5G 发展机遇分析报告( 37 页)

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内容目录

1. 什么是5G：接入技术与网络技术全面升级 ............ 5

1.1. 5G 除了继续提高人联网速度，还能满足物联网的低时延、高可靠、高密度 .......... 5

1.2. 5G 是无线接入技术和网络架构技术的完美结合——无线接入技术全面升级提升无线管道的传输效率 ........... 7

1.3. 5G 是无线接入技术和网络架构技术的完美结合——网络架构更加扁平、开放、融合、本地化，网络IT 化趋势明显 ............ 11

2. 多角度点评为何5G 网络建设值得关注 ......... 13

2.1. 国家意志：5G 将成为中国产业走出去的又一张名片，核心专利之争刻不容缓 .. 14

2.2. 运营商角度：5G 是竞争格局重新洗牌的指望 ........... 15

2.3. 通信行业投资的角度：5G 是通信行业下阶段的重要投资增量 .......... 17

2.4. 管道升级对下游产业影响角度：5G 网络打通新连接，下游应用层出不穷，有可能是新一轮牛市的开端 ............ 18

3. 什么时间布局5G：2017 年四季度是主题升温开始阶段 ........... 19

3.1. 产业的时间表：原定2020 年商用，现状进程有望加快 ........ 19

3.2. A 股投资时间表规律：以工信部颁发牌照和发放频段为分水岭，之前主题之后业绩.......... 22

3.3. 5G 网络投资策略：以2019 年初为界，之前为主题阶段重点关注龙头，之后业绩

阶段重点关注弹性标的 ........ 24

3.4. 大周期下的业绩表现时间表 ............. 27

4. 量化投资规模及重点关注公司........ 29

4.1. 量化5G 网络建设投资：预计增长50%以上 ....... 29

4.2. 重点标的锁定：关注各子领域龙头及高端产品龙头标的 ...... 34

5. 风险提示 ....... 37

图表目录

图1：中国蜂窝移动通信网络的更新换代 ...... 5

图2：5G 网络满足的三大场景 ........... 6

图3：Massive MIMO 示意图：单基站天线阵列增加 ......... 7

图4：MIMO 的原理：提升并行数据流 ........... 7

图5：室内业务分布占比 ....... 8

图6：室内、室外移动通信业务量对比 ........... 8

图7：系统容量与小基站部署数量的关系——部署小基站大大提升了密集住宅区的系统容量，最多可达13 倍 ......... 8

图8：系统容量与小基站部署数量的关系——部署小基站大大提升了办公楼场景下的系统容量，最多可达14 倍 ............ 8

图9：超密集组网（UDN）下所用到的技术 ......... 8

图10：中国IMT（国际移动通信）系统三大运营商的频段划分情况 ......... 9

图11：MUSA 原理——码域叠加 ............. 10

图12：新型多址技术相比较LTE 优势：下行吞吐量提升86%，用户连接数提升3 倍 ....... 10

图13：F-OFDM 与传统OFDM 的比较 .......... 11

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图 14：终端直连示意图 ....... 11

图15：传统网络与切片网络示意图 ........ 12

图16：MEC 系统架构图 ...... 13

图17：中兴通讯基于5G 架构的MEC 解决方案 ........ 13

图18：5G 能力开放平台 ............. 13

图19：2016 年全球智能手机销量（中国品牌占比达到31.8%） ......... 14

图20：2010-2015 年全球五大设备商营业收入变化（单位：亿美元）——中国企业仍在快速增长 ......... 14

图21：LTE（4G）专利数分布 .......... 14

图22：高通公司各年专利授权费收入（单位：亿美元） ...... 15

图23：2016 年高通公司分地区营业收入占比............ 15

图24：十三五战略新兴产业规划关于5G 网络建设规划 ....... 15

图25：中国电信运营商组织架构的三次变革 ............. 16

图26：运营商市场占有率变化（单位：万户） ......... 16

图27：运营商网络架构图 .......... 17

图28：三大运营商2011 年至2017 年资本开支情况（单位：亿元） ...... 18

图29：5G 将渗透到社会各领域，带来生活的极大变化 ......... 19

图30：在中国，3G、4G 从提出需求到最终商用落地历程 ........... 19

图31：参与5G 标准的各类组织 ...... 20

图32：ITU 制定的时间表：2020 年完成最终5G 标准并商用 ...... 20

图33：3GPP 计划最终标准2020 年冻结，但R15 的部分标准提速，满足积极运营商需求

....... 21

图34：3GPP 计划最终标准2020 年冻结，R15 部分标准提速 ............. 21

图35：中兴通讯、武汉凡谷股价相对万得全A 的收益示意图 ............ 23

图36：中兴通讯、武汉凡谷、通宇通讯等5G 产业链公司的业绩增速对应3G、4G 的时代

的规律 ......... 23

图37：4G 主题阶段的催化剂：从2012 年开始的试验网 ...... 24

图38：Verzion 和AT&T 的用户分布 ...... 25

图39：三大运营商的用户分布 ......... 25

图40：5G 牌照有望2019 年初落地的逻辑推理 ........ 26

图41：5G 投资策略 ...... 27

图42：5G 网络建设产业链 ........ 27

图43：大周期下各子领域受益时间表 ........... 28

图44：5G 投资总量测算逻辑............ 29

图45：2014-2017 年，三大运营商无线网络投资（亿元） .......... 30

图46：2014-2017 年，三大运营商累计4G 基站数（万个） ...... 30

图47：5G 建网思路 ...... 30

图48：工信部发文拟在3.3-3.6GHz 和4.8-5GHz 两个频段上部署5G ............. 30

图49：工信部发文公开征集毫米波频段用于5G 高频通信 ........... 30

图50：4G 时代有线网络投资情况 .......... 33

图51：5G 时代无线设备与光网络设备投资总量总结 ............. 33

图52：基站示意图及投资弹性 ......... 34

表 1：5G 主要场景与关键性能指标 .......... 6

表2：5G 关键技术指标与4G 参考值对比...... 6

表3：2020 年频谱需求总量 ...... 10

表4：我国三大运营商最新5G 部署进度及计划 ........ 22

表5：3G、4G 时代主要受益标的股价分析 ........ 23

表6：不同频率对应的基站覆盖半径 ...... 31

表7：5G 网络设备投资汇总 ...... 32