2015 年互联网金融年度报告( 59 页)

---

目录

(一) 市场篇：竞合格局复杂化，生态完善走向深水区 ..... 6

1. 互联网金融年度大事记 .... 6

1.1. 互联网巨头抢滩个人征信市场，大数据重构金融风控 ...... 6

1.2. 微信红包引爆社交金融，移动支付持续渗透 ..... 6

1.3. 首批试点民营银行开闸，长尾市场蓄力待发 ..... 6

1.4. 华泰证券移动客户端用户破千万，证券行业显现马太效应 ..... 6

1.5. 互联网保险2015 上半年规模接近2014 全年，仍存巨大待开发空间 .... 7

1.6. 蚂蚁金服完成A 轮融资，年末估值超500 亿 .... 7

1.7. 京东白条ABS 产品挂牌深交所，金融IT 助推资产证券化 ..... 7

1.8. 互金指导意见发布，行业告别蛮荒时代 ...... 7

1.9. 网贷行业首份监管细则问世，严控网贷平台经营 .... 8

1.10. 阿里力推金融云，持续关注基础设施变革下的“金融+互联网” ...... 8

2. 行业业态：基于生态视角的互联网观察体系逐步形成 ...... 8

2.1. 产品收益率形成梯度，行业迈向精细化运作 ..... 8

2.2. 机构竞争格局复杂化，生态整合走向深水区 ..... 9

2.3. 监管元年，收放并重 ...... 10

2.4. 生态链视角下的互联网金融观察体系 ...... 11

3. 投资者画像：长尾用户理财意识觉醒 ..... 12

3.1. 人群特征：移动互联网持续渗透，投资者群体趋向年轻化 ...... 12

3.2. 投资需求：迅速向长尾市场蔓延 ...... 14

3.3. 投资者调查：风险意识有所改善，产品认知仍偏低 .... 16

(二) 行业篇：传统金融业务与原生互联网模式的角力 ...... 17

1. 互联网征信：开启大数据时代的信用之窗 .... 17

1.1. 为什么关注互联网征信？ ..... 17

1.2. 互联网征信的业务逻辑 ..... 18

1.3. 应用前景广阔，综合化与垂直化并存 ..... 20

2. 移动支付：金融场景泛在化的核心环节 .... 20

2.1. 不可逆转的移动支付趋势 ..... 21

2.2. 第三方支付牌照的价值“围城” ...... 22

2.3. 全时段、去中介的金融时代 .... 23

3. 互联网银行：“慢”银行迎来“快”变革 ..... 24

3.1. 银行业面临资产负债业务体系重塑 ..... 24

3.2. 直销银行：分拆独立，百信银行引发新主流 ...... 25

3.3. 试点民营银行：积极补位，聚焦小微金融 .... 26

4. 互联网证券：探寻“证券+互联网”的格局与路径 ...... 28

4.1. 格局：当金融创新遇到牛市 .... 28

4.2. 路径：中国版“互联网券商”进入2.0 时代 .... 30

4.3. 投资社交：见证投资者行为模式的扭转 .... 32

5. 互联网保险：从渠道反转到定价变革 ..... 34

5.1. 互联网保险保费收入激增，渗透率仍低 .... 35

5.2. 行业集中度下降，互联网渠道占优 ..... 36

5.3. 对保险行业互联网化进程的信心来自大数据 ...... 37

6. 互联网基金销售：移动互联时代，资管正规军迎变局 .... 38

6.1. 蚂蚁金服、陆金所加入渠道战局，网销基金成互联网金融平台标配 ...... 38

6.2. 牛市+移动互联，带来的不仅仅是公募扩容 ..... 39

7. 互联网信托：困局依旧，“小象”转身仍在探索初期 ..... 41

7.1. 借力互联网，信托业可以改造什么？ ..... 41

7.2. 中融金服：受益权对接大众投资需求，创新模式仍需时间考验 ..... 42

8. 消费金融：互联网巨头的下一个主战场 .... 43

8.1. 当金融成为一种消费方式 ..... 43

8.2. 风险定价同样是消费金融最核心环节 ..... 45

8.3. 基于消费金融的业务创新案例 .... 46

9. P2P 网贷：一个野蛮扩张时代的结束 ..... 47

9.1. 累计成交破万亿，收益率中枢持续下移 .... 47

9.2. 重压之下，网贷平台亟待转型 .... 48

9.3. 重新思考互联网金融的投资者适当性和信息披露制度 .... 49

10. 股权众筹融资：静待下一轮资本盛宴 ...... 50

10.1. 国内外股权众筹市场发展概览 ..... 50

10.2. 股权众筹模式：“人人皆创投” ...... 52

10.3. 股权众筹行业的“黎明之前” ..... 53

(三) 展望篇：告别蛮荒时代 .... 55

1. 产品创新：聚焦小额高频，偏高收益，强流动性 ..... 55

2. 行业困境：互金商业模式与风控能力仍待考 ...... 56

3. 趋势推演：告别蛮荒时代，分化与淘汰将成主题 ..... 57

图表目录

图1 互联网支付用户规模变化 ..... 9

图2 余额宝总规模变化 ..... 9

图3 2011~2015H1 中国互联网金融行业投资情况 .... 9

图4 2015 全年A 股互联网金融指数表现 .... 9

图5 传统金融思维与互联网思维的差异 ..... 10

