中国建筑装饰行业研究-瑞银(85 页)

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图表目录

— 建筑装饰—每年新增或超3000亿的广阔蓝海市场...5

— 公共装饰—行业增长稳健，期待300亿规模公装公司诞生.......7

— 住宅精装修—以量补“利”，龙头企业规模或将轻松破百亿........16

投资主题 33

— 关键催化剂....33

— 风险 ......34

— 估值和推导我们目标价的基础.......34

— 瑞银预期对比市场一致预期..........35

— 敏感性分析....35

公司竞争优势分析 36

— 快速成长的住宅精装修领军企业...36

— 携手地产龙头，保增长、提效率、降风险.....37

— 选择最优伙伴，降低地产调控影响........38

— 公装市场开拓能力不容小视..........39

— 收入弹性好，净利率提升，等待下半年业绩反转拐点...40

管理层战略 42

— 加大事业部制改革力度，打破公司发展瓶颈.........42

— 战略合作与收购相结合，逐步提升市场渗透率......43

— 坚持绿色发展，提升产品科技含量........43

— 盈利预测与估值....44

财务状况 44

公司背景 47

投资主题 51

— 关键催化剂....51

— 风险 ......52

— 估值和推导我们目标价的基础.......52

— 瑞银预期对比市场一致预期..........53

— 敏感性分析....53

公司竞争优势分析 54

— 一体化装饰龙头，践行“大装饰”战略........54

— 技术创新优势领先，进军“绿装”市场........56

— 渠道下沉，营销网络日趋完善.......57

— 建筑装饰行业工厂化生产的先行者........58

管理层战略 58

— 继续坚持一体化大装饰战略..........58

— 外延式并购抢占细分市场份额.......59

 

— 加大人员储备应对发展瓶颈，股权激励维持高端人才团队....59

— 盈利预测与估值....60

财务状况 61

公司背景 64

洪涛股份 67

投资主题 68

— 关键催化剂....68

— 风险 ......69

— 估值和推导我们目标价的基础.......69

— 瑞银预期对比市场一致预期..........70

— 敏感性分析....70

公司竞争优势分析 71

— 稳健增长的高端公装领导者..........71

— 精品开发能力强，标志性建筑覆盖广....71

— 设计能力突出，强化高端市场优势........72

— 经营稳健，坏账准备低、现金回流好....72

管理层战略 73

— 向多领域延伸，逐步完成定位转换........73

— 渠道扩张有效，中西部地区增长快速....73

— 加大预制件生产力度，南北配件基地已现雏形......74

— 盈利预测及估值....75

财务状况 75

公司背景 78