德国银行业的模式特征以及启示( 49 页)

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目录

1. 德国金融体系概览.....6

1.1. 金融体系的发展阶段和特征.......6

1.2. 金融体系结构：间接融资为主的银行主导型融资体系，资本市场发展相对滞后...... 13

2. 银行体系的组织架构 ..... 17

2.1. 三支柱：全能银行为主，专业银行补充 ..... 17

2.2. 商业银行：国际大行+区域小行组合，业务投行化多元化 .... 20

2.3. 公共银行：定位传统商业银行业务，兼具“小银行”和“大集团”特征 ....... 20

2.4. 合作银行：封闭稳定的会员制体系，重点布局微型金融 ...... 23

3. 银行业的盈利模式和特点 .... 24

3.1. 盈利能力：高成本低利率加剧低盈利困境 ..... 24

3.2. 低息差的原因：受损于负利率环境，资产端定价难提升 ...... 28

3.3. 资负&信贷结构：活期存款攀升，增配中长期信贷 ..... 29

3.4. 高成本收入比的原因：员工成本高，科技投入比例攀升 ...... 34

3.5. 资产质量：低不良低波动，风险偏好整体较低 .... 36

4. 德国特色银行....... 38

4.1. 德意志银行的兴衰 ..... 38

4.2. 巴登-符腾堡州立银行&汉堡储蓄银行...... 41

5. 他山之石.... 45

5.1. 我国银行业的结构概况 .... 45

5.2. 他山之石：德国银行业发展的启示 ...... 47

图表目录

图1 1950 年以来德国银行业发展的两个阶段数量和规模增速 .....7

图2 德国金融体系和银行业的发展历程 ......8

图3 德国利率市场化改革的宏观经济环境较为温和 ....9

图4 德国60 年代货币市场利率相对平稳 ....9

图5 德国利率市场化历程（1962-1967） ....9

图6 德国存款利率基本与欧洲同业拆借利率走势一致....9

图7 EURIBOR 利率步入负利率区间 ..... 10

图8 德国长期国债收益率目前处于负值 ....... 10

图9 德国工业增加值/GDP 比重高于英美（2019A） ...... 11

图10 德国制造业增加值/GDP 稳定在20%左右 .... 11

图11 德国贸易额/GDP 远高于其他国家..... 11

图12 德国CPI 在大通胀时期保持相对稳定..... 11

图13 德国居民部门杠杆率相对较低 ...... 11

图14 德国政府部门杠杆率也低于美英...... 11

图15 德国非金融企业部门杠杆率也处于低位 .... 12

图16 德国非金融机构ROE 明显高于其他国家 .... 12

图17 德国金融业增加值/GDP 保持在3.6%的低位...... 12

图18 德国金融机构总资产/GDP 低于英美日.... 12

图19 银行提供的私人信贷/GDP：德国相对不高 .... 13

图20 M2/GDP：德国2020 年102%的水平相对较低..... 13

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图21 德国银行体量在欧洲居前(个/亿欧元/2019A) ..... 14

