地产债研究分析报告( 27 页)

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内容目录

1. 债券市场发展历史、现状............... 5

1.1. 债券市场发展历史................. 5

1.2. 债券市场产品创新演变.......... 5

1.3. 债券分类介绍.......... 6

1.4. 信用债的现状.......... 8

1.5. 信用债分品种发展历史及现状............. 9

2. 地产债的现状与展望...... 12

2.1. 地产信用债现状.................. 12

2.2. 地产信用债分类别现状........ 14

2.3. 地产信用债分交易场所现状............... 19

2.4. 地产信用债利率变化........... 20

2.5. 地产信用债期限变化........... 20

2.6. 地产信用债评级变化........... 22

3. 地产信用债展望............. 24

3.1. 融资趋势改善仍是大势........ 24

3.2. 部分房企新发债介绍，以一般中期票据为例.................. 25

3.2.1. 保利地产：：101900071.IB（19 保利发展MTN001）......... 25

3.2.2. 金科股份：101900043.IB（19 金科地产MTN001） .......... 26

3.2.3. 新城控股：101900005.IB（19 新城控股MTN001） .......... 26

4. 投资建议.......... 26

图表目录

图 1：债券市场发展历史....... 5

图2：分类：按照发行主体................. 6

图3：分类：按照风险特性................. 7

图4：分类：按照交易市场................. 7

图5：分类：按照主管机构................. 8

图6：我国债券规模与信用债规模（左：亿元，右：%）.............. 8

图7：我国信用债占债券规模比重....... 8

图8：我国存量信用债行业分布.......... 9

图9：我国存量信用债品种占比.......... 9

图10：存量信用债余额与期限分布..... 9

图11：存量信用债余额与评级分布..... 9

图12：企业债历年发行规模及增速................. 10

图13：企业债发行只数与发行个人数量.......... 10

图14：公司债历年发行规模及增速..................11

图15：公司债发行数量情况..............11

图16：短期融资券历年发行规模及增速...........11

图17：短期融资券发行数量情况.......11

图18：中期票据历年发行规模及增速............. 12

图19：中期票据发行数量情况.......... 12

图20：定向工具历年发行规模及增速............. 12

图21：定向工具发行数量情况.......... 12

图22：地产信用债发行数量与增速................. 13

图23：地产债历年发行类别占比...... 13

图24：地产存量信用债余额与期限分布.......... 13

图25：地产存量信用债评级分布...... 13

图26：地产存量信用债债券余额分布............. 14

图27：地产存量信用债票面利率分布............. 14

图28：地产存量信用债债券期限分布............. 14

图29：地产存量信用债剩余期限分布............. 14

图30：地产存量信用债类别余额...... 14

图31：地产存量信用债类别分布占比............. 14

图32：地产企业债发行情况及存量企业债评级、剩余期限分布................. 15

图33：地产公司债发行情况及存量企业债评级、剩余期限分布................. 16

图34：地产中期票据发行情况及存量企业债评级、剩余期限分布............. 17

图35：地产短期融资券发行情况...... 18

图36：地产短期融资券剩余期限分布............. 18

图37：地产短期融资券存量余额...... 18

图38：地产定向工具发行情况.......... 19

图39：地产定向工具剩余期限分布................. 19

图40：地产存量债分市场余额.......... 20

图41：地产存量债分市场数量.......... 20

图42：地产存量债分市场余额.......... 20

图43：地产存量债分市场数量.......... 20

图44：地产债期限分布...... 21

图45：地产债期限分布-切片数据..... 21

图46：地产债评级整体上升............. 22

图47：地产债平均发债主体评级提高............. 24

图48：18 年来月度发债情况............ 24

图49：平均利率下行.......... 24

图50：各房企发债分散度体现.......... 25

图51：房企融资集中度...... 25

图52：保利一般中期票据历次发行票面利率................. 25

图53：保利同评级同期限中期票据票息、估值及久期................. 25

图54：金科一般中期票据历次发行票面利率................. 26

图55：19 金科地产MTN001 中债估值收益率.............. 26

图56：新城一般中期票据历次发行票面利率................. 26

图57：新城同评级同期限中期票据票息、估值及久期................. 26

表1：品种创新....... 5

表2：三家托管机构比较....... 6

表3：信用债券品种及相关条件.......... 9

表4：企业债发展历史........ 10

表5：公司债发展历史........ 10

表6：短期融资券发展历史................11

表7：中期票据发展历史......11

表8：定向工具等的发展历史............ 12

表9：部分A 股情况........... 15

表10：综合评价指标包括整体规模和流动性管理两类................. 16

表11：不得发行公司债的三类房地产企业...... 17

表12：监管要求................. 17

表13：债务融资工具公开发行分层/类管理安排............ 19

表14：债券评级分布.......... 22

表15：公司债企业债利差扩大.......... 23