银行资产负债优化分析( 24 页)

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目 录

1. 资产结构调优，净息差下行收敛 ...... 4

1.1 银行经营观察：息差降幅普遍收窄，中小行韧性凸显 ....... 4

1.2 重定价因素在明年1 季度集中体现，预计中小行压力相对较小 .... 8

2. 资产端仍有摆布的调整空间，对冲定价下行的压力 .... 11

2.1 资产端仍处下行通道，但进一步下行的空间有限 .... 11

2.2 信贷发力、资产结构持续改善，有望为息差提供正向支撑 ..... 12

2.3 关注零售等高收益资产需求恢复带来的积极效应 .... 15

3. 负债端更强调资产端传导，存款成本管控有利于缓释资产端压力 ....... 18

3.1 稳定负债成本，政策持续推进存款利率市场化改革 .... 18

3.2 存款利率市场化红利释放，存款利率已有显著调降 .... 20

4. 投资建议：净息差压力可控，区域性银行韧性更强 .... 23

图表目录

图1：政策利率年内多次调降刺激经济 ....... 12

图2：贷款利率已处于有统计以来最低点 ....... 12

图3：利率下行期，银行更多通过资产结构摆布对冲息差收窄压力 .... 13

图4：银行不同贷款利率仍然存在差异-22H1 ..... 16

图5：行业估值处于2013 年以来最低值 .... 23

图6：当前估值对应隐含不良率在14%以上 ....... 23

表1：上市银行22Q3 整体息差较22Q2 降幅有所收窄 ..... 4

表2：22Q3 生息资产结构进一步向贷款倾斜 ....... 6

表3：2022Q3 零售投放边际有所回暖 ...... 7

表4：22Q3 各类银行定期化趋势延续 ...... 7

表5：测算2022 年LPR 下行对2023 年各家银行净息差的影响 ...... 9

表6：货币政策以降低融资成本为主线托底经济增长...... 11

表7：宽信用环境下上市银行资产结构持续优化，加快向贷款主业倾斜 ..... 13

表8：假设2023 年贷款占比提升对银行息差的贡献 ....... 14

表9：假设2023 年零售贷款占比提升对银行贷款收益率和息差的贡献 ...... 16

表10：2020 年以来利率下行过程中监管持续引导行业压降存款成本..... 18

表11：上市银行核心一级资本充足率与监管红线的差距 .... 19

表12：4 月存款利率市场化机制改革后多家调降大额存单利率（20 万起购） ....... 20

表13：9 月多家银行下调存款挂牌利率（不完全统计） ..... 20

表14：9 月存款挂牌利率调降对银行息差影响测算 .... 21