全球视野下的多晶硅行业分析( 26 页)

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目 录

一、我国多晶硅产业砥砺前行，持续推进进口替代.....2

二、国内多晶硅产能投放加速，全球供需仍处紧平衡.....4

2.1 全球多晶硅供应集中度较高，国内产能投放加速.....4

2.2 光伏级多晶硅需求持续增长，全球供需相对偏紧.....5

三、改良西门子法是主流，成本与品质成为企业竞争的关键.....6

3.1 改良西门子法仍将是多晶硅生产主流工艺......6

3.2 多晶硅生产成本与品质为王，后发产能有优势.....8

四、国内多晶硅先进产能位于成本曲线左侧，无惧价格下降压力.....10

4.1 多晶硅价格下降对生产企业业绩影响有限......12

五、海外多晶硅龙头景气差异较大，欧美产能存替代可能.....13

5.1 OCI：降本增效效果显著，扩大产能提升市场竞争力......15

5.2 瓦克：多晶硅产能投产较早，成本优势不足.....18

5.3 REC：流化床生产工艺代表，光伏级多晶硅竞争实力不足.....21

表 目 录

表1：截至2017 年全球万吨级多晶硅生产企业产能情况.....4

表2：全球万吨级多晶硅扩产计划.....4

表3：两种多晶硅生产工艺对比.....8

表4：多晶硅产品品质主要影响因素.....9

表5：我国对美国及韩国进口太阳能级多晶硅“双反”政策......15

表6：我国对欧盟进口太阳能级多晶硅“双反”政策......15

表7：OCI 多晶硅扩产过程.....17

表8：Wacker 产能分布.....20

图 目 录

图1：多晶硅示意图..... 2

图2：多晶硅产业链..... 2

图3：我国多晶硅发展阶段及全球多晶硅价格&产能增速变化..... 3

图4：2001-2012 年间全球光伏新增装机及同比变化情况..... 3

图5：我国历年多晶硅产量及同比变化..... 3

图6：我国历年多晶硅表观消费量及进口量占比..... 3

图7：单片硅片用多晶硅数量变化情况（克/片） ...... 5

图8：BNEF 对未来三年全球光伏新增装机预测（GW） ..... 5

图9：未来多晶硅需求量测算（万吨）..... 6

图10：多晶硅改良西门子法生产工艺示意图...... 7

图11：第三代改良西门子法生产工艺流程...... 7

图12：多晶硅硅烷流化床法制备工艺流程...... 7

图13：多晶硅生产技术市场占比变化趋势...... 8

图14：通威股份2017 年多晶硅产品生产成本构成..... 9

图15：OCI 单位产能CAPEX 变化情况（美元/Kg） ..... 9

图16：多晶硅生产成本曲线..... 10

图17：国内主要多晶硅企业当前产能与扩产产能对比（单位：万吨） ...... 11

图18：国内主要多晶硅企业多晶硅业务营收变化（单位：亿元） ...... 11

图19：国内主要多晶硅企业毛利率对比（单位：%）...... 12

图20：国内主要多晶硅企业现金成本对比（元/Kg） ..... 12

图21：国内主要多晶硅企业折旧对比（元/Kg） ..... 12

图22：国内主要多晶硅企业生产成本对比（元/Kg） ..... 12

图23：一级料多晶硅出厂价(含税，元/Kg)..... 13

图24：我国历年多晶硅产量与其他地区多晶硅产量占比变化..... 14

图25：我国历年多晶硅产量及进口量同比变化..... 14

图26：我国多晶硅进口国及地区占比..... 14

图27：我国主要多晶硅进口国及地区进口单价变化（CIF，美元/Kg）...... 14

图28：OCI 整体营收变化...... 16

图29：OCI 分板块营收占比..... 16

图30：OCI 多晶硅产能变化（单位：吨） ..... 17

图31：OCI 基础化工板块销售收入及同比变化..... 17

图32：多晶硅在OCI 基础化工板块占绝对比重...... 17

图33：OCI 基础化工业务EBITDA 及EBITDA 率变化情况...... 18

图34：OCI 基础化工业务EBIT 及EBIT 率变化情况..... 18

图35：OCI 规划降本路线...... 18

图36：OCI 单位产能CAPEX 变化情况（美元/Kg） ..... 18

图37：Wacker 历年营收及同比变化...... 19

图38：Wacker 分板块营收占比...... 19

图39：Wacker 多晶硅产能变化...... 20

图40：Wacker 多晶硅业务销售收入及同比变化..... 20

图41：Wacker 多晶硅业务EBITDA 及EBITDA 率变化情况..... 20

图42：Wacker 多晶硅业务EBIT 及EBIT 率变化情况..... 21

图43：REC 营收结构..... 22

图44：REC 多晶硅分品种产量变化（吨）...... 22

图45：REC 历年营收及同比变化...... 22

图46：REC 历年EBIT 及EBITDA 变化..... 22

图47：REC 多晶硅现金成本变化情况...... 23

图48：REC 分季度多晶硅成本结构(美元/Kg)...... 23