百威啤酒亚太发展对比分析( 25 页)

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内容目录

百威英博成长史 .........4

啤酒帝国的构建：从博浪到百威英博 ..........4

百威英博在亚太 ............4

全球视角看亚太：高端化驱动量价齐升 .............6

亚太仍是增量市场 .........6

亚太处于品质升级时代 ...........7

中国啤酒市场：皇冠上的明珠 .............8

成熟市场：澳洲、韩国百威市占率高 ............9

低成熟度市场：印度、越南百威仍是市场跟随者 ............ 10

开源：抓住产品结构升级趋势 ...... 11

高端、低端价格带的竞争差异......... 11

长袖善舞，领衔高端市场 ...... 13

横纵构造多层次产品组合......... 13

出色的品牌塑造&市场营销 ...... 16

与产品相匹配的渠道优势......... 18

节流：削减不必要的成本以投放品牌及市场营销 ....... 19

3G 资本文化的植入 ..... 19

供应链管理 ....... 19

财务对比：国内啤酒企业的进阶之路 ..... 21

毛利率：产品结构升级空间大......... 21

EBITDA：更接近真实的盈利能力 ............. 22

图表目录

图表1：百威英博如何成长而来 .....4

图表2：百威英博全球业务布局(2018 年) ..........4

图表3：百威亚太业务的地域分布(截至2019 年3 月31 日) ............5

图表4：市场成熟度评分模型 .........5

图表5：百威亚太销量东西部二八分(百万公升) ...........6

图表6：百威亚太收入东西部四六分(百万美元) ...........6

图表7：亚太地区啤酒消费量占比最高(2018 年) .........6

图表8：全球啤酒消费量增长(亿升) .........6

图表9：亚太地区啤酒市场人均消费量相对人均GDP ............7

图表10：按价格类别划分的亚太啤酒市场消费量(亿升) ........7

图表11：按价格类别划分的亚太啤酒市场价值(十亿美元) .....7

图表12：中国啤酒产量自2014 年连续5 年下行 .........8

图表13：中国高端及超高端类别消费量持续增长 ........8

图表14：中国各价格带啤酒消费量占比 ............9

图表15：按全部消费量计中国啤酒市场份额(内2013，外2018) .....9

图表16：高端及超高端类别消费量中国市场份额(内2013，外2018)........9

图表17：澳洲啤酒市场规模及增速 ....... 10

图表18：澳洲啤酒市场份额(内2013，外2018) ....... 10

图表19：韩国啤酒市场规模及增速 ....... 10

图表20：韩国啤酒市场份额(内2013，外2018) ....... 10

图表21：印度啤酒市场规模及增速 ....... 11

图表22：印度啤酒市场份额(内2013，外2018) ....... 11

图表23：越南啤酒市场规模及增速 ....... 11

图表24：越南啤酒市场份额(内2013，外2018) ....... 11

图表25：青岛啤酒成本构成(2018 年) ............. 12

图表26：啤酒不同销售渠道的占比 ....... 12

图表27：高端酒的不同环节利润空间(以10 元/瓶为例) ...... 13

图表28：主流价格带酒的不同环节利润空间(以5 元/瓶为例) ........ 13

图表29：百威亚太的品牌组合 ..... 14

图表30：高端公司收入增速远高于整体收入增速 ...... 14

图表31：核心品类的升级交易 ..... 15

图表32：百威英博品牌、品类的拓展 ............. 15

图表33：高端、超高端产品毛利率翻倍 .......... 16

图表34：高端化推动百威亚太吨酒价提升 ....... 16

图表35：百威亚太毛利率提升 ..... 16

图表36：科罗娜海滩场合 ........... 17

图表37：百威电音节 ......... 17

图表38：百威亚太销售费用水平较高 ............. 17

图表39：与产品定位相匹配的渠道优势 .......... 18

图表40：餐饮渠道啤酒高端化趋势明显 .......... 18

图表41：2017 年天猫啤酒市占率 ......... 18

图表42：3G 资本削减成本、精英管理措施 ..... 19

图表43：收购SAB Miller 后每年成本协同至少14 亿美元 ............. 20

图表44：百威亚太员工人数逐年减少 ............. 20

图表45：百威亚太费效比提升 ..... 20

图表46：百威英博与国产啤酒品牌吨酒价比较 ......... 21

图表47：百威与国产啤酒品牌毛利率横向比较 ......... 21

图表48：国内主要啤酒品牌吨酒价提升趋势(2018 年) ........ 22

图表49：国内啤酒企业历年吨酒价(元/吨) ...... 22

图表50：国内啤酒企业历年吨酒价提升幅度(yoy) ..... 22

图表51：百威亚太EBITDA margin 变化情况 ............ 23

图表52：百威亚太EBITDA margin 横向比较 ............ 23

图表53：主要啤酒品牌EBITDA margin 拆分 ............ 23

图表54：产能利用率水平比较(产量/设计产能) ......... 24

图表55：百威中国单厂产量高于国内平均水平 ......... 24

图表56： 重啤资产减值、固定资产折旧占收入比下降(百万元) ............. 24

图表57：重啤关厂后EBITDA margin 回升 ...... 24

图表58：行业内可比公司估值比较(截至2019/8/20) .......... 25