券商经纪业务发展分析及业务建议( 23 页)

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目录

一、券商经纪业务：竞争日趋激烈，佣金逐步下滑 ..... 5

（一）国外佣金变化：固定佣金制到自由协商制 ........... 5

（二）A 股佣金变化：政策改革推动，市场竞争加剧 ............. 7

（三）A 股佣金逐步企稳可能性较大......... 10

二、美国投行经纪业务分析 ............11

（一）美林证券：首创年费制度，提供“综合性选择”服务 ..........11

（二）嘉信理财：由折扣经纪商到综合金融服务商 ..... 13

（三）亿创理财：通道型互联网经纪商 ..... 15

三、国内券商经纪业务简介 ........... 16

（一）华泰证券：科技赋能财富管理，移动交易终端活跃 ............. 16

（二）东方财富：一站式互联网金融服务平台 ............ 19

四、国内券商经纪业务发展建议 ............. 20

（一）美国投行经纪业务发展借鉴意义 ..... 20

（二）做大经纪业务，发展长尾客户 ........ 21

（三）转型财富管理，增强内部协同 ........ 22

五、风险提示 ..... 23

图表目录

图表1：经纪业务收入与A 股成交额高度相关 ..... 5

图表2：海外资本市场佣金改革情况 ........... 5

图表3：海外市场佣金自由化变革推动因素.......... 6

图表4： 2012 年后证券行业经纪业务收入占比逐步下降....... 7

图表5：证券营业部分类情况............. 8

图表6：证券公司营业部数量............. 8

图表7： 2007 年后证券行业佣金率走势 ............. 9

图表8： A 股新增投资者数量(万人） .......11

图表9： A 股投资者占城镇适龄人口比例（%） .........11

图表10：美林证券对FA 内部协同............ 12

图表11：嘉信理财旗下子公司 ......... 13

图表12：嘉信理财发展历程 ............ 14

图表13：嘉信理财利息收入占营业收入比重...... 15

图表14：亿创理财手续费及佣金收入（亿美元）........ 15

图表15： 2018Q4 证券机构自营APP 活跃用户规模（万）......... 16

图表16： 2018Q4 证券机构自营APP 人均单日使用时间（分钟） ....... 17

图表17：公司“涨乐财富通”用户量及使用率不断攀升 ...... 17

图表18：公司营业部数量与经纪业务市占率变化情况.......... 18

图表19：华泰证券2018 年营业部平均股基成交额位居龙头券商榜首（亿元） ........ 18

图表20： 2018 年基金和信托销售规模增长显著（亿元）............ 19

图表21：美国投行经纪业务的三种代表模式...... 21

图表22：部分券商财富管理转型举措 ....... 22