国内云计算SaaS 龙头梳理( 63 页)

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目 录

一、积极关注云计算SaaS 层投资机遇，看好细分领域龙头公司 ........ 4

二、用友网络：数字化+国产化浪潮来袭，ERP 龙头“云”中飞腾 ....... 4

（一）行业分析：数字化转型驱动，ERP 厂商加速云化转型 ........... 4

（二）公司简介：ERP 龙头，持续推进用友3.0 战略 ........ 7

（三）主要产品：云产品布局完善，构建全面生态 .... 8

（四）转云历程：云业务占比不断提升, 企业客户拓展著有成效 ........... 10

（五）财务分析：收入稳步增长，管理效率大幅提升 ...... 11

（六）股价估值复盘：产品迭代顺应时代潮流，全面转云股价明显提升 ...... 13

三、金蝶国际：国内ERP 企业领导者，积极推进云转型 ........... 14

（一）公司简介：国内ERP 领军企业，云转型实现新布局 .... 14

（二）主要产品：云产品布局完善，构建全面生态 .......... 14

（三）转云历程：云业务收入增长迅速，云ERP 新用户占比不断提升 ........ 16

（四）财务分析：财务状况持续优化，盈利能力稳步提升 ...... 18

（五）股价估值复盘：股价随云而动，市场肯定转云成果 ...... 19

四、广联达：云转型推进有条不紊，成效显著..... 21

（一）行业分析：信息化助力建筑业降本增效，广联达领军国内市场 .......... 21

（二）公司简介：国内领先的数字建筑平台服务商 .......... 25

（三）主要产品：围绕建筑全生命周期，产品布局广泛 .......... 26

（四）转云历程：成熟业务切入，区域试点推进 ...... 28

（五）财务分析：预收大幅增长，业绩经历阵痛 ...... 30

（六）股价估值复盘：云化转型深入，股价逆市上扬 ...... 32

五、石基信息：云转型与国际化齐头并进..... 34

（一）行业分析：PMS 上云为大势所趋，全球市场竞争格局面临洗牌 ........ 34

（二）公司简介：全方位打造大消费行业应用服务平台运营商 ...... 37

（三）主要产品：酒店领域起家，逐步延伸拓展 ...... 38

（四）转云历程：循序渐进，逐层深入 ...... 42

（五）财务分析：海外收入占比提高，业务多元化缓冲转型影响 .......... 45

（六）股价估值复盘：产品迭代与云业务数据披露催化股价上涨 .......... 46

六、金山办公：办公软件云化和国产化趋势下把握弯道超车新机遇 ......... 47

（一）行业分析：市场增速趋于稳定，金山微软两大龙头争霸 ...... 47

（二）公司简介：国内办公软件领军厂商，多种变现方式共同发力 ...... 50

（三）主要产品：WPS 通过差异化竞争建立自身优势 .... 51

（四）转云历程：持续加强研发投入，服务订阅用户快速增长 ...... 54

（五）财务分析：服务订阅业务助推营收与利润持续提升 ...... 57

插图目录

图1：2019-2021 年中国数字转型市场规模预测 ....... 4

图2：2019 年中国十大行业数字化转型市场规模预测 .... 4

图3：2012-2018 年全球ERP 市场规模及增速 ......... 5

图4：2012-2018 年中国ERP 市场规模及增速 ......... 5

图5：全球SaaS 细分服务市场占比 ........... 5

图6：2017 整体ERP 市场市占率情况 ...... 6

图7：2017 年高端ERP 市场市占率情况 .......... 6

图8：用友网络公司3.0 战略 ...... 7

图9：用友网络公司股权结构 ..... 8

图10：用友网络NC Cloud 介绍 ........ 9

图11：用友网络NC Cloud 框架......... 9

图12：YonSuite 基于云原生架构设计 ..... 10

图13：用友网络iuap 云平台架构 .... 10

图14：用友网络NC Cloud 架构 ...... 10

图15：用友网络产品演进过程 ......... 11

图16：用友网络近五年业务占比情况 ..... 11

图17：用友网络云业务客户数情况 ......... 11

图18：用友网络近五年营业收入情况 ..... 12

图19：用友网络近五年费用率情况 ......... 12

图20：用友网络近五年扣非后净利润情况 ..... 12

图21：用友网络近五年研发费用情况 ..... 13

图22：用友网络近四年研发人员情况 ..... 13

图23：用友网络股价重要拐点 ......... 13

图24：金蝶国际公司发展历程 ......... 14

图25：金蝶国际应用开发服务云架构 ..... 15

图26：金蝶国际业务收入占比情况 ......... 17

图27：金蝶国际云ERP 产品收入情况 ........... 17

图28：2017 年金蝶云星空用户来源分布 ........ 17

