移动支付行业发展及产业链分析( 35 页)

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目录

导语 ........ 6

行业总览：移动支付是一条规模庞大的赛道.......... 7

移动支付的交易规模已经超过200 万亿 ......... 7

移动支付在线上场景的渗透已接近尾声 ......... 9

行业监管是影响产业链各环节的重要因素 ............. 10

产业链梳理：第三方支付机构是皇冠上的明珠..... 11

账户机构：商业银行&第三方支付机构......... 12

清算机构：银联&网联，政策垄断 ....... 13

收单服务商：格局分散，壁垒相对较低 ....... 14

支付机构：行业已步入收获期 ............. 16

刷脸和DCEP 能否成为移动支付的未来？........... 26

刷脸：仅为线下扫码的补充形式 ......... 26

DCEP：大势所趋，产品形态决定影响程度 .......... 31

投资建议：推荐腾讯控股，建议重点关注未上市公司蚂蚁金服....... 34

图表目录

图 1：2015-2019 年非银行支付机构网络支付金额......... 7

图2：2018Q1-2019Q3 线下扫码支付交易规模..... 7

图3：2010-2017 年第三方互联网支付市场规模............. 7

图4：2013-2020 年第三方移动支付的市场规模及预测........... 7

图5：第三方移动支付交易规模结构（%） ........... 8

图6：商业支付资金分配示意图........... 8

图7：2014-2019 年中国消费品零售总额（亿元） ......... 9

图8：2016-2017 年中国线下扫码支付渗透率....... 9

图9：2016-2019 网络支付用户规模及使用率..... 10

图10：2019H1 主要手机应用人数对比（万人）.......... 10

图11：扫码支付金额占第三方移动支付的比例............. 10

图12：历年社会消费品零售总额线上/线下占比........... 10

图13：移动支付产业链构成..... 12

图14：部分账户机构....... 12

图15：网联各季度业务笔数及增速（亿笔，%） ......... 13

图16：网联各季度总交易金额及增速（万亿元，%） ........... 13

图17：网联清算有限公司第一期股东出资比例图......... 14

图18：网联参与的移动支付业务模式........... 14

图19：网联参与的支付业务流程......... 14

图20：收单服务商数量已经达到万级......... 15

图21：收单机构新兴盈利模式.......... 15

图22：2019Q3 第三方移动支付交易份额（GMV 口径）...... 16

图23：2019Q3 第三方移动支付交易份额（GMV 口径）...... 16

图24：金融科技业务营收及增速估算（亿，%） ......... 16

图25：2018-2019 年财付通及支付宝日均交易笔数推算（亿） ..... 16

图26：有效第三方支付牌照的数量（个）........... 17

图27：第三方支付牌照类型分布....... 17

图28：云闪付APP 月活及补贴政策.......... 20

图29：支付宝VS 腾讯金融市场份额变动（易观） ......... 21

图30：支付宝VS 微信支付市场份额变动（艾瑞咨询） ........... 21

图31：微信支付VS 支付宝用户重合度...... 21

图32：支付宝蓝海行动返佣系数显著降低........... 22

图33：微信支付绿洲计划费率变化............ 22

图34：第三方移动支付GMV 及增速.......... 22

图35：第三方移动支付市场规模及增速测算....... 22

图36：微信理财通及零钱通管理规模（亿元） ............ 24

图37：理财业务管理规模增长对金融科技业务毛利率敏感度......... 24

图38：贷款业务规模增长对金融业务毛利率的敏感度........... 25

图39：腾讯金融科技业务收入及增速预测........... 26

图40：腾讯金融科技业务毛利及增速预测........... 26

图41：刷脸支付发展历程......... 26

图42：刷脸支付用户数及增长率（亿，%，%）.......... 27

图43：各主流刷脸支付产品的验证方式..... 27

图44：支付宝在扫码支付和刷脸支付的服务商补贴数额对比......... 28

图45：青蛙和蜻蜓商家服务方案示例......... 29

图46：刷脸支付潜在GMV 占比较小（2019E） .......... 30

表47：线下扫码占移动支付比例（万亿元，%） ......... 30

图48：2019 年社零总额中限额以上占比............ 30

图49： 快消品城镇各零售渠道销售额占比......... 30

图50：刷脸支付VS 扫码支付步骤............. 31

图51：DCEP 的发展历程......... 32

图52：DCEP 的双层运营体系.......... 33

图53：蚂蚁金服税前利润推算.......... 35

图54：蚂蚁金服收入占比及预测....... 35

表 1：支付行业重要法律法规和政策梳理............ 11

表 2：目前已经取得支付牌照的互联网巨头及潜在竞争对手.......... 19

表3：腾讯社交支付业务收入端费率及预测........ 23

表 4：商业支付费提升对毛利率影响敏感度分析.......... 23

表 5：直连比例提升对毛利率影响敏感度分析............. 23

表 6：未来３年盈利预测表...... 35