中国私募证券投资基金运营白皮书( 168 页)

---

目录

报告摘要 ..... 5

第一章 引言 ...... 8

1.1. 背景 ....... 8

1.2. 目的 ...... 11

第二章 中国私募证券投资基金发展回顾 ..... 12

2.1. 私募证券基金监管政策的演进 .... 12

2.2. 私募证券投资基金管理人数量与规模的发展 .... 13

2.2.1. 管理人数量与规模的发展 ...... 13

2.2.2. 私募证券投资基金管理人注册地分布 .... 14

2.3. 私募证券投资基金策略分布 ...... 15

2.4. 外资私募布局中国市场情况 ...... 18

2.4.1. 外资私募布局中国市场情况 .... 18

2.4.2. 外资私募对中国市场的影响 .... 18

2.4.3. 外资私募布局中国优势 .... 18

2.4.4. 外资私募本土化尚存挑战 ...... 19

2.5. 私募证券投资基金的配置价值与挑战 ...... 20

2.5.1. 对国外投资人的吸引 ...... 20

2.5.2. 与公募基金相比的优劣势 ...... 22

2.5.3. 配置挑战：难匹配合适的私募证券基金产品 ...... 23

第三章 国外私募证券投资基金发展回顾及现状 ....... 24

3.1. 国外对冲基金发展回顾 ...... 24

3.2. 对冲基金现状 ...... 26

3.3. 对冲基金主要特征 ...... 27

3.4. 策略分类 ...... 28

3.5. 投资人构成 .... 28

3.6. 基金行政服务 ...... 29

3.6.1. 投资人份额登记（TA）与估值核算（FA）服务 .... 29

3.6.2. 投资人反洗钱及KYC ....... 29

3.6.3. 对投资人的信息披露 ...... 30

3.7. 基金治理 ...... 30

3.7.1. 对冲基金主要设立地及组织形式 .... 31

3.7.2. 对冲基金的监管 ...... 31

3.7.3. 市场发展对基金治理的影响 .... 32

第四章 中国私募证券运营现状 ..... 33

4.1. 基金生命周期运营管理 ...... 33

4.1.1. 基金与投资人结构 .... 33

4.1.2. 基金设立 .... 39

4.1.3. 基金开户 .... 41

4.1.4. 基金认申赎 ...... 43

4.1.5. 基金估值 .... 49

4.1.6. 基金收益分配、资产分配 ...... 51

4.1.7. 基金费用和业绩报酬 ...... 52

4.1.8. 基金信息披露和监管报送 ...... 53

4.1.9. 基金清算 .... 54

4.2. 基金管理人的运营管理 ...... 55

4.2.1. 私募证券投资基金市场特征 .... 56

4.2.2. 投资策略 .... 60

4.2.3. 管理人人力资源状况 ...... 62

4.2.4. 组织架构 .... 64

4.2.5. 运营管理目标 .... 66

4.2.6. 交易处理与交易指令确认 ...... 67

4.2.7. 交易、持仓、资金核对 .... 68

4.2.8. 运营与外部服务机构的对接 .... 69

4.2.9. 投资人服务 ...... 70

4.2.10. 系统使用 ...... 72

4.2.11. 系统灾备和BCP ..... 72

4.3. 外包服务机构 ...... 73

4.3.1. 基金销售渠道 .... 73

4.3.2. PB 主经纪商 ...... 74

4.3.3. 外包服务机构和私募证券基金托管机构 ...... 75

4.3.4. 基金审计 .... 78

4.4. 私募证券基金监管 ...... 80

4.4.1. 监管发展历史 .... 80

4.4.2. 监管现状 .... 81

4.5. 税收 ...... 83

4.5.1. 私募证券投资基金管理人 ...... 83

4.5.2. 私募证券投资基金 .... 84

4.5.3. 私募证券投资基金投资人（基金份额持有人） .... 85

4.5.4. 其他 .... 86

第五章 私募证券投资基金运营风险和风险管理建议 ....... 88

5.1. 私募证券投资基金运营风险的范畴、案例及尽调发现 .... 88

5.1.1. 私募证券投资基金运营风险的范畴 ...... 88

5.1.2. 私募证券投资基金运营风险的案例 ...... 91

5.2. 私募证券投资基金运营风险控制现状与趋势 .... 92

5.2.1. 私募证券投资基金运营风险管理的现状 ...... 92

5.2.2. 私募证券投资基金运营风险管理的监管要求 ...... 93

5.2.3. 私募证券投资基金运营风险管理的行业趋势 ...... 93

5.3. 私募证券投资基金运营风险管理建议 ...... 94

5.3.1. 私募证券投资基金运营操作风险控制措施 .... 94

5.3.2. 私募证券投资基金运营合规风险控制措施 .... 95

5.3.3. 私募证券投资基金运营第三方合作机构风险控制措施 ...... 97

第六章 与最佳实践的主要差距分析和优化建议 ....... 99

6.1. 提升私募证券投资基金应用系统自动化程度 .... 99

6.2. 智能化管理数据质量 ....... 106

6.3. 关注运营人才和提升运营成本占比 ....... 107

6.4. 合理部署运营架构 ..... 108

6.5. 提升对投资人的服务能力 ....... 109

6.6. 优化私募证券投资基金的税收业务 ....... 110

6.7. 提升私募证券投资基金的信息透明度 ..... 112

第七章 运营尽职调查关注重点与实操建议 ...... 114

7.1. 尽调流程以及标准介绍 ..... 114

7.2. 公司治理情况评估 ..... 114

7.3. 业务流程管理情况评估 ..... 116

7.3.1. 运营管理制度 ....... 116

7.3.2. 业务应急制度及系统灾备方案 ..... 117

7.3.3. 系统化程度评估 ..... 118

7.4. 交易相关业务评估 ..... 119

7.5. 运营相关业务评估 ..... 120

7.5.1. 产品要素设置的合理性 ....... 120

7.5.2. 投资人适当性管理 ....... 121

7.5.3. 净值计算的准确性 ....... 121

7.5.4. 合作机构的筛选机制 ..... 122

7.6. 合规相关业务评估 ..... 123

7.6.1. 信息不对称 ..... 123

7.6.2. 幸存者偏差 ..... 123

7.7. 尽调实操建议 ..... 124

7.7.1. 尽调核心问题清单 ....... 124

第八章 结语 .... 127

附录 ....... 128

附录1：非标准化投资标的梳理表 .... 128

附录2：基金结构中设置以下几种分级模式 .... 130

附录3：基金嵌套类型 ...... 131

附录4：基金设立流程图 .... 132

附录5: 私募证券投资基金账户开户说明 ...... 133

附录6：锁定模式 ...... 134

附录7：业绩报酬计提方法介绍 ...... 135

附录8：信息披露 ...... 142

附录8.1：信息披露要求 ...... 142

附录8.2：系统信息披露事项 ...... 143

附录9：托管业务规范要求 ...... 145

附录10：基金合同的发展历程 ....... 146

附录11：基金合同变更方法 ..... 148

附录12：外资在华设立全资子公司名单 ....... 149

附录13：集中交易系统 ..... 150

附录14：海内外私募基金管理人对信息披露的要求 ..... 154

附录15：基金估值原则要求 ..... 156

附录16：主观投资与量化投资对比 ....... 157

附录17：中国私募证券投资基金管理人的人员现状 ..... 158

附录18：自主建设系统 ..... 161

附录19：专业投资者定义 ....... 164

参考文献 ....... 165