创投行业发展分析报告( 23 页)

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目 录

1. 创投行业的兴起和发展.... 7

1.1 国际经验.... 7

1.2 中国创投行业... 7

1.2.1 退出渠道进一步拓宽，一片蓝海....7

1.2.2 创投企业的分类及盈利模式：Pre-IPO、区域孵化、“上市公司+PE” ....8

2. 我国创投市场欣欣向荣，规模持续增长可期... 9

2.1 需求端：创业企业融资需求仍迫切.... 9

2.2 供给端：个人可投资资产快速增长，资产配臵需求旺盛...10

2.2.1 可投资资产快速增长激发财富管理需求...10

2.2.2 创投可投资资本投资规模高速增长，带动创投市场活跃...11

2.3 政策利好频出...12

3. 我国创投行业进入高景气阶段...13

3.1 直接融资渠道全面打通，创投退出渠道拓宽....13

3.1.1 注册制将加快企业IPO 进程，缩短创投退出周期....13

3.1.2 新三板步入成熟阶段，创投项目估值有望提升....14

3.1.3 战略新兴板进一步拓宽退出渠道，或成为中概股“游子”的新家...16

3.2 并购重组热潮，PE 创投新增长点....17

4.建议....20

5. 相关上市公司标的...21

图目录

图1 IPO 批文发布后次日、三日、一周创投相关标的表现....5

图 2 新三板已经成为主流的创投退出渠道（2015 年退出渠道统计） ....5

图 3 中国企业并购重组案例数及金额...6

图 4 并购重组已成为创投退出的重要渠道....6

图 5 美国创投经历了4 个发展阶段....7

图 6 创投基金投资规模再次迎来爆发增长（亿元） ...8

图 7 创投基金募资规模（亿元） ....8

图 8 Pre-IPO 模式....9

图 9 “上市公司+PE”模式....9

图 10 金融机构人民币贷款基准利率（%）....10

图 11 中国高净值人群数量...11

图 12 中国总体可投资资产规模及高净值人群可投资规模....11

图 13 中国个人投资资产结构(万亿人民币)...11

图 14 美国居民投资资产结构(万亿美元) ....11

图 15 2003-2015 年VC 可投资资本总量及增长率...12

图 16 2003-2015 年VC 投资规模....12

图 17 历史退出项目数相对于整个投资案例数仍较小...13

图 18 IPO 发行规模及数量...13

图 19 通过 IPO 实现退出的数量相对于整个投资案例数较小...13

图 20 VC/PE 投资中国企业境内外IPO 回报率比较...14

图 21 2015 年VC/PE 投资中国企业IPO 回报率（按交易所）....14

图 22 新三板挂牌企业数...15

图 23 新三板交易量....15

图 24 新三板已经成为主流的创投退出渠道（2015 年退出渠道统计） ....15

图 25 新三板发展三大阶段...16

图 26 中国企业并购重组案例数及金额...18

图 27 并购重组已成为创投退出的重要渠道....18

图 28 IPO 批文发布后次日、三日、一周创投相关标的表现....20

图 29 历史退出项目数相对于整个投资案例数仍较小...20

表目录

表1 创投相关政策....8

表 2 注册制V.S. 核准制...14

表 3 中概股回归情况....17

表 4 硅谷天堂以PE+上市公司模式运作的项目....19

表 5 创投相关上市标的（2016 年3 月3 日）....21

表 6 A 股上市创投相关标的估值对比（2016 年3 月3 日） ....23

表 7 新三板创投标的业绩及估值（2016 年3 月3 日） ...23

表 8 海外上市创投相关标的估值对比（2016 年3 月2 日） ....23