商业银行中间业务分析( 35 页)

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目录

前言：中间业务将成为银行构筑第二增长曲线的重要支撑.......6

一、 现状：去伪存真，大中型银行优势凸显......7

1.1 现状：去伪存真，强监管促进中间业务良性发展....... 7

1.2 个体分化加大，大中型银行优势凸显.......11

二、 海外经验：资本市场业务成为中收助推器....12

2.1 非息收入贡献半壁江山，资本市场相关板块表现活跃...... 12

2.2 混业为先，专业致胜..... 14

三、 展望：把握改革红利，财管+资管+投行三轮驱动.....18

3.1 财富管理：行业长期转型关键，渠道力争先.... 18

3.2 资产管理：后资管新规时代竞争加剧，差异化制胜...... 23

3.3 投行：顺应资本市场改革，品牌决定竞争力.... 28

四、 风险提示.....35

图表目录

图表 1 不同ROE 对应的风险资产增速上限（%）...... 6

图表 2 上市银行2021 年RWA 实际增速vs 内生增速（%） .... 6

图表 3 中收占比提高有助于盈利能力提升 ..... 6

图表 4 国外大型银行非息占比普遍在40%以上 ...... 6

图表 5 主要上市银行手续费收入增速放缓 ..... 7

图表 6 主要上市银行各项手续费增速变化 ..... 7

图表 7 上市银行中间收入结构-2021...... 8

图表 8 手续费收入各分项占比变化 ....... 8

图表 9 2018 年资管新规内容..... 8

图表 10 理财产品手续费增速于2018 年达到低点....... 8

图表 11 托管手续费增速同样受资管新规影响..... 8

图表 12 “七不准”明确禁止不合理中间业务的收费 ..... 9

图表 13 顾问咨询费收入自2014 年起持续缩减 ...... 9

图表 14 多轮监管行动整治银行收费乱象，降低企业融资成本 ..... 9

图表 15 2014 年政府对商业银行服务作出明确价格指导 .... 10

图表 16 结算与清算手续费2015 年出现负增长 .... 10

图表 17 政策不断出台推动商业银行减费让利 ...... 10

图表 18 上市银行中收占比变化（2016 年vs 2021 年） ....11

图表 19 国内外银行非息占比存在20%左右差距 ...... 12

图表 20 国内外银行非息占比-2021 ..... 12

图表 21 国内外银行非息收入结构-2021 ...... 13

图表 22 美银：资管和投行业务成为非息收入的主要驱动...... 13

图表 23 国内外银行中收结构比较：海外以资管、投行为主-2021 ...... 13

图表 24 交易投资类收入增速高于非息收入增速 ....... 14

图表 25 美银：交易类非息拆分（根据一级风险）-2021 ....... 14

图表 26 美国股市自2009 年后迎来新一轮长牛 .... 14

图表 27 美国居民金融资产配置结构上向股票、基金倾斜...... 14

图表 28 美国金融业于1999 年全面进入混业经营时代 ...... 15

图表 29 摩根大通外延并购拓展自身服务领域 ...... 15

图表 30 美国商业银行的业务板块划分 .... 16

图表 31 全球资管机构AUM 排名-2021...... 16

图表 32 全球私人银行AUM 排名-2021 ....... 16

图表 33 全球投资银行市占率排名-2021 ..... 17

图表 34 美国投资银行营收结构-2019 ...... 17

图表 35 我国居民金融资产占比不断提升 ..... 18

图表 36 中美金融资产配置比较-2019 ...... 18

图表 37 资本市场改革持续推进 ...... 19

图表 38 权益型公募近年占比不断提升 .... 19

图表 39 证券私募快速发展（亿元）.... 19

图表 40 代理及理财手续费增速近年来回升...... 20

图表 41 银行理财产品规模增速于2015 年筑顶 .... 20

图表 42 资管产品存续规模趋势（2017-2021） .... 20

图表 43 理财投资人数迅速增长 ...... 20

图表 44 基金保有量份额（%）....... 21

图表 45 高净值资产市场份额（%） .... 21

图表 46 上市银行代理及理财手续费收入及增速 ....... 21

图表 47 银行基金保有量排名-22Q1 .... 21

图表 48 上市银行托管业务收入及增速 .... 22

图表 49 上市银行托管资产规模 ...... 22

图表 50 招商银行2008 年开始便开始针对50 万以上客户提供贴身服务 .... 22

图表 51 招商银行金葵花服务体系 ....... 23

图表 52 招商银行金葵花以上AUM 增速（万亿元） ..... 23

图表 53 银行理财规模变化（保本vs 非保本）..... 24

图表 54 银行理财净值化程度实现飞跃....... 24

图表 55 全市场封闭式产品期限情况.... 24

图表 56 理财产品中非标资产配置占比逐步降低 ..... 24

图表 57 理财子公司设立情况...... 25

图表 58 上市银行非保本理财产品余额及增速 ...... 26

图表 59 资管新规后，理财和公募基金的监管要求趋同 ..... 26

图表 60 理财产品收益率震荡下行 ....... 27

图表 61 过渡期后理财产品净值波动加大 ..... 27

图表 62 理财产品各类型占比（按投资性质）- 2021 ..... 27

图表 63 理财产品资产配置情况-2021 ...... 27

图表 64 理财子公司权益类产品一览.... 28

图表 65 社融存量结构：直接融资占比约13% ..... 29

图表 66 社融增量结构：股债融资占比有所提升 ....... 29

图表 67 各国证券化率：我国证券化率目前处于相对较低水平（%） ..... 29

图表 68 国家大力支持发展直接融资、深化资本市场改革...... 30

图表 69 综合牌照使得大中型银行能够充分参与资本市场业务 ....... 31

图表 70 上市银行2021 年报关于“商行+投行”战略的表述...... 31

图表 71 兴业银行对公融资余额FPA 达7 万亿 ..... 33

图表 72 兴业：FPA 结构 .... 33

图表 73 兴业银行拥有综合金融牌照.... 33

图表 74 兴业银行的投行生态圈 ...... 33

图表 75 兴业：打造各类同业平台，为金融机构提供资金结算、资产交易、信息共享等综合金融服务 ...... 34

图表 76 兴业：对公融资中表外非传统业务发展迅速 .... 35

图表 77 兴业：债券承销金额保持快速增长...... 35