电商代运营行业分析报告( 42 页)

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目录

1. 写在前面：品牌电商转变运营模式，呈现一超多强行业格局....... 7

1.1. 行业概况：品牌电商规模高速发展，B2C 市场份额节节攀升 ......... 8

1.2. 竞争格局：市场分散两极化趋势明显，业内龙头宝尊电商市占率逾25% ....... 9

2. 先看结论：产业逻辑及未来趋势如何？ ........ 10

2.1. 产业逻辑：5 大因素驱动竞争策略实施，多途径共同保障利润高速增长 ....... 10

2.2. 未来趋势：深度绑定+品类拓展+资本加速，服务业态推进自有品牌发展.......... 10

3. 再谈模式：各品牌服务商依赖何种模式谋求发展？........11

3.1. 业务概况：均实现电商流程全覆盖，为客户提供一站式服务.........11

3.2. 具体模式：购销及代运营成B2C 主要模式，各公司发展侧重及趋势不同..........11

3.2.1. 宝尊电商：B2C 三大模式拉动业绩增长，业务结构向服务模式偏移........ 12

3.2.2. 凯诘电商：开展B2B、B2C 业务，洞察用户提供营销创意服务 .......... 13

3.2.3. 若羽臣：主营业务含三种经营模式，B2C 撑起半壁江山 ......... 15

3.2.4. 丽人丽妆：以B2C 零售业务为主，以B2B 分销、寄售为辅 ....... 16

3.2.5. 蓝标电商：以效果营销驱动电子商务，全盘规划提供E2E 解决方案 ....... 17

4. 详拆业务：各公司深耕关注领域有何异同？......... 19

4.1. 渠道平台：宝尊电商全线布局，天猫成B2C 主要平台......... 19

4.1.1. 宝尊电商运营服务涵盖全线渠道，保障多领域业务渗透 .......... 19

4.1.2. 天猫成B2C 主要市场，丽人丽妆以阿里为唯一平台 ....... 19

4.2. 下游行业：宝尊电商业务涉及全行业，其余公司细分领域具优势......... 20

4.2.1. 宝尊电商覆盖范围最广，丽人丽妆专攻美妆行业 ........ 20

4.2.2. 综合型、垂直型模式各有利弊，未来将呈现两极分化趋势 .......... 20

4.3. 客户规模：宝尊电商遥遥领先，其余公司水平相近.......... 21

5. 解析优势：如何打造核心竞争力占据细分领域优势？....... 22

5.1. 宝尊电商：新科技融合新技术，立于市场不败之地.......... 22

5.1.1. 科技加持打造智能运营体系，单位前端人员创造GMV 同比提升35%......... 22

5.1.2. 引入新程序完善生态系统，实现微信社交电商销量的突破 .......... 23

5.2. 凯诘电商：较早布局现已初具市场规模，全球性仓储布局支持业务开展 .......... 24

5.2.1. 较早布局市场，现已初具规模 ........ 24

5.2.2. 主攻5 大消费场景，与赢家共赢保障业务发展持续性 ......... 24

5.2.3. 开展全国性仓储布局，总面积近3 万平方米 ....... 25

5.3. 丽人丽妆：正品保障+数据分析提升顾客体验，流量优势+规模效应推动业务增长.... 25

5.3.1. 品牌官方授权保障高信誉度，数据分析提升消费者购物体验 ....... 25

5.3.2. 立足天猫流量优势明显，2016 美妆B2C 天猫占比近70%.......... 25

5.3.3. 深度合作品牌达55 个，形成显著规模效应......... 26

5.4. 若羽臣：运营管理体系提高线上业绩，精准营销+品效合一提升获客能力 ........ 26

5.4.1. 全面运营管理体系涵盖7 大内容，助力品牌商打造优势渠道....... 26

5.4.2. 精准营销5 阶段高效获取用户，精耕细作打造品效合一.......... 27

5.5. 蓝标电商：多年积累平台资源丰富，渠道融合业务模式灵活........ 27

5.5.1. 与多家垂直电商平台长期合作，帮助品牌方开拓新渠道 .......... 27

5.5.2. 业务模式灵活，紧密融合品牌、渠道、消费者 ........ 28

6. 追根溯源：企业发展运营与创始人背景的蛛丝马迹？....... 29

6.1. 行业经验：深耕营销、快消等领域积累经验，若羽臣创始人相对年轻.......... 29

6.2. 创业经历：4 位创始人有创业经历，和公司当前业务协同性大 ......... 29

6.3. 学历背景：多数出身理工专业，持有名校硕士学位.......... 30

7. 数说财务：横纵项财务数据交叉对比，企业运营到底如何？......... 31

7.1. 业绩情况：宝尊营收体量2018H1 逾20 亿元，凯诘、蓝标业绩稳步提升 ........ 31

7.2. 盈利能力：宝尊毛利率最高且持续上升至约60%，若羽臣净利率保持稳定高位 ....... 31

7.3. 成长能力：5 家公司整体营收增速50%左右，凯诘净利润增速逐步提升 .......... 32

7.4. 偿债能力：若羽臣流动比率先升后降至3.5，凯诘速动比率最低但有所改善 ........ 32

7.5. 营运能力：凯诘电商总资产周转率稳步升至3.8，存货周转率反超宝尊电商 ........ 33

7.6. 资产结构：凯诘流动资产占比高于95%，丽人丽妆流动资产占比最低 ......... 33

8. 估值探讨：海内外视角+一二级市场分析品牌服务商价值几何？ ....... 34

8.1. 海外市场：eBay24 亿美元收购GSI Commerce，市盈率为42X ......... 34

8.1.1. 历史浅析：美国电商代运营鼻祖，深耕领域20 年 .......... 34

8.1.2. 商业模式：三大业务部门协同发展，提供全链条电商代运营服务 ........ 35

8.1.3. 财务分析：2010 年营收同比增长35.20%，实现净利润29.8 百万美元 ....... 37