图29：2019 年H1 金蝶云星空用户来源分布 ......... 17

图30：金蝶云星空客户行业分布 ..... 18

图31：金蝶国际近五年营业收入情况 ..... 18

图32：金蝶国际近五年归母净利润情况 ......... 18

图33：金蝶国际近五年费用率情况 ......... 19

图34：金蝶国际近五年研发费用情况 ..... 19

图35：金蝶国际股价发展历程 ......... 19

图36：金蝶国际估值变化情况 ......... 20

图37：建筑信息化产业链 ......... 21

图38：中国建筑业产值增速与广联达营收增速对比 ..... 21

图39：2001-2018 年中国建筑业总产值变化情况 ........... 22

图40：2001-2018 年国内劳动年龄人口占比变化情况 ........... 22

图41：中国各行业数字化程度对比 ......... 22

图42：2011-2018 年国内建筑信息化渗透率 ........... 22

图43：建筑信息化助力建筑行业转型升级 ..... 23

图44：2011-2018 年国内建筑信息化市场规模变化情况 ....... 23

图45：2018 年国内建筑信息化公司营业收入 ........ 24

图46：我国施工企业平均BIM 投入情况 ...... 24

图47：国内建筑信息化主要厂商底层技术来源 ..... 25

图48：2013-2018 年广联达研发投入占比情况 ....... 25

图49：广联达公司发展历程 ..... 25

图50：广联达主要业务板块 ..... 26

图51：2019H1 广联达各业务收入占比 ........... 26

图52：广联达云计价GCCP5.0 产品架构 ....... 27

图53：广联达土建计量GTJ 产品架构 .... 27

图54：广联达BIM5D 产品界面 ...... 27

图55：广联达数字项目管理平台架构 ..... 28

图56：广联达造价业务转云实施节奏 ..... 29

图57：2018 年已转型市场计价产品应用率 .... 30

图58：2018 年已转型市场算量产品应用率 .... 30

图59：2017-2019H1 广联达云业务收入占比变化情况 .......... 31

图60：2017-2019H1 广联达云业务相关预收账款变化情况 .......... 31

图61：2009-2019H1 广联达营业收入变化情况 ...... 31

图62：2009-2019H1 广联达归母净利润变化情况 .......... 31

图63：2010-2019 财年Adobe 营业收入变化情况 .......... 32

图64：2010-2019 财年Adobe 净利润变化情况 ...... 32

图65：Adobe 云转型前后股价走势情况 ......... 32

图66：Adobe 云转型前后估值变化情况 ......... 32

图67：广联达业务发展与股价变动情况 ......... 33

图68：广联达PE、PS 估值变化情况 ...... 33

图69：酒店信息管理系统架构 ......... 34

图70：2012-2018 年全球酒店IT 支出及软件相关支出 ......... 34

图71：酒店软件支出中各类产品占比情况 ..... 34

图72：世界主要国家PMS 产品渗透率 ........... 35

图73：世界主要国家云化PMS 产品渗透率 ........... 35

图74：不同层级定位的酒店集团上云选择存在差异 ..... 36

图75：全球酒店信息化行业主要厂商市场份额 ..... 37

图76：Oracle 的Micros Opera 产品 ......... 37

图77：石基信息公司发展历程 ......... 37

图78：2019H1 石基信息各业务收入结构 ....... 38

图79：2019H1 石基信息各业务毛利结构 ....... 38

图80：石基信息公司业务体系 ......... 38

图81：石基信息提供数字酒店整体解决方案 ......... 39

图82：2014-2018 年石基信息酒店信息业务收入情况 ........... 39

图83：2014-2018 年石基信息酒店信息业务大额订单情况 ........... 39

图84：Infrasys Cloud 主要产品特性 ........ 40

图85：2014-2018 年石基信息餐饮信息业务收入情况 ........... 40

图86：石基信息零售领域并购事件 ......... 40

图87：阿里入股后石基零售股权架构 ..... 41

图88：2014-2018 年石基信息零售信息业务收入情况 ........... 41

图89：石基畅联系统架构 ......... 41

图90：2013-2018 年畅联业务有效直连产量情况 ........... 41

图91：石基支付平台架构 ......... 42

图92：2014-2018 年石基信息支付业务收入情况 ........... 42

图93：石基信息子公司银科环企主要业务领域 ..... 42

