电子纱专题研究报告(25 页)

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内容目录

电子纱是影响覆铜板性能的关键原材料 ........ - 5 -

电子纱位于“电子纱（布）覆铜板印制电路板”产业链最上游 ....... - 5 -

电子纱品质影响CCL 和PCB 性能，高频高速覆铜板对其介电性能要求高 - 6 -

电子纱线密度越低，电子布越薄，覆铜板信号传输速度越快 ............. - 8 -

PCB 景气向上，电子纱需求量复合增速有望达到7.7% ........ - 10 -

终端需求：PCB 产业链景气向上，汽车、5G 等新兴领域提供增长新动能- 10 -

电子纱的主要直接需求为刚性覆铜板，占其成本约22%~26% ........ - 11 -

高频高速覆铜板渗透率提升，电子纱（布）结构升级潜力大 ........... - 13 -

需求测算：2023 年我国电子纱需求量有望达93 万吨，CAGR 7.7% ....... - 15 -

电子纱全球CR5 49%，技术、资金、客户认证壁垒高 ......... - 16 -

电子纱行业集中度高，技术、资金、客户认证壁垒高 ............. - 16 -

原料-电子纱-电子布一体化，掌控产品议价能力，抗风险能力增强 .......... - 21 -

电子纱：中低端拼成本，高端比拼工艺技术 ......... - 22 -

巨石：电子纱产能有望全球居首，价格望边际向好带来利润弹性 ... - 24 -

电子纱产能有望持续扩张，成本控制领先 ............. - 24 -

电子纱利润弹性测算 .......... - 24 -

图表目录

图表1：电子纱（布）-覆铜板-印制电路板产业链 .......... - 5 -

图表2：电子纱的产品示意图...... - 5 -

图表3：电子纱的生产流程 ......... - 5 -

图表4：电子布的产品示意图...... - 6 -

图表5：电子布的生产流程 ......... - 6 -

图表6：单面和双面CCL 结构示意图 ........... - 6 -

图表7：多层PCB 结构示意图 ............ - 6 -

图表8：PCB 对电子布性能和工艺要求高 ............. - 7 -

图表9：覆铜板各项指标发展趋势，与原料和工艺相关 .......... - 7 -

图表10：高频高速覆铜板要求介电损耗Df 低....... - 7 -

图表11：高频高速覆铜板对不同材料的性能要求........... - 8 -

图表12：不同档次电子纱（布）代号和规格......... - 8 -

图表13：苹果智能手机对电子布的性能档次逐渐提升 ............ - 9 -

图表14：中国大陆PCB 产值占全球比例超过50% ..... - 10 -

图表15：2008-18 年全球PCB 产值CAGR 5.0% ....... - 10 -

图表16：2018-23 年全球PCB 下游领域需求增速预测 ........ - 11 -

图表17：2008-18 年我国刚性覆铜板产能及利用率 ..... - 12 -

图表18：主要厂商覆铜板出厂价（元/平方米） ........... - 12 -

图表19：覆铜板占PCB 成本的37%左右，电子纱占覆铜板成本22%~26%.. - 12 -

图表20：国内需求拉动覆铜板进口价格快速提升 ........ - 12 -

图表21：电子纱G75 价格（元/吨） .......... - 12 -

图表22：2018-2023 年覆铜板细分种类产值增速预测（％） ........ - 13 -

图表23：2018 年我国刚性 CCL 产量占比 ......... - 13 -

图表24： 2018 年我国各类 CCL 和PP 产量（万平米） ............. - 13 -

图表25：电子布的产品档次划分 ....... - 14 -

图表26：高端电子布渗透率逐渐提升......... - 14 -

图表27：电子布按功能分类 ..... - 14 -

图表28：宏和科技电子布售价（元/米） ............. - 14 -

图表29：宏和科技电子布毛利率 ....... - 14 -

图表30：刚性覆铜板电子布需求量拆分 ..... - 15 -

图表31：预计23 年国内电子纱需求量达到93 万吨，复合增速为7.7% ......... - 16 -

图表32：2019 年全球电子纱在产产能占比 ........ - 16 -

图表33：2019 年我国电子纱在产产能占比 ........ - 16 -

图表34：国内电子纱产线及状态 ....... - 17 -

图表35：我国电子纱在产产能、假设产量及预测需求量（万吨） .......... - 18 -

图表36：台湾省及海外电子纱产线及状态 .......... - 18 -

图表37：覆铜板CR10 为 75%......... - 19 -

图表38：PCB CR10 为26% ............ - 19 -

图表39：电子纱各项技术指标要求严格 ..... - 19 -

图表40：电子纱原料主成分波动越小，产品品质越好 .......... - 20 -

图表41：1.5 万吨电子纱-0.5 万吨电子布产线物料示意图 ............. - 21 -

图表42：3 万吨电子纱生产线单吨成本构成 ....... - 22 -

图表43：电子纱成本构成 ......... - 22 -

图表44：普通玻纤成本构成 ..... - 22 -

图表45：1.5 万吨电子纱原料年消耗量（吨） ............. - 22 -

图表46：6 万吨电子纱原料年消耗量（吨） ....... - 22 -

图表47：我国浸润剂专利申请数量 ............ - 23 -

图表48：中国巨石拟新增产能计划 ............ - 24 -

图表49：电子纱单吨价格的变动对收入和净利润（率）的影响 ............. - 24 -

图表50：电子纱产线预计净利润率高于其他产线 ........ - 25 -