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超纤行业报告(20 页)

    2014-03-20

超纤行业报告(20 页)

目录

1.行业概况 .............. 1

2.产品升级、产品替代双轮驱动超纤行业高速发展........ 3

超纤革对天然皮革和低端人造革的替代是行业趋势............. 3
产品升级为龙头企业带来市场份额进一步提高的契机......... 4
超纤革市场份额低，未来发展空间广阔....... 5

3.真皮供给收缩，超纤替代将加速.......... 6

4.下游应用加速拓展....... 8

皮鞋革将成为行业新的增长点............. 9
运动鞋，旅游鞋平稳增长............. 9
汽车内饰高端化........... 9
家具应用逐步展开.............. 10

5.新增产能有限，寡头垄断的格局将继续加强..............11

行业格局良好，龙头企业市场占有率不断提升...........11
供给端新增产能有限，行业仍需大量进口......... 12
原料成本稳中略降，行业整体毛利有所回升.............. 13
风险因素............ 13

6.重点公司推荐........... 13

看好超纤行业周期反转的机会，给予“强于大市”的评级........ 13
投资逻辑：推荐估值合理，具有研发、营销优势的行业龙头企业............. 
重点公司推荐：超纤行业的龙头企业——华峰超纤........... 14

插图目录

图 1：人造革不同产品盈利能力差别大........ 3
图 2：超纤革下游应用分布.......... 3
图 3：超纤人造革产业链............. 3
图 4：我国聚氨酯类合成革（包含PU 革和超纤革）净出口情况统计......... 6
图 5：超纤革市场份额低............. 6
图 6：我国牛皮革价格指数.......... 6
图 7：国内轻革产量............. 7
图 8：国内轻革及相关制品产量增速........... 7
图 9：牛皮革占我国天然皮革的50% .......... 7
图 10：鞋面革占我国成品革的35%............ 7
图 11：皮革制造流程中化学污染环节.......... 8
图12：我国牛存栏数较为稳定 ............ 8
图13：我国羊存栏数较为稳定 ............ 8
图14：我国皮鞋靴产量 ....... 9
图15：我国汽车产量及增长率 .......... 10
图16：我国家具生产量 ............. 10
图17：华峰超纤不同产品毛利率变化图 ............ 12
图18：华峰超纤、同大股份公司整体毛利率变化图.......... 12
图19：超纤成本拆分 ......... 13
图20：超纤革主要原料价格走势....... 13
图21：华峰超纤产品销售收入结构 ........... 14
图22：2013H1 华峰超纤营业利润结构............. 14
图23：华峰超纤产能迅速扩张 .......... 15
图24：华峰超纤产量占比不断提升 ........... 15
图25：华峰超纤产品用途多元化....... 15
图26：不同类型的产品价差明显....... 16

表格目录

表1：三代人造革性能指标比较........... 2
表2：超纤革与天然皮革性能比较 ....... 4
表3：我国超纤革进出口量统计........... 4
表4：日本主要超纤产品及其应用领域 ........ 5
表5：超纤需求量预测 ........ 11
表6：我国主要超纤生产企业产能统计 ....... 11
表7：重点公司盈利预测、估值及投资评级 .............. 14
表8：华峰超纤募投产能产品丰富 ............. 15
表9：华峰超纤（300180）盈利预测及估值简表 .............. 16
[报告关键词]：   超纤  
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