按摩椅行业深度报告( 33 页)

---

目 录

1. 全球按摩器具高增长，国内按摩椅快速崛起 ..... 5

1.1 全球高增速，出口平稳、内销潜力大...... 5

1.2 低渗透率产品，市场空间大 ..... 6

1.3 ODM 过程完成技术积累，加强品牌建设发力国内市场 ...... 8

1.4 老龄化拉动按摩椅消费，亚健康让消费人群年轻化 ..... 12

1.5 住房面积并非影响按摩椅消费的主要因素，购买力才是 ...... 14

2. 按摩椅市场规模测算 ..... 15

2.1 外销按摩椅市场规模测算：2020 年突破百亿元 ..... 15

2.2 内销按摩椅的市场规模测算：受益购买力提升与老龄化双重因素 ...... 16

2.3 共享按摩椅市场空间的测算 ...... 19

3． 主要推荐上市公司 ..... 23

3.1 主要上市公司经营情况 ..... 23

3.2 荣泰健康：行业龙头，受益行业高速发展 ...... 25

3.3 奥佳华：ODM+自主品牌双轮驱动，多品牌布局分享全球按摩器具高速成长 ...... 30

图表目录

图1：按摩器具全球的市场规模（单位：亿元） ...... 5

图2：中国按摩器具全球的出口格局 ...... 6

图3：不同地区按摩椅的市场渗透率 ...... 6

图4：不同地区洗碗机的渗透率 ...... 7

图5：2010-2017 年中国豪车渗透率稳步提升 ...... 8

图6：按摩椅的销售渠道 ..... 10

图7：全国零售连锁门店数量 ..... 10

图8：按摩椅的市场格局 ..... 12

图9：中国已经加速进入老龄化社会（60 岁老人占总人口的比重，单位：%）...... 13

图10：不同岗位亚健康人群占比 ...... 14

图11：主要国家人均住房面积情况（单位：平方米） ..... 14

图12：按摩器具中各产品占比（按金额） ..... 16

图13：老龄化人口占比快速增加（单位：%） ...... 18

图14：共享按摩服务与共享按摩椅 ...... 19

图15：共享按摩服务的盈利模式 ...... 20

图16：三家上市公司的毛利率情况(单位：%) ..... 25

图17：三家上市公司的净利率情况(单位：%) ..... 25

图18：荣泰健康的主营业务概览（2017 年年报数据） ..... 26

图19：渠道全面开花 ...... 26

图20：摩摩哒的投放场所和覆盖范围 ...... 27

图21：公司最新款按摩椅：御手温感大师椅 ..... 30

图22：公司全球销售网路 ..... 31

图23：加大品牌推广，赞助高流量综艺 ..... 31

图24：产品+品牌助力全球化运营 ...... 32

表1 ：荣泰的产品迭代 ...... 9

表2 ：上市公司的品牌营销方式 ...... 10

表3 ：世界各国老龄化排名前十的国家 ..... 12

表4 ：主要地区人均国民收入情况（2017，单位：美元） ..... 15

表5 ：按摩椅外销市场规模测算（单位：亿元） ...... 16

表6 ：中国的按月均可支配收入划分的消费阶层。 ..... 17

表7 ：我们假设每天按摩椅的单价为20000 元/台，上层中产阶层富裕人群老人家庭使用按摩椅5%、10%、15%来测算市场空间 ..... 18

表8 ：主要共享按摩服务企业的融资情况 ..... 20

表9 ：共享按摩椅的收费情况 ...... 21

表10 ：共享按摩椅的市场空间测算 ...... 22

表11 ：三家上市公司的主营业务结构 ..... 23

表12：公司股权激励的行权条件 ...... 28

表13 ：公司的增持及股份回购情况 ...... 28

表14 ：荣泰健康与盈利预测有关的假设表（单位:百万元） ..... 29

表15 ：荣泰健康盈利预测主要财务指标 ..... 29

表16 ：奥佳华与盈利预测有关的假设（单位：百万元） ..... 33

表17 ：奥佳华盈利预测主要财务指标 ..... 33