孟菲斯机场与 FedEx发展( 30 页)

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目录

1. 本文主要观点 ........... 5

2. FedEx 超级转运中心投用前后：网络、资产与成本的分水岭 ..... 5

2.1. 孟菲斯与FedEx 的捆绑 ..... 6

2.1.1. 一条跑道，一个超级转运中心 ...... 6

2.1.2. FedEx 是如何与孟菲斯机场高效协同的 ....... 6

2.2. 回到20 世纪80 年代，“超级转运中心”对FedEx 意味着什么 ......... 8

2.2.1. 建筑物和设备扩张激进 ........... 8

2.2.2. 机队扩张速度放慢 ........... 9

2.3. 对经营和利润的影响 ....... 10

2.4. 成本与需求天花板 ............ 12

2.4.1. 成本下降 ......... 12

2.4.2. 成本下降，得以获得价格战胜利，并打开需求空间 ....... 13

2.5. 总结 ............. 14

3. 孟菲斯机场：与FedEx 共生的全国货运枢纽 ........ 15

3.1. 股权：市政管辖，FedEx 不拥有孟菲斯机场的股权 ........... 15

3.1. 经营：以FedEx 为基石的货运机场，辐射国内，中转居多 ..... 16

3.1.1. 客货比例：当前为货多客少 ........ 16

3.1.2. 内外比例：国内为主，国际为辅 ........ 16

3.1.3. 中转多，始发少 ..... 17

3.1.4. 货源比例：FedEx 占据装载量98%以上 ..... 18

3.2. 财务：公益性居多，政府支持下的物流城 ........... 18

3.2.1. 货运机场特点：资产服务于货运业务，非航收入占比较低 ........... 18

3.2.2. 政府补助：支撑就业与GDP，政府补助大方 ........... 19

3.3. 打造物流之城 ............ 21

3.3.1. 零售产业配送中心汇聚 ......... 22

3.3.2. 新兴产业：医药、汽车等 ............. 22

4. 对中国的借鉴意义 .......... 22

4.1. 机场投用后，需求会从哪里来？ ........... 23

4.1.1. 货量来源1：顺丰自身业务 ......... 24

4.1.2. 货量来源2：武汉天河周边的自然需求 ............. 24

4.1.3. 货量来源3：产业集聚效应 ......... 25

4.2. 怎么看顺丰的轴辐射式航空网络 ........... 26

4.2.1. 网络意义 ......... 26

4.2.2. 财务意义 ......... 27

4.3. 总结 ............. 29

图表目录

图1：FedEx 与孟菲斯机场发展历程 ...... 6

图2：孟菲斯机场平面图 .......... 7

图3：FedEx 与孟菲斯机场 ...... 8

图4：1978 FedEx 货币资金+交易性金融资产（千美元） ......... 9

图5：1Q2020 顺丰货币资金+交易性金融资产（亿元） ........... 9

图6：1977-1981 FedEx 机队规模（架） ............ 10

图7：轴辐射式网络VS 完全联通式网络 ............. 10

图8：1978-1984 FedEx 固定资产变化（百万美元） ....... 10

图9：1978-1984 FedEx 主要固定资产变化（百万美元） ....... 10

图10：1978-1984 年FedEx 日均业务量（万件）及YOY ........ 11

图11：1978-1984 年FedEx 收入（百万美元）及YOY ............ 11

图12：1978-1984 年FedEx 营业利润率变化（%） ........... 11

图13：1978-1984 年FedEx 各项同比（%） ....... 11

图14：1980-1984 FedEx 净利润（亿美元）及同比变化（%） ....... 11

图15：1981 年FedEx 营业成本分项（百万美元）及占比（%） ............. 12

图16：2019 年顺丰主要成本项占收入比（%） ......... 12

图17：1978-1984 年FedEx 单位包裹成本（美元/件） ........... 13

图18：1978-1984 年FedEx 单位包裹折旧/燃油/租金/人工成本（美元/件，人工成本在右轴） ............ 13

图19：1976-2018 年美国WTI 原油年度价格（美元/桶） ...... 13

图20：1982-1985 FedEx 传统时效件与低价件占比（%） ....... 14

图21：1978-2007 FedEx 单位包裹单价（美元/件） ........ 14

图22：孟菲斯机场管理结构图 ..... 15

图23：鄂州机场股权结构图 .......... 15

图24：孟菲斯机场货运吞吐量 ..... 16

图25：全球货运吞吐量对比 .......... 16

图26：孟菲斯机场飞机起降架次（万次） ......... 16

图27：2016-2018 孟菲斯机场客运、货运、非航收入（千美元） ........ 16

图28：FedEx 网络形态 VS 美国工业区和主要城市分布图 ............. 17

图29：2008-2017 年孟菲斯机场货运发货重量结构......... 18

图30：2008-2017 年孟菲斯机场货运到货重量结构......... 18

图31：孟菲斯、亚特兰大与洛杉矶机场重要固定资产账面价值对比（千美元） ....... 18

图32：孟菲斯、亚特兰大与洛杉矶机场重要固定资产账面价值结构（%） ......... 18

图33：2016-2018 孟菲斯机场客运、货运、非航收入（千美元） ........ 19

图34：孟菲斯机场营业收入、除折旧外的成本、折摊及营业损失（2010-2018） ............ 20

图35：孟菲斯机场净利润（千美元） ......... 20

图36：孟菲斯机场政府补贴（千美元） ............. 20

图37：孟菲斯交通运输行业就业人数 ......... 21

图38：孟菲斯空港城多式联运转运中心 ............. 22

图39：中国高新技术产业园数量分布 ......... 23

图40：2025-2030-2050 鄂州机场计划旅客吞吐量/货邮吞吐量/飞机起降架次 .......... 24

图41：2018 国内主要机场货运吞吐量（万吨） ....... 24

图42：2016-2019 顺丰控股航空运输量及其增长 ............. 24

图43：2017 年顺丰与国内航司年货物运输量比较（万吨） ........... 25

图44：湖北重点信息产业地图 ..... 25

图45：中国高科技高成长50 强企业地区分布（2019 年） ............. 26

图46：2019 顺丰航线图 ........ 27

图47：2019 年顺丰单位快递成本结构（元/件，%） ....... 28

图48：2019 年顺丰折旧结构（百万，%） ......... 29

表1：FedEx 建立之初购买飞机历程 ...... 6

表2：孟菲斯机场、孟菲斯FedEx 转运中心、孟菲斯UPS 转运中心基本数据对比 ..... 8

表3：1978 VS 1981 FedEx 的固定资产、快递量及收入变化 ............. 9

表4：孟菲斯机场内外贸分类 ....... 17

表5：主要机场客运货运中转比例（2015 年） ......... 17

表6：广州白云、深圳宝安、孟菲斯、鄂州（拟建）机场资产对比 ..... 19

表7：孟菲斯十大雇主提供就业情况 ............ 21

表8：2017 年度医院排行榜中武汉医院上榜情况 ..... 26

表9：鄂州机场项目投资情况 ....... 28