图6 生态链视角下的互联网金融观察体系 .... 11

图7 中国网民规模和互联网普及率 .... 12

图8 腾讯微信活跃用户数（含WeChat） .... 12

图9 深市新开户个人投资者学历分布 ...... 13

图10 深市新开户个人投资者年龄分布 ...... 13

图11 中国网民年龄结构 .... 13

图12 2014-2015 全球中产阶级特征对比 ..... 13

图13 国内居民个人金融资产配臵占比 ...... 14

图14 2013 年各国按可投资金融资产划分的家庭数量占比 ...... 14

图15 网贷投资者特征（抽样调查结果）...... 15

图16 互联网理财用户规模 ..... 15

图17 腾讯理财通用户特征统计 ...... 16

图18 受访者互联网金融投资金额占总投资金额比例 .... 16

图19 受访者对于各类互联网理财方式的认知度 ...... 17

图20 受访者认为阻碍其从事互联网金融投资的因素 .... 17

图21 近年来个人征信系统收录自然人数及信贷人数 .... 18

图22 中国人民银行个人征信系统资料来源 ..... 19

图23 芝麻信用分的应用场景设想 ..... 20

图24 电子支付笔数变化 ...... 21

图25 电子支付金额变化 ...... 21

图26 移动支付交易笔数变化 .... 21

图27 第三方互联网支付与移动支付交易规模变化（不含银行和银联） ..... 22

图28 第三方移动支付交易市场份额 .... 23

图29 第三方互联网支付交易规模结构（不含银行和银联） .... 24

图30 2005 年以来居民活期存款增长变化 .... 25

图31 2012-2015Q3 国金证券收入结构变化及经纪业务市场占比 ...... 30

图32 传统金融机构与互联网公司获取用户的不同路径 ...... 30

图33 新时代证券与新浪理财师平台的合作示意 ...... 31

图34 关于“互联网+证券”路径的思考 ...... 32

图35 雪球平台功能架构 ...... 33

图36 “股票雷达”的产品逻辑 ...... 34

图37 国内保险密度和保险深度变化 .... 35

图38 2014 年世界保险密度和保险深度 ..... 35

图39 互联网保险保费收入变化 ...... 35

图40 人身保险公司保费收入市场份额变化 ..... 36

图41 大数据对核心保险职能的影响 .... 38

图42 基金公司客户维护费占管理费比例变化 .... 38

图43 东方财富网第三方基金季度销售额...... 39

图44 牛市期间新增基金开户情况（2014.7-2015.7） ..... 40

图45 中国互联网基金交易规模 ...... 40

图46 个人投资者有效基金账户年龄分布...... 41

图47 2010~2015 年中国社会消费品零售总额与城镇居民人均可支配收入 ...... 44

图48 网络购物规模及使用率 .... 44

图49 金融机构人民币消费贷款余额 .... 44

图50 互联网消费金融产业链 .... 45

图51 腾讯金融云平台的消费金融解决方案示意 ...... 46

图52 网贷成交量和贷款余额 .... 47

图53 2014 年以来网贷各月活跃投资人数和借款人数 ..... 47

图54 网贷平台综合收益率走势 ...... 48

图55 网贷运营平台数量变化 .... 49

图56 全球众筹行业交易规模 .... 51

图57 CNBC Crowdfinance 50 指数表现 ...... 51

图58 国内众筹平台家数变化 .... 51

图59 2015 主流众筹平台预期筹资金融与实际筹资金额 .... 51

图60 2015 年9 月部分股权众筹平台预期筹资金额与已筹集金额 ...... 52

图61 股权众筹项目运作流程示意图 .... 52

图62 “领投+跟投”模式标准流程 ..... 53

图63 多层次资本市场结构 ..... 55

图64 商业银行不良率季度变化 ...... 57

图65 宜人贷（NYSE:YRD）上市两个月内股价变化 ...... 58

图66 VC/PE 与二级市场的联动关系 ...... 58

图67 2015 年1-8 月风险投资获投项目数 .... 59

表1 2014-2015 年互联网金融重要监管文件一览 .... 10

表2 芝麻信用分和腾讯征信星级评估体系 .... 19

表3 直销银行客户数（单位：万人） ...... 26

表4 中国人民银行关于人民币电子账户开立的监管文件 .... 28

表5 2015 年证券公司互联网战略重要事件一览 ...... 28

表6 已获保监会批准的4 家互联网财产保险公司 .... 36

表7 2015 前三季度互联网保险保费收入分布 .... 37

表8 个人投资者开放式基金资产净值分布情况 ..... 40

表9 中融金服互联网金融产品案例 .... 42

表10 京东白条ABS 产品一期信息 ...... 46

表11 分期乐 ABS 产品基本信息 .... 46

表12 宜人贷融资客户利率情况 ...... 58

（本报告共有图67 张，表12 张）