电信运营商发展分析报告( 33页)

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目 录

1 历史沿革与股权架构分析 ........... 5

1.1 从七雄纷争到三足鼎立 ......... 5

1.2 港股上市资产为各家运营主体，联通A 股包含资产有所差异 ....... 6

2 基础经营情况 ..... 8

2.1 发展阶段：行业由成长走向成熟 ........... 8

2.2 资本支出：技术创新推动投资规模上升，非技术创新支出三家存在结构性差异 ......... 10

2.2 运营成本：三家运营商表现类似，运营压力显现，降本增效迫切 ....... 16

3 传统业务比较 ........... 23

3.1 移动通信业务：竞争策略有差异，流量增长显瓶颈 .... 23

3.2 固网宽带业务：竞争加剧，中国移动增长有亮点 ........ 26

4 创新转型战略 ........... 28

4.1 中国移动：“大连接”战略扎实推进，“四轮驱动”成效显著 ...... 28

4.2 中国电信：IDC、云计算以及IPTV 在国内市场遥遥领先.... 29

4.3 中国联通：混改引入战略合作伙伴，力求新业务突破 ......... 31

图表目录

图1：三大运营商历史沿革 ........... 5

图2：通信运营商变革时间轴 ....... 6

图3：中国移动股权结构 ....... 6

图4：中国电信股权结构 ....... 7

图5：中国联通股权结构 ....... 8

图6：中国移动历史股价情况（前复权） ...... 9

图7：中兴通信历史股价情况（前复权） ...... 9

图8：三大运营商历年总营收 ....... 9

图9：三大运营商历年营收同比增速 ..... 9

图10：三大运营商历年资本支出变化 ......... 11

图11：三大运营商各时期资本支出总额 ..... 11

图12：中国移动历年分项资本支出结构百分比 ........... 12

图13：中国移动历年分项资本支出..... 13

图14：中国电信历年分项资本支出结构百分比 ........... 14

图15：中国电信历年分项资本支出..... 14

图16：中国联通历年分项资本开支结构百分比 ........... 15

图17：中国联通历年分项资本开支..... 16

图18：三大运营商历年运营成本占营收比变化 ........... 18

图19：中国移动历年各项运营成本占营收比变化 ....... 19

图20：中国移动历年各项运营成本总额 ..... 19

图21：中国电信历年各项运营成本占营收比变化 ....... 20

图22：中国电信历年各项运营成本总额 ..... 21

图23：中国联通历年各项运营成本占营收比变化 ....... 22

图24：中国联通历年各项运营成本总额 ..... 22

图25：2018 年三大运营商移动用户数对比（单位：亿） ........... 24

图26：三大运营商单月净增4G 用户数比较（单位：万） .......... 24

图27：三大运营商移动业务营收变化 ......... 24

图28：三大运营商通话收入与流量数据收入变化 ....... 25

图29：三大运营商ARPU 与DOU 变化 ...... 25

图30：三大运营商固网宽带营收与宽带业务APRU 值 ....... 26

图31：三大运营商固网宽带用户数及增速变化 ........... 27

图32：三大运营商固网宽带网速测试比较 .......... 27

图33：三大运营商IDC 收入比较 ....... 27

图34：中国电信与中国联通云计算收入对比 ...... 27

图35：中国移动四轮驱动营收结构..... 29

图36：中国移动政企市场业务增长图 ......... 29

图37： 中国移动物联网业务增长图 ........... 29

图38：中国移动政企分公司业务体系 ......... 29

图39：中国电信2018 年五类业务生态圈营收结构图 .......... 30

图40：中国电信物联网业务增长图..... 30

图41：中国电信翼支付月活跃用户数与成交总额 ....... 31

图42：中国电信IPTV 用户数与营收额 ...... 31

图43：中国联通营业收入及基于股权激励解锁目标的预测 ......... 32

图44：中国联通利润总额及基于股权激励解锁目标的预测 ......... 32

图45：中国联通ROE 及基于股权激励解锁目标的预测（%） ........... 32

图46：中国联通产业互联网收入构成图 ..... 32

表1：三大运营商资本支出未来变动方向 .... 10

表2：三大运营商业务重心变迁史 ...... 11

表3：资本支出口径对应细分领域整理 ....... 12

表4：三大运营商4G 基站资源比较 .... 24