DeFi对金融体系的影响分析( 40 页)

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目录

1. DeFi：传统金融的链上重塑，构建金融业全新模式 ........... 6

1.1 从概念兴起到生态大爆发，DeFi 实现高速发展 ........ 7

1.2 DeFi 特性构筑全新金融生态 ..... 9

2. DeFi 生态繁荣，市场实现跨越式发展 ..... 10

2.1 借贷及DEX 项目领衔锁仓量增长 ............ 10

2.2 用户量指数级增长，市场参与度高增 ..... 11

2.3 DeFi 赛道表现各异，主流代币表现卓越 ........... 12

3. DeFi 助力重塑完整数字金融体系，最大化金融创造力 ....... 13

3.1 稳定币—联接加密世界与传统金融的媒介 ...... 14

3.2 去中心化借贷——赋能数字货币生息 ...... 17

3.2.1 去中心化借贷方案与平台治理模式趋于成熟 ........... 17

3.2.2 借贷项目价值成长迅速，CR5 已突破450 亿美元规模 ..... 19

3.2.3 项目创新频出，锁仓量在DeFi 市场中占据领先地位 ....... 21

3.3 去中心化交易所（DEX）——创新驱动增长，热度不断提升 ............ 24

3.3.1 AMM+流动性挖矿，技术创新驱动DEX 高增长 ........ 24

3.3.2 用户数+交易次数激增，PMM 等创新提升市场热度 ........ 28

3.4 去中心化衍生品——赋能做空、指数、保险等多系列金融功能 ...... 31

3.4.1 去中心化聚合器——实现智能合约自动理财 ............ 33

3.4.2 乐高式拼接，最大化金融创造力 ............. 34

4. DeFi 为传统金融及数字货币带来变革性发展，影响深远空间广阔 .. 34

4.1 于传统金融：DeFi 具备独特优势改善传统金融漏洞 ........ 34

4.2 于数字货币体系：赋能数字货币，形成良性循环 ............ 37

图表目录

图1：传统金融系统与去中心化金融系统的对比 ............. 6

图2：DeFi 已发展出丰富的应用场景 ..... 7

图3：2020 年DeFi 实现爆发式增长 ....... 7

图4：MakerDAO 界面 ...... 8

图5：各种稳定币快速兴起 ............. 8

图6：DeFi 发展历程 ...... 8

图7：自治组织的运作 ............ 9

图8：2020 年涌现的诸多项目及创新 ..... 9

图9：DeFi 通过任意组合构建新项目 ............ 10

图10：DeFi 市场总锁仓量（TVL） ....... 10

图11：Compound 过去一年锁仓量情况 .......... 11

图12：Uniswap 过去一年锁仓量情况 ............ 11

图13：DeFi 市场参与人数 ............ 12

图14：Compound 项目参与人数 ............. 12

图15：Uniswap 项目参与人数 ...... 12

图16：DeFi 主要赛道资产收益率走势 .......... 13

图17：流通市值前20 的DeFi 代币 ...... 13

图18：主流代币市场表现 ............. 13

图19：Dai 的发行方式 ......... 15

图20：不同稳定币4 月日均交易量占比（%） ...... 16

图21：不同稳定币4 月日均市值占比（%） .......... 16

图22：稳定币发行市场高速增长 .......... 16

图23：活跃地址数及占比 ............. 17

图24：转账次数及占比 ........ 17

图25：借款人借款流程 ........ 18

图26：出借人出借流程 ........ 18

图27：借贷平台执行数字资产补贴的正反馈效应 ......... 19

图28：Compound 平台的空投方案（编号007） ............. 19

图29：不同借贷项目的借款总量 .......... 19

图30：CR5 借贷平台锁仓规模（十亿美元）(5 月15 日) ...... 20

图31：资金借出方货币CR10 规模（亿美元） ...... 20

图32：资金贷入方货币CR5 规模（亿美元） ........ 20

图33：资金借出方货币CR10 规模占比（%） ........ 20

图34：资金贷入方货币CR5 规模占比（%） .......... 20

图35：Compound 项目锁仓量 ........ 21

图36：Compound 借贷平台资产年利率（APY） ..... 21

图37：MakerDao CDP 界面“抵押并产生Dai”示意图 ...... 22

图38：MakerDAO 项目锁仓量 ........ 22

图39：Aave 平台支持的加密资产基本情况（以ETH 为例） .......... 22

图40：Aave 项目锁仓量 ....... 23

图41：Aave 闪电贷累计交易额 ............. 23

图42：固定收益类项目 ........ 23

图43：DEX 交易所交易量趋势图 ........... 25

图44：恒定函数做市商（CFMMs）分类及包含项目 ....... 25

图45：CMFFs 代表交易所情况 ...... 26

图46：恒定乘积做市商示意图 ..... 26

图47：恒定总和做市商示意图 ..... 26

图48：恒定平均值做市商示意图 .......... 27

图49：混合型恒定函数做市商示意图 ........... 27

图50：2020 年6-9 月启动的流动性挖矿计划不完全清单 ..... 28

图51：DEX 交易所24 小时用户数 ......... 29

图52：DEX 交易所交易次数趋势图 ....... 29

图53：Curve 与Uniswap 交易所的日交易量（亿美元）及变化趋势 ..... 30

图54：Uni 交易量（亿元）及市值（亿元） ......... 30

图55：Crv 交易量（亿元）及市值（亿元） ......... 30

图56：DODO 的价格曲线更为平缓 ......... 31

图57：无常损失与价格变化率的关系 ........... 31

图58：Syntheix 项目构成 ............ 32

图59：DeFi 聚合器....... 33

图60：Pool together 项目的乐高式拼接 ........ 34

图61：塞浦路斯银行危机引发挤兑 ...... 35

图62：DeFi 通过智能合约进行交易 ...... 35

图63：2017 年，全球约17 亿成年人没有银行账户 ...... 36

图64：菲律宾联合银行对虚拟货币ATM 的使用说明 ............. 36

图65：以太坊gas 费用高昂且波动性大 ........ 37

图66：自动做市商（AMM）机制 ......... 38

图67：数字货币与其他资产的波动性比较 ............ 38

表1：2021 年锁仓量（亿美元）前十名项目 ......... 11

表2：DeFi 项目分赛道币种汇总 ............ 12

表3：DeFi 生态分类 ..... 14

表4：稳定币排名前5 的市值（2021/5/13） ......... 14

表5：两种典型的稳定币项目及其特征 ......... 15

表6：Dai 与传统抵押金融的区别 .......... 15

表7：固定收益类项目分类及特点 ........ 23

表8：CEX 与DEX 对比 .......... 24

表9：Uniswap 所采用的CPMMs 流动性池中购买ETH 的渐进定价和流动性变化 ..... 27

表10：DeFi 部分衍生品项目 ......... 31

表11：指数合成资产类型及内容 .......... 32

表12：Nexus Mutual 和Opyn 的区别 ............. 33

表13：区块链产业相关公司梳理 .......... 39