玻纤行业市场发展分析报告( 22 页)

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内容目录

玻纤行业供需进入“磨底期”，有望逐季转好... - 5 -

玻纤行业周期与成长摆动........... - 5 -

供给：18 年新增产能较多，19 年将逐季消化...... - 5 -

19 年玻纤总体需求增速或小幅下滑，结构性亮点仍存..... - 8 -

产品特性和竞争格局决定价格波动幅度........ - 13 -

行业集中度高，中高端产品技术壁垒高，中低端产品成本优势为王......... - 13 -

电子纱价格高位回落或将维稳，风电和热塑纱价格平稳，无碱粗纱竞争激烈- 15 -

中国巨石：砥砺无惧，再现锋芒...... - 18 -

不同情景假设下盈利情况测算.. - 18 -

“国际化”和“智能制造”引领未来几年发展............ - 20 -

中材科技：玻纤内生改善稳盈利，叶片乘“风”破浪促增长..... - 21 -

风电或再迎抢装潮，叶片龙头盈利有望重回高增长........ - 21 -

泰玻内生成本改善助力盈利稳定，锂电隔膜锦上添花..... - 21 -

投资建议.... - 22 -

图表目录

图表 1：玻纤行业季度产能边际新增情况复盘及预测.. - 5 -

图表2：国内主要企业2018 年新增产能及有效产能变化汇总. - 6 -

图表3：2019 年全球玻纤产能变化情况及对2020 年产能冲击预测..... - 7 -

图表4：国内主要企业18、19 年新增产能及有效产能变化汇总........... - 7 -

图表5：全球玻纤需求增速与GDP 相关度较高........... - 8 -

图表6：（全球玻纤产量增速/GDP 增速）呈上升趋势. - 8 -

图表7：2017 年全球玻纤产量增速或为8.9% - 8 -

图表8：2017 年中国玻纤产量增速为12.7%.. - 8 -

图表9：全球主要经济体PMI 呈震荡向下趋势............ - 9 -

图表10：2016 年全球玻纤需求结构. - 9 -

图表11：政策支持汽车轻量化材料的发展..... - 9 -

图表12：2017 年全球各国汽车产量占比....... - 9 -

图表13：碳排放标准收紧，中国年降幅要求最高..... - 10 -

图表14：汽车领域常用复合材料种类........... - 10 -

图表15：2018 年中国汽车产量同比增速为-3.8%..... - 10 -

图表16：2018 年中国新能源汽车产量同增40.1%... - 10 -

图表17：2018 年前10 月日本汽车产量同增0.06%. - 10 -

图表18：2018 年德国乘用车产量同增-9% .. - 10 -

图表19：热塑型玻璃钢占复合材料比重逐渐提高..... - 10 -

图表20：热塑型复材产量复合增速高于原纱产量8.2%......... - 10 -

图表21：国内风电新增装机19 和20 年望保持高增 . - 11 -

图表22：风电标杆电价下调示意图 . - 11 -

图表23：电子纱处于PCB 产业链最上游 ..... - 12 -

图表24：全球PCB 下游应用通信、计算机占比最大 ............ - 12 -

图表25：固定资产投资增速小幅回升........... - 12 -

图表26：基建增速环比持平 ............ - 12 -

图表27：房地产开发投资韧性强 ..... - 13 -

图表28：房屋施工面积增速回暖 ..... - 13 -

图表29：2018 年底全球各企业玻纤产能占比 ........... - 13 -

图表30：2018 年底国内各企业国内产能占比 ........... - 13 -

图表31：均价同时受供需和产品结构影响 ... - 14 -

图表32：巨石生产成本领先竞争对手多年 ... - 14 -

图表33：巨石吨三费持续下降 ........ - 15 -

图表34：巨石吨净利近2 年大幅提升 .......... - 15 -

图表35：巨石和泰玻毛利率水平 ..... - 15 -

图表36：巨石和泰玻净利率水平 ..... - 15 -

图表37：电子纱G75（单股）价格 . - 16 -

图表38：风电纱、工程塑料增强短切纱价格 - 16 -

图表39：国内风电纱领域CR3 达到91% .... - 17 -

图表40：2017 年中国陆上风电整机商市占率 ........... - 17 -

图表41：无碱2400 号缠绕直接纱价格 ........ - 17 -

图表42：无碱2400tex 喷射纱价格 . - 17 -

图表43：无碱2400 号SMC 合股纱价格 ..... - 18 -

图表44：无碱2400 号毡用合股纱价格 ........ - 18 -

图表45：无碱2400tex 采光瓦用合股纱价格 ............ - 18 -

图表46：无碱2000tex 工程塑料合股纱价格 ............ - 18 -

图表47：中国巨石各产品品类销量占比情况拆分 ..... - 18 -

图表48：中国巨石各产品品类销量拆分 ....... - 19 -

图表49：中国巨石17 年产品价格和销量拆分（按应用领域分） ....... - 19 -

图表50：中国巨石18 年产品价格和销量拆分（按应用领域分） ....... - 19 -

图表51：中性假设下巨石19 年盈利为25.54 亿元，同比增长7.6% . - 19 -

图表52：情形二假设下巨石19 年盈利为23.88 亿元，同比增长0.6% ........... - 20 -

图表53：悲观假设下巨石19 年盈利为20.63 亿元，同比下滑13%... - 20 -