美国铁路改革历程与现状( 25 页)

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目录

前言.......... - 4 -

一、 美国铁路的发展及改革历程..... - 4 -

1.1、政府资助，蓬勃发展（1830-1910）....... - 5 -

1.2、政策管制，由盛转衰；替代竞争，濒临崩溃（1890-1970）..... - 5 -

1.3、放松管制，重获生机（1980 至今）....... - 6 -

二、 美国铁路运输行业现状分析..... - 9 -

2.1、美国铁路运量：集装箱增长稳定，总运量受煤炭下滑影响下降.......... - 9 -

2.2、美国铁路收入：运价年均上涨2%、带动收入增长......- 11 -

三、 七大一级公司主宰美国铁路货运市场........... - 13 -

3.1、七大铁路公司概述........ - 13 -

3.2、七大铁路公司运输结构............ - 14 -

3.3、七大铁路公司运量、收入增速同质性强.......... - 15 -

3.4、成本结构：成本相对固定，利润率有所提升.............. - 16 -

3.5、净利率提升，投资回报率不断提高...... - 17 -

四、 大秦铁路VS 美国一级铁路公司........ - 19 -

4.1、运营效率对比：单公里运量及收入远高于美国铁路.............. - 19 -

4.2、成本结构对比：单位运量成本低于美国.......... - 20 -

4.3、财务指标对比：大秦铁路利润率略高，ROE 略低...... - 21 -

图1：美国铁路历史发展............ - 4 -

图2：1940-1970 年铁路投资回报率不断下降............... - 6 -

图3：1930-1970 年铁路市场份额不断下降........ - 6 -

图4：1980 年后单公里货运收入及周转量显著上升...... - 6 -

图5：1980 年后员工量减少、员工效率提高..... - 6 -

图6：1980 年后车辆利用率显著上升..... - 7 -

图7：1980 年能耗利用率显著上升........ - 7 -

图8：1980 年后通货膨胀调整后的运价逐步下降......... - 8 -

图9：1980 年未经通货膨胀调整的运价............ - 8 -

图10：1980 年后货运周转量市场份额逐步回升........... - 8 -

图11：1980 年后货运周转量增加.......... - 8 -

图12：1980 年美国铁路行业投资回报率不断攀升........ - 9 -

图13：1980 年固定资产投资不断增加（亿美元）........ - 9 -

图14：1980 年后事故率不断下降.......... - 9 -

图15：2010 年铁路为事故率最低行业.............. - 9 -

图16：按货重分类运量（千车）......... - 10 -

图17：按公司分累运量（千车）......... - 10 -

图18：按运输方式分类运量（千车）..............- 11 -

图19：2016 年运量结构（%）.............- 11 -

图20：2005-2016 年分货种收入结构（亿元） ............- 11 -

图21：2016 年分货种收入结构（%）..............- 11 -

图22：2016 年CP 公司每车收入（美元/车）............. - 12 -

图23：CP 公司平均运价（美分/吨英里）....... - 12 -

图24：CP 公司分货种运费（美分/吨英里） .............. - 12 -

图25：CP 公司运费变化（%） ........... - 12 -

图26：七家一类铁路公司分布图......... - 14 -

图27：2016 年7 家一级铁路公司运量占比（按车）............. - 14 -

图28：2016 年7 家一级铁路公司收入占比 ..... - 14 -

图29：2007-2016 年运量同比变化率 .............. - 16 -

图30：2007-2016 年收入同比变化率 .............. - 16 -

图31：2011-2016 年各公司分成本增速 单位：% .............. - 16 -

图32：2016 年铁路运输公司成本结构 单位：% ............... - 16 -

图33：美国铁路公司净利率 ..... - 17 -

图34：美国铁路公司毛利率 ..... - 17 -

图35：7 家一级铁路公司net income ............... - 17 -

图36：7 家一级铁路公司息税前利润情况 ....... - 17 -

图37：2006-2016 年7 家公司加总净利率 ....... - 18 -

图38：2006-2016 年7 家公司加总毛利率 ....... - 18 -

图39：2005-2016 年ROE 变化 ............ - 18 -

图40：2005-2016 年ROA 变化 ............ - 18 -

图41：中美铁路公司市盈率对比 ......... - 22 -

图42：中美铁路公司市净率对比 ......... - 22 -

图43：2006-2016 各公司分红率 .......... - 22 -

图44：2006-2016 各公司股息率 .......... - 22 -

图45：2007-2016 年各公司EV/EBITDA ........... - 23 -

图46： 2007-2016 年各公司股价走势 ............ - 23 -

表1：七家一类铁路公司分简介........... - 13 -

表2：各公司在各产品运量中所占份额 ........... - 15 -

表3：各个公司的货物运输组成........... - 15 -

表4：中美铁路公司运营能力对比 ....... - 19 -

表5：成本结构对比图.............. - 20 -

表6：人力成本对比 ...... - 20 -

表7：单位周转量成本对比....... - 21 -

表8：中美铁路公司财务指标对比 ....... - 21 -

表9：中美铁路公司对比结论以及观点 ........... - 23 -

表10：上市公司业绩与估值分析 ......... - 25 -