图94：2017-2018 年石基信息旅游休闲系统业务收入情况 ........... 42

图95：石基信息酒店信息管理系统云化转型的三个层次 ..... 43

图96：石基信息海外并购投资情况 ......... 44

图97：石基信息全球范围内布局情况 ..... 44

图98：石基信息月度可重复订阅费（MRR）情况 ........ 44

图99：石基信息年度可重复订阅费（ARR）情况 ......... 44

图100：2009-2019H1 石基信息营业总收入变化情况 .... 45

图101：2009-2019H1 石基信息归母净利润变化情况 .... 45

图102：2009-2018 年石基信息预收账款占比情况 ......... 45

图103：2011-2018 年石基信息海外地区收入占比情况 ......... 45

图104：石基信息业务发展与股价变动情况 ........... 46

图105：石基信息PE、PS 估值变化情况 ........ 46

图106：中国办公软件行业用户规模 ....... 47

图107：中国办公软件行业市场规模 ....... 47

图108：用户对于选择办公软件的关注因素（%） ........ 47

图109：用户选择WPS Office 的原因 ..... 47

图110：办公软件未来发展趋势 ....... 48

图111：金山与微软办公软件产品PC 端渗透率 .... 50

图112：金山与微软办公软件产品移动端渗透率 ........... 50

图113：金山办公公司发展历程 ....... 50

图114：金山办公主要产品 ....... 51

图115：2018 年金山办公收入结构 .......... 51

图116：WPS+云办公服务订阅定价 ........ 53

图117：Office 365 服务订阅定价 ..... 53

图118：WPS 与MS Office 在iOS 系统的占用空间 ....... 53

图119：WPS 与MS Office 在Android 系统的占用空间 ........ 53

图120：WPS 支持多种方式登录 ..... 54

图121：WPS Linux 可适配国产软硬件产品 ........... 54

图122：WPS 在重点行业客户积累情况 .......... 54

图123：2016-2018 年金山办公研发投入占比变化情况 ......... 55

图124：2018 年金山办公研发投入占比与可比公司对比 ...... 55

图125：金山办公产品总月活用户与付费月活用户 ....... 56

图126：WPS 会员付费用户转化率.......... 57

图127：稻壳会员付费用户转化率 ........... 57

图128：Office 365 订阅用户变化情况（百万人） ......... 57

图129：MS Office 产品收入变化情况（十亿美元） ..... 57

图130：2016-2018 年金山办公分业务收入与复合增长率 ..... 58

图131：2016-2018 年金山办公分业务收入占比情况 ..... 58

图132：2016-2018 年金山办公毛利率变化情况 ..... 58

图133：2016-2018 年金山办公预收账款占比变化情况 ......... 58

图134：2016-2018 年金山办公营业总收入变化情况 ..... 59

图135：2016-2018 年金山办公归母净利润变化情况 ..... 59

表格目录

表1：国内外ERP 软件区别对比 ....... 6

表2：用友网络公司三大发展阶段 ..... 7

表3：用友网络云产品概览 ......... 8

表4：金蝶国际主要产品 ........... 14

表5：金蝶云星空解决方案及功能 ........... 15

表6：金蝶精斗云主要功能 ....... 16

表7：国内建筑信息化市场主要参与者 ........... 23

表8：广联达主要业务产品线 ........... 26

表9：2013-2018 年广联达年报关于云计算的表述 ......... 28

表10：License 模式转换为SaaS 模式提升用户生命周期价值 ...... 30

表11：对预收账款还原后广联达的营收增速上升 ......... 32

表12：云化PMS 产品的优势分析 ........... 35

表13：国内酒店信息化行业主要参与者 ......... 36

表14：2011-2018 年石基信息年报关于云计算的表述 ........... 43

表15：金山办公行业内主要竞争对手 ..... 48

表16：WPS Office 2019 与其他办公软件特征对比 ........ 49

表17：WPS Office 系列主要产品 .... 51

表18：WPS Office 系列主要服务订阅内容..... 52

表19：WPS Office 与MS Office 性能对比 ...... 52

表20：WPS+云办公产品特性 .......... 55

表21：金山办公募集资金运用情况 ......... 55

表22：金山办公增值服务收入构成 ......... 56