2021 年全球与中国宏观经济形势展望( 43 页)

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目 录

一、全球经济形势：2020 年回顾与2021 年展望 ........ 1

（一）2020 年回顾：疫情冲击下的负增长 ............ 1

1．美国：超宽松政策支持，深度衰退后脆弱复苏 ............ 1

2．欧洲：疫情反复拖累经济，货币政策加码宽松 ............ 3

3．日本：经济形势严峻，政策刺激加码 .......... 5

4．新兴经济体：经济缓慢复苏，降息步伐渐缓 ....... 7

5．全球市场回顾 ..... 8

（二）2021 年展望：“后疫情时代”的共振复苏 ........... 9

1．美国：拜登新政助力，经济迎来新局 .......... 9

2．欧洲：经济缓慢复苏，修复仍需时日 ........ 10

3．日本：奥运景气拉动，经济企稳反弹 ........ 11

4．新兴经济体：经济恢复增长，政策保持观望 ..... 12

5．全球市场展望 ............ 12

二、中国经济形势：2020 年回顾与2021 年展望 ...... 14

（一）2020 年回顾：抗疫成功，V 型反弹 .......... 14

1．GDP：供需两端相继复苏，全年2.2%左右 ....... 14

2．供给端：工业生产率先修复，服务业逐渐加快 .......... 15

3．需求端：投资稳健复苏，消费先抑后扬，出口好于预期 ............ 16

4．通胀形势：猪肉、疫情交织影响下呈前高后低走势 ........... 20

5．金融环境：宽信用对冲疫情，M1-M2 剪刀差收窄 ............. 22

6．金融市场：人民币汇率整体升值，债市收益率震荡上行 ............ 24

（二）2021 年展望：持续复苏，前高后低 .......... 25

1．GDP：产出缺口逐渐收窄，全年增长8.0%左右 ........ 25

2．供给端：工业生产继续加快，服务业明显回升 .......... 25

3．需求端：投资、消费回升，出口前高后低，进口明显反弹 ........ 27

4．通胀形势：CPI 前高后低，PPI 走出通缩 .......... 29

5．金融环境：政策回归中性，金融稳定与防风险并重 ........... 30

6．金融市场：人民币有望继续升值，债券市场延续震荡调整 ........ 31

三、政策回顾与展望 ..... 32

（一）2020 年政策回顾 ...... 32

1．货币政策：以确定应对不确定 ........... 32

2．财政政策：更加积极有为 .......... 33

3．做好“六稳”“六保”工作 ........ 34

（二）2021 年政策展望 ...... 35

1．货币政策展望：继续保持稳健中性 ............ 35

2．财政政策展望：积极力度略有下降 ............ 36

3．加快形成“双循环”新发展格局 ....... 37

四、政策建议 ........ 38

（一）以要素市场化为抓手全面深化改革 ........... 38

（二）以全面数字化为引领加速经济体系转型升级 ............. 38

（三）以民生富裕化为导向持续改善人民生活品质 ............. 39

（四）以贸易规则一体化为动力推动高水平对外开放 ......... 39

主要宏观经济及金融数据一览表..... 40