公募基金发展分析报告( 40 页)

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目录

一、公募基金：蓝海市场的加速转型 ..... 6

（一）行业总体：扩充规模与产品线，龙头优势显著提升 .... 6

（二）竞争格局：空间打开与管理人增多，但市场份额争抢更为激烈 ...... 9

（三）基金投顾：资管机构由资产管理向财富管理布局 ...... 16

二、美国共同基金行业格局变迁 ....... 18

（一）市场竞争格局：规模与结构 ....... 18

（二）指数化的发展浪潮，全球最大的ETF 市场 ....... 21

（三）产品竞争加剧：品类扩充，费率下降 .... 24

三、海外资管机构发展经验：贝莱德与先锋集团 ..... 26

（一）贝莱德：善于把握机会的全球资管龙头..... 26

（二）先锋领航：低费率的领航者 ....... 31

四、公募基金的未来发展启示 ...... 36

（一）产品端：立足需求，顺应趋势，丰富产品线与打造龙头产品并重 .... 36

（二）科技赋能：完善产品能力及增强经营效益 ..... 37

（三）外延扩张提升规模效应、协同效应 .... 37

五、投资建议：公募业务贡献高业绩高弹性..... 38

六、风险提示 .... 40

图表

图 1：中国居民家庭总资产（亿元） ...... 6

图2：中国居民家庭总资产中细分金融资产（亿元） ..... 6

图3：中国公募基金产品数量（个）及增速（%，右轴） ...... 6

图4：中国公募基金规模（亿元）及增速（%，右轴） ...... 6

图5：基金净销售占亚太地区合计的比例（%）..... 7

图6：基金净销售占全球地区合计的比例（%）..... 7

图7：中国公募基金不同类型资产净值占比 ....... 7

图8：中国公募基金不同类型产品数量占比 ....... 7

图9：2020 年中美公募基金构成对比（内圈为美国，外圈为中国） ..... 8

图10：美国ETF 基金规模变化 ...... 9

图11：中国每年公募基金管理机构成立数量 ...... 9

图12：国内全市场公募基金管理规模超过千亿的共有48 家，头部效应显著 ...... 10

图13：2020 年末规模前30 家基金公司Roe（%）与管理基金规模（亿元） .... 10

图14：2020 年末规模前30 家基金公司Roe（%）与管理非货基金规模（亿元）10

图15：2011 年末、2016 年末、2019 年末与2021 上半年的非货规模排名前二十家基金公司 .... 11

图16：三家与市场平均的不同类型基金产品规模占比（%） ...... 11

图17：2021Q1 社保基金管理人组合数量及期末参考市值统计 ....... 13

图18：2011-2020 年末基金公司管理资产净值（亿元） ..... 14

图19：货基、银行理财年化收益率、活期存款利率对比 ..... 14

图20：余额宝收益率与余额宝规模 ...... 14

图21：按基金产品分类的公募基金公司规模集中度（%） ...... 15

图22：2019-20 年国内新发基金份额及只数 .... 16

图23：前五、前十基金公司新发份额占比 ....... 16

图24：汇添富、易方达的管理规模（亿元）及其中明星基金经理占比（%） ..... 16

图25：全球受监管基金资产类别（%，万亿美元） ..... 19

图26：美国共同基金资产类别（%） ....... 19

图27：美国不同类别投资公司净资产（十亿美元） .... 20

图28：美国不同类别投资公司家数（个） ....... 20

图29：美国投资公司管理资产集中度不断提升（%） ..... 20

图30：美国DC 计划和IRA 资产规模（十亿美元）及其中共同基金占比...... 21

图31：美国家庭金融资产配置中养老金、保险及共同基金的规模及增长...... 21

图32：主动管理及指数型基金规模及占比（十亿美元，%） ...... 22

图33：投向股票类型的基金中指数型基金占比30%.... 22

图34：2007 年指数型基金规模占比为15%（含ETF） ...... 23

图35：2020 年指数型基金规模占比达40%（含ETF） ...... 23

图36：美国ETF 资产规模（十亿美元）及只数（右轴） .... 23

图 37：美国是全球最大的ETF 市场，规模占比达69% ...... 23

图38：美国ETF 每年净流入规模及类别（十亿美元） ....... 24

图39：美国FoF 基金资产规模（百万美元）及占比（右轴） ..... 25

图40：美国另类策略基金规模（百万美元）及只数（右轴） ...... 25

图41：投资不同类别的基金费率变化（%） .... 25

图42：主动管理和指数基金的费率变化（%） .... 25

图43：2011-2020 年贝莱德营收、净利润及增速（亿美元，%） ....... 27

图44：2011-2020 年贝莱德总资产、净资产及增速（亿美元，%） ....... 27

图45：2011-2020 年贝莱德杠杆倍数及ROE ...... 27

图46：2011-2020 年贝莱德估值水平 ...... 27

图47：贝莱德的主要并购事件（左）及影响（右） .... 28

图48：贝莱德合并利润表中收入详情（百万美元） .... 29

图49：贝莱德的产品资产规模（十亿美元） ....... 30

图50：2020 年机构投资者的资产投资类别占比（%） ....... 31

图51：2020 年机构投资者的类别及资产投资占比 ...... 31

图52：先锋领航基金发展历史 ..... 32

图53：先锋领航基金与普通基金公司的管理结构 .... 33

图54：美国公募基金历史平均资产加权费率（%） ..... 34

图55：vanguard 集团的投顾服务蓝图 ..... 35

图56：中美ETF 基金数量对比（只） ..... 36

图57：国内QDII、另类投资基金净值及占国内全部基金比重（亿元，%） ....... 36

图58：国内基金资产净值产品类别概况（亿元，%） ..... 37

图59：国内基金资产净值产品类别概况（亿元，%） ..... 37

表1：中欧基金注重主动投资，连续六年获得金牛基金管理公司奖 ..... 12

表2：截止2021 年7 月9 日，共50 家机构获批基金投顾试点 ....... 17

表3：五家基金公司的基金投顾服务 .... 17

表4：全球资管机构Top10 管理规模及市场份额占比 ...... 26

表5：截止2021 年7 月9 日，共5 家机构获批基金投顾试点 ..... 34

表6：券商及其持股公募基金的规模、利润、利润贡献情况（亿元） ..... 38