图22 德国金融机构资产结构:银行占比60%(2021Q3）.... 14

图23 各国金融机构资产结构对比（%）：德国银行业规模占金融体系比例较高（含央行口径） ..... 14

图24 各国金融机构资产结构对比（%）（含央行口径）....... 15

图25 德国每百万人上市公司数量低于其他发达国家 ....... 15

图26 德国上市公司总市值/GDP 仅60%...... 15

图27 德国直接融资占比低于英美等国...... 16

图28 德国信贷融资主导，股权融资90 年代末有提升，债融占比低 ...... 16

图29 德国各层级的银行数量变动：合作银行数量大幅压降...... 17

图30 德国各层级的银行规模变动：州立银行和抵押银行受2008 金融危机冲击严重，规模压降..... 18

图31 资产份额：商业银行在全行业资产占比41%..... 18

图32 资产份额：2008 年后商业银行占比明显提升 ...... 18

图33 德国信贷机构集中度（CR5）在欧洲各国中偏低..... 19

图34 德国信贷机构集中度整体有所提升（CR5）...... 19

图35 德国：金融监管一体化，加强外部监管 .... 19

图36 德国商业银行资产结构 ....... 20

图37 企业贷款市场份额：商业银行占比31% ..... 20

图38 德国储蓄银行部门体系 ....... 21

图39 德国银行业规模排名（2020A，前20 家） .... 21

图40 自雇人员（个体户）贷款市场份额 ..... 22

图41 个人贷款市场份额 .... 22

图42 德国合作金融体系 .... 23

图43 德国银行业ROA、ROE 趋势..... 24

图44 德国银行业净利润21 世纪前处于快速增长阶段..... 24

图45 德国银行业ROA（税后）水平较低 ...... 25

图46 德国银行业ROE（税后）也低于其他国家 ..... 25

图47 德国银行业ROA、ROE 也低于其他欧洲国家...... 25

图48 德国银行业ROA 贡献因子拆分 ...... 25

图49 储蓄银行和合作银行ROA 高于商业银行 .... 26

图50 利息净收入/平均资产对比..... 26

图51 佣金净收入/平均资产对比..... 26

图52 一般行政开支/平均资产对比 .... 26

图53 资产估值结果/平均资产对比(正值为扣减规模)..... 26

图54 自有资本/总资产对比...... 26

图55 各国银行业非息净收入占比对比...... 27

图56 德国：银行业非息收入主要是佣金收入 .... 27

图57 德国：商业银行非息收入占比高于储蓄银行和合作银行 ..... 27

图58 德国：商业银行佣金收入占营收的比例高于地方储蓄银行..... 27

图59 德国银行业净息差NIM 处于低位...... 28

图60 高收入国家净利差整体较低....... 28

图61 德国银行业净息差自90 年代以来趋势下行...... 29

图62 德国存贷利差跟随实际利率下行...... 29

图63 德国存款有效利率为负的主要是企业短期存款 ....... 29

图64 各类别银行净息差：储蓄银行和合作银行较高 ....... 29

图65 德国央行披露的资产负债表科目调整..... 30

图66 德国银行业资产结构（调整后）：贷款占比下行，金融危机后回升 ..... 30

图67 贷款投放：一年期以上贷款占比约90% ..... 31

图68 贷款投放：个人（不含个体户）贷款占比54% .... 31

图69 企业贷款投放行业结构及变动 ...... 31

图70 德国银行业负债结构（调整后）：非金融机构存款占比下行，21 世纪有所回升...... 32

图71 存款中活期存款占比大幅提升，储蓄存款和定期存款占比回落.... 32

图72 资产结构：储蓄和合作银行资产端贷款占比更高也更稳定..... 32

图73 贷款结构（1 年以上贷款占比）：商业银行贷款期限占比相对较低 ...... 32

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图74 贷款结构：储蓄和合作银行偏好个人和自雇人员贷款，州立银行以对公贷款为主 .... 33

图75 企业贷款中长期贷款占比对比 ...... 33

图76 个人贷款中按揭贷款占比对比 ...... 33

图77 负债结构：储蓄和合作银行负债端存款优势显著..... 34

图78 存款结构：储蓄和合作银行储蓄存款占比更高 ....... 34

图79 德国银行业成本收入比相对较高...... 35

图80 德国：商业银行成本收入比高于其他类别银行 ....... 35

图81 德国：员工成本/管理费用占比过半，地方储蓄银行员工成本占比较高 .... 35

图82 德意志银行：成本收入比超80%....... 35

图83 德意志银行：管理费用中一般行政开支占比整体提升...... 35

图84 德意志银行：一般行政开支中信息技术和网点设备占比合计过半 ....... 35

图85 德国不良贷款率在欧洲各国中处于低位 .... 36

图86 德国银行业不良率平稳下行....... 36

图87 拨备覆盖率趋势稳定 .... 36

图88 德国拨备覆盖率在欧洲各国处于中游..... 37

图89 德国银行业逾期90+/不良较低，低于欧洲地区 ...... 37

图90 德国银行监管资本/风险加权资产水平相对较高..... 37

图91 测算RWA/总资产比例：德国风险偏好较低....... 37

图92 德意志银行资产和净利润规模及增速..... 39

图93 德意志银行股权结构较为分散 ...... 39

图94 德意志银行业务部门 .... 40

图95 德银资产结构：转型过程中贷款占比大幅压缩 ....... 40

图96 德银负债结构：危机后回归传统存贷业务 .... 40

图97 德银营收结构：私行和投行业务贡献超60%..... 41

图98 德银非息收入占比贡献度超50%....... 41

图99 巴登-符腾堡州立银行股权结构 .... 42

图100 公司资产回报率水平较低..... 42

图101 收入结构：57%来自公司银行业务（2016A） ..... 42

图102 资产结构：贷款占比不高但相对稳定....... 42

图103 受金融危机影响不良率大幅攀升 ....... 43

图104 金融危机后拨覆率持续提升 .... 43

图105 营收结构：金融危机后非佣金类非息收入占比大幅压降 ....... 43

图106 风险资本比率大幅提升至超20%..... 43

图107 营收结构：佣金收入是主要非息收入来源...... 44

图108 资产结构：7 成资产投向贷款 ..... 44

图109 负债结构：存款贡献近8 成负债 ....... 44

图110 三大银行员工效率对比 ..... 44

图111 总资产回报率对比 ...... 44

图112 普通股本回报率对比...... 44

图113 中国各类别银行业金融机构数量 ....... 45

图114 银行业法人机构总资产中大行占比四成 ...... 45

图115 中国上市银行总市值占全部A 股的比例为10.7%（截至2022/3/7）..... 46

图116 德国银行业表现指数总市值占DAX 指数总市值的比例2021 年为2%...... 46

图117 德国银行业表现指数对应股息率处于2%左右 .... 46

图118 德国上市银行分红率中枢在40%左右.... 46

图119 次贷危机前德国银行业指数与大盘走势趋同 ..... 48

图120 次贷危机前银行业指数估值高于1.2xPB ..... 48

图121 德意志银行次贷危机前PB 在1.5-2 倍水平 ....... 49

图122 除直销银行Umweltbank AG(UBK)外其他银行PB 水平均降至低位 ...... 49