美国主动管理基金发展分析报告( 36 页)

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目录

1 美国主动管理基金发展 ..... 7

1.1 主动管理型基金仍占美国基金市场主体地位 ....... 7

1.1.1 2017 年主动管理型基金占美国基金市场比为65% .......... 7

1.1.2 美国主动管理型股票基金难以持续跑赢大盘 ..... 8

1.1.3 先发者更具备品牌优势 ......... 9

2 常青主动管理基金在美国 ...... 11

2.1 富达：常青主动基金管理人，多元化资产配置的先驱 ......... 11

2.1.1 主动选股基金头部效应明显 ....... 12

2.1.2 多元化资产组合配置先驱 .......... 14

2.2 智能投顾打开多元资产配置便捷渠道........... 16

2.3 普信集团：主动能力强，机构资金占比超80% ........ 17

2.3.1 主动管理颇见成效，AUM 持续增长......... 17

2.3.2 新兴市场基金&科技行业基金表现优异 ........... 21

3 角力另类资产获得超额回报 .......... 23

3.1 耶鲁基金：美国高校基金的投资传奇........... 23

3.2 橡树资本：美版AMC，从垃圾中找黄金 ........... 27

3.3 KKR：全美最优秀的私募股权机构之一........ 31

4．中国多元资产配置具备发展前景 ........ 35

图表目录

图1：2017 年美国主动管理型基金占比65.2%（万亿美元）...... 7

图2：2017 年美国国内主动管理型权益基金持仓市值占比约为16% ......... 7

图3：2017 年美国股票型基金市场构成（万亿美元） .......... 8

图4：93-17 美国主动基金规模及净现金流入（十亿美元）......... 8

图5：富达各类别资产AUM（十亿美元） ........... 12

图6：富达三大业务板块 .......... 12

图7：09-18 低估值基金各年相对指数收益表现 .......... 14

图8：09-18 低估值基金份额和资本利得 ...... 14

图9：2018 年低估值基金投资标的行业分布 ........ 14

图10：2018 年低估值基金投资标的地区分布 ...... 14

图11：普信集团美国共同基金占比稳定在60%（十亿美元）........... 18

图12：普信投资者资金构成（十亿美元） ..... 18

图13：普信资产配置构成（十亿美元） ........ 18

图14：普信集团AUM97-17 年CAGR 为10.9% ...... 19

图15：1997-2017 普信集团管理费收入和营业支出/AUM 变化 ..... 19

图16：1997-2017 年普信集团成本构成（百万美元） ...... 20

图17：普信集团十大基金产品收益率对比 ..... 21

图18：08-17 年新兴市场和环球科技基金年收益率 ........... 22

图19：13-17 年新兴市场基金表现（百万美元） ........ 22

图20：13-17 年环球科技基金表现（百万美元） ........ 22

图21：11M18 新兴市场股票投资区域分布 ......... 23

图22：11M18 环球科技股票投资区域分布 ......... 23

图23：耶鲁基金97-17 年市值及收益率变化情况（百万美元） ....... 24

图24：耶鲁基金1997-2017 资产配置变化 ......... 25

图25：耶鲁基金2019 计划资产配置 ..... 25

图26：美国高校捐赠基金平均资产配置 ........ 25

图27：耶鲁基金PE 行业分布 ......... 27

图28：耶鲁基金PE 地域分布 ......... 27

图29：橡树资本具体投资策略 ........ 28

图30：2013-17 年橡树资本AUM及同比增速 .......... 28

图31：2013-17 年橡树资本AUM构成（十亿美元） ....... 28

图32：橡树资本资金主要来源于机构投资者 ........ 29

图33：美洲仍占主体资金来源（百万美元） ........ 29

图34：不良资产和长期股权投资规模相对稳定（百万美元） ..... 29

图35：2017 年末不良资产AUM具体构成 ......... 30

图36：2017 年末长期股权投资AUM具体构成 ......... 30

图37：2006-2017 年橡树资本业绩与美国银行不良率（百万美元） ...... 31

图38：KKR 业务结构 ....... 32

图39：2005-3Q18KRR 公司AUM构成及增速（十亿美元） ......... 32

图40：2017 年KKR 资金来源占比：不同投资者 ....... 32

图41：2017 年KKR 资金来源占比：不同地区 ........... 32

图42：2010-2017 KRR 营业收入构成（亿美元） ..... 33

图43：2010-2017KRR 私募股权投资收益（亿美元） ...... 33

图44：14-11M18 中国开放式基金资产净值占比 ....... 36

图45：14-11M18 中国开放式基金数量占比 ....... 36

表1：美国主动型基金收益超越基准指数数量占比（%） ...... 8

表2：01-18 美国主动选股基金NAV 年复合增速情况 ......... 9

表3：前五大基金公司占比达51%（十亿美元） ........... 9

表4： 5 年年化收益率前十的美国国内选股的主动管理型基金产品 ........... 9

表5：注册于美国国内的主动权益基金规模前十大公司及占市值比 ........... 10

表6：美国规模前50 大主动管理基金中按发行人统计的集中度情况 ........ 10

表7：美国前20 大主动管理基金产品概况 ........... 11

表8：富达七个部门业务目标 .......... 12

表9：Fidelity Contrafund 资产规模占前十大总规模的45.4% ...... 13

表10：富达科技创新投入历程 ........ 15

表11：富达面向普通投资者提供两大类11 种基金组合投资 ...... 16

表12：全球领先资产管理巨头纷纷介入智能投顾业务 ........ 17

表13： 普信前十大基金基本概况 .......... 20

表14：新兴市场和环球科技前十大持仓 ........ 22

表15：耶鲁基金投资资产分类及期望收益 ..... 24

表16：耶鲁基金持有A 股部分股票头寸变动 ....... 26

表17： 耶鲁私募股权部分PE 案例 ....... 27

表18：不良债和长期股权投资策略和上市以来年化收益率情况 ........ 30

表19：KKR 私募股权基金产品表现 （百万美元） ..... 34

表20：KRR 杠杆信用产品表现（百万美元） ....... 34

表21：KRR 另类信用产品表现（百万美元） ....... 35