美国健康险龙头-联合健康集团研究报告( 24 页)

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目 录

1、公司简介：高盈利能力的美国健康险公司龙头 ....... - 3 -

2、UnitedHealthcare（健康险业务）: 公共医疗相关业务带来高增长 ....... - 5 -

2.1、美国医保体系：保险公司在公共医疗保障中参与度高 ........ - 5 -

2.2、四大业务子板块均保持增长，公共医疗相关业务增速较高 ........ - 6 -

3、Optum（健康服务业务）：壁垒优势明显，盈利能力持续加强 .... - 14 -

4、联合健康集团与国内人身险公司对比 .... - 21 -

图表

图1、联合健康集团两大业务板块 ......... - 4 -

图2、联合健康集团年股价变化 ..... - 4 -

图3、美国医疗保险制度 ......... - 5 -

图4、健康险业务营业收入及同比增速（亿美元，%） ........ - 7 -

图5、健康险业务营业利润及同比增速（亿美元，%） ........ - 7 -

图6、健康险业务营业利润率（%） ...... - 7 -

图7、美国前五大健康公司保费增速（%） ........... - 8 -

图8、联合健康集团健康险业务四大子板块 ......... - 9 -

图9、各板块业务收入占比（%） ........... - 9 -

图10、Employer & Individual 业务的营业收入及同比增速（亿美元，%） . - 10 -

图11、Employer & Individual 业务在健康险业务中的收入占比（%） ......... - 10 -

图12、Medicare & Retirement 业务的营业收入及同比增速（亿美元，%） . - 12 -

图13、Medicare & Retirement 业务在健康险业务中的收入占比（%） ......... - 12 -

图14、Community & State 业务的营业收入及同比增速（亿美元，%） ......... - 13 -

图15、Community & State 业务在健康险业务中的收入占比（%） ......... - 13 -

图16、健康服务业务的营业收入及同比增速（亿美元，%） .... - 14 -

图17、健康服务业务营业利润及同比增速（亿美元，%） ........ - 14 -

图18、健康服务业务的营业利润率（%） ........... - 14 -

图19、健康服务业务贡献的利润占集团利润比（%） ........ - 14 -

图20、Optum 三大子公司2018 年营业收入占比（%） ....... - 15 -

图21、Optum 三大子公司营业利润占比（%） .... - 15 -

图22、Optum 三大子公司营运利润率（%） ........ - 15 -

图23、OptumHealth 营业收入及同比增速（亿美元，%） ......... - 16 -

图24、OptumHealth 营业利润及同比增速（亿美元，%） ......... - 16 -

图25、OptumInsight 营业收入及同比增速（亿美元，%） ....... - 17 -

图26、OptumInsight 营业利润及同比增速（亿美元，%） ....... - 17 -

图27、PBM 业务的主要流程 .......... - 18 -

图28、OptumRX 营业收入及同比增速（亿美元，%） ......... - 20 -

图29、OptumRX 营业利润及同比增速（亿美元，%） ......... - 20 -

图30、联合健康集团医疗成本占保费收入比（%） .... - 20 -

表1、联合健康集团主要财务数据和估值（亿美元）.......... - 4 -

表2、Employer & Individual 业务板块主要运营模式 ........... - 9 -

表3、Medicare & Retirement 业务板块主要运营模式 ......... - 11 -

表4、美国三大PBM 公司 ..... - 19 -

表5、联合健康集团和国内人身险公司的主要区别.... - 22 -

表6、联合健康集团和中国平安业务板块对比 ........... - 23 -