率维持在20%左右 ............. 32

图表71： 中联重科海外收入占比呈提升趋势......... 32

图表72： 中联重科盈利预测表 ............. 32