8.1.4. 核心优势：发挥业务联动的网络效应，构建全方位数字渠道 ....... 38

8.2. 国内市场：15-16 年迎电商代运营公司上市潮，精细化运营加剧整合+凸显绩优者 ... 39

8.2.1. 一级市场：行业整合推动并购，整体估值在23X-30X ......... 39

8.2.2. 二级市场：宝尊电商估值高达70X，凯诘电商建议关注.......... 40

9. 公司一览：新三板电商代运营主要公司 ........ 42

图表目录

图 1：中国品牌电商代运营行业发展历程 ........ 7

图2：2012-2019 年中国品牌电商服务市场交易规模 .......... 8

图3：2011-2019 年中国网络购物B2C 市场交易规模 ......... 8

图4：2011-2019 年中国B2C 与C2C 市场份额对比 ....... 8

图5：2016 年服务商部分服务品牌数量占比情况 ........ 9

图6：2017 年国内外品牌对于电商服务的需求情况 ........ 9

图7：宝尊2014-2016 年度市场占有率....... 9

图8：电商代运营行业产业逻辑 ........ 10

图9：电商代运营行业服务内容 .........11

图10：B2C 三种主要模式特点及盈利来源 ....... 12

图11：2014-2018Q2 宝尊电商各类收入增长情况（亿元）....... 13

图12：2014-2018Q2 宝尊电商各类收入占比情况 ........ 13

图13：凯诘电商B2C 模式服务模型 ......... 13

图14：凯诘电商B2B 模式服务模型 ......... 14

图15：凯诘电商数据化营销创意服务模型 ........ 14

图16：2015-2018H1 凯诘电商各类收入增长情况（亿元） .......... 15

图17：2015-2018H1 凯诘电商各类收入占比情况 ........ 15

图18：2014-2017 年若羽臣各类收入增长情况（亿元） ....... 16

图19：2014-2017 年若羽臣各类收入占比情况 ......... 16

图20：丽人丽妆化妆品电商零售业务主要模式 ......... 16

图21：2013-2017H1 丽人丽妆各类收入增长情况（亿元） .......... 17

图22： 2013-2017H1 丽人丽妆各类收入占比情况....... 17

图23：蓝标电商一站式营销服务运营模式 ........ 18

图24：2015-2018H1 蓝标电商各类收入增长情况（亿元） .......... 18

图25：2015-2018H1 蓝标电商各类收入占比情况 ........ 18

图26：宝尊电商运营渠道......... 19

图27：2017 年网络零售B2C 市场交易份额 ......... 20

图28：综合型、垂直型品类品牌电商服务模式 ......... 21

图29：宝尊电商员工创造GMV 效率不断提高 .......... 22

图30：宝尊的视觉设计团队 ......... 22

图31：2017-2020 年微信小程序用户规模 ........ 23

图32：微信小程序购物频率 ......... 23

图33：微亿运营模式........ 23

图34：凯诘电商三阶段发展规划 .......... 24

图35：凯诘电商部分合作客户一览....... 24

图36：凯诘电商仓储布局情况.......... 25

图37：2013-2019 年天猫美妆市场交易规模 ........ 26

图38：丽人丽妆部分合作伙伴一览....... 26

图39：若羽臣全面运营管理体系 .......... 26

图40：若羽臣精准营销五阶段.......... 27

图41：蓝标电商品牌、渠道、消费者紧密融合的灵活业务模式......... 28

图42：各公司营业收入情况（亿元） ....... 31

图43：各公司归母净利润情况（万元）........ 31

图44：各公司毛利率变动情况（%） ....... 31

图45：各公司净利率变动情况（%） ....... 31

图46：各公司销售费用率变动情况（%） ........ 32

图47：各公司管理费用率变动情况（%） ........ 32

图48：各公司营业收入增长速度（%） ........ 32

图49：各公司归母净利润增长速度（%） ........ 32

图50：各公司流动比率变动情况 .......... 32

图51：各公司速动比率变动情况 .......... 32

图52：各公司总资产周转率变动情况 ....... 33

图53：各公司存货周转率变动情况....... 33

图54：各公司资产负债率变动情况（%） ........ 33

图55：各公司流动资产占总资产比例变动情况（%） ....... 33

图56：GSI Commerce 公司发展历程.......... 34

图57：2010 年GSI Commerce 三大业务板块......... 35

图58：2010 年公司三大业务模块营收（百万美元） ........ 35

图59：2006-2010 年全球电子商务服务营收及增长率 .......... 35

图60：2006-2010 年全球电子商务服务利润总额及增长率 ....... 35

图61：公司电商运营服务提供的仓库设施 ........ 36

图62：公司客户Ralph Lauren......... 36

图63：2007-2010 年全球市场营销服务营收及增长率 .......... 36

图64：2007-2010 年全球市场营销服务利润总额及增长率 ....... 36

图65：2009Q4-2010Q3 消费者端服务营收及增长率........ 37

图66：2009Q4-2010Q3 Rue La La 会员数（百万人） ........ 37

图67：1999-2010 年GSI Commerce 营收及同比增长 ......... 37

图68：1999-2010 年GSI 毛利润及增长率 ....... 38

图69：1999-2010 年GSI 净利率（%） ....... 38