中国瓶装水行业深度报告( 35 页)

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目录

1. 我国瓶装饮用水市场概况 ............. 7

1.1 市场规模：我国瓶装饮用水市场大、增速高 ...... 7

1.2 历史复盘：从销量驱动，到量价齐升.......... 8

1.3 增长逻辑：量价趋势长期稳定，瓶装水市场空间广阔 ..... 11

2. 我国瓶装水市场竞争格局 ........... 13

2.1 整体格局：品类变迁伴随头部更迭 ............ 13

2.2 他山之石：瓶装水市场格局的美国模式与日本模式.......... 14

2.3 国内趋势：向高集中度的日本模式靠拢 ............ 17

3. 我国瓶装水主要企业概览 ........... 18

3.1 农夫山泉：业绩增长亮眼，围绕品牌渠道水源打造优势 .......... 19

3.2 华润怡宝：成本改善推动盈利上行，饮用水系列亟待新品 ...... 21

3.3 景田食品：产品定位精准，差异化获取消费者青睐.......... 23

3.4 康师傅：瓶装水业务萎缩，重新布局全价格带 ......... 24

3.5 娃哈哈：纯净水品类单一，期待高端新品 ........ 26

3.6 西藏水资源：立足高端品牌，拥有西藏优质水源 ..... 26

3.7 伊利股份：开始水源布局，渠道优势突出 ........ 28

4. 如何做好水生意？营销、渠道与水源缺一不可 ...... 29

4.1 品牌宣传：长周期+高曝光+强标记 .......... 29

4.2 渠道网络：广度深度密度，加强终端掌控 ........ 30

4.3 水源布局：优质水源稀缺，分散布局助力减费 ......... 32

5. 投资建议与风险提示 ......... 35

图表目录

图1：我国瓶装水市场规模接近2,000 亿元......... 7

图2：我国瓶装水销售量快速增长 ..... 7

图3：我国瓶装水在软饮料品类中规模最大 ......... 7

图4：我国瓶装水行业规模增速领先软饮料全行业 ........ 7

图5：我国瓶装水发展阶段 ....... 8

图6：早期的矿泉水多由玻璃瓶包装，价格较高 ........... 8

图7：20 世纪末瓶装水行业情况梳理 ......... 9

图8：1978-2007 城镇居民可支配收入快速增长 ......... 9

图9：2002 年起我国旅游人数快速增长 ..... 9

图10：矿泉水与天然水的均价较高（元/500ml） ..... 10

图11：07 年起天然水与矿泉水销量占比逐渐提升 ...... 10

图12：瓶装水市场规模的量价贡献历史趋势 ..... 10

图13：我国主要软饮料品类人均销量增速历史 ........... 12

图14：无糖饮料零售额预计增速快于含糖饮料 ........... 12

图15：农夫山泉中大规格瓶装水收入增速更快 ........... 12

图16：农夫山泉宣传片《忘不了的味道》 ......... 12

图17：1 至3 元水终端毛利与毛利率 ....... 13

图18：天然水与矿泉水销售额增速预计快于纯净水 ............. 13

图19：瓶装水头部企业份额历史变化趋势 ......... 14

图20：2019 年农夫山泉瓶装水市场份额 .......... 14

图21：美国瓶装水销量历史增速 ..... 14

图22：美国瓶装水以天然水、纯净水为主 ......... 15

图23：美国自有品牌瓶装水逐步抢占头部企业份额 ............. 15

图24：日本矿泉水产量与进口量趋势 ....... 16

图25：日本矿泉水销量占比稳定 ..... 16

图26：日本瓶装水市场高度集中，自有品牌占比小 ............. 16

图27：中日美瓶装水渠道结构差异较大 ............ 18

图28：中日美零售巨头种类各不相同 ....... 18

图29：农夫山泉收入增长稳健，饮用水占比最高 ....... 19

图30：农夫山泉盈利能力行业领先 .......... 19

图31：农夫山泉经典广告深入人心 .......... 20

图32：农夫山泉”故宫瓶”引发追捧 ....... 20

图33：华润怡宝营收增速降档 ........ 21

图34：17 年怡宝收入下滑主要源于饮用水增速放缓 ........... 21

图35：华润怡宝利润率稳健提升 ..... 21

图36：公司饮用水生产线成本控制取得成效（万元） ......... 21

图37：2018 年末华润工厂分布全国 ........ 22

图38：“你我的怡宝”成为怡宝经典广告词 ..... 23

图39：怡宝频繁赞助体育赛事 ........ 23

图40：百岁山广告透露贵族气质 ..... 23

图41：百岁山包装设计独特 ............ 23

图42：饮品收入占比较高，近年营收增速缓慢 ........... 24

图43：饮品销售额中瓶装水规模及占比均萎缩 ........... 24

图44：康师傅饮品各品类收入增速 .......... 25

图45：中国瓶装水行业上榜品牌趋势 ....... 25

图46：娃哈哈纯净水上市超过二十年 ....... 26

图47：娃哈哈纯净水晶钻版新包装 .......... 26

图48：西藏水资源高中低端品牌矩阵 ....... 26

图49：西藏水资源定位中高端，瓶装水均价溢价高 ............. 26

图50：公司营收增速缓慢，主要受瓶装水业务影响 ............. 27

图51：2019 年前公司净利率维持在30%以上 .......... 27

图52：西藏水资源瓶装水业务毛利率较高，约为60% ........ 27

图53：公司早年销量高度依赖对中铁快运的供应合同 ......... 27

图54：伊刻活泉产品包装 ...... 28

图55：各细分赛道龙头企业的广告促销费用率 ........... 30

图56：瓶装水与乳制品CR2 市场份额 ..... 30

图57：农夫山泉经销商平均销售额逐步提升 ..... 30

图58：我国主流天然水、矿泉水的水源地概览 ........... 32

图59：全球主要国家国内人均可再生淡水资源 ........... 32

图60：中国国内人均可再生淡水资源不断下行 ........... 32

图61：原材料、包装材料与仓储物流为农夫山泉成本主要组成部分....... 34

图62：农夫山泉单位仓储物流开支持续降低 ..... 34

图63：西藏水资源运输单价高于农夫山泉 ......... 34

表1：瓶装水分类介绍及终端零售额占比 ............. 8

表2：2019 年各国软饮料细分品类人均消费量 .......... 11

表3：美国日本瓶装水发展模式的归纳与中国未来发展趋势的推测 ......... 17

表4：美国各大传统零售巨头自有品牌瓶装水产品展示 ........ 18

表5：中国瓶装水主要企业的信息概括 ..... 18

表6：景田百岁山定位精准 ..... 24

表7：农夫山泉、华润怡宝与其他赛道龙头企业的渠道对比 .......... 31

表8：全国性及地方性水资源政策法规的颁布历史 ...... 33