碳中和下稀土永磁产业发展分析( 49 页)

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目 录

高性能钕铁硼磁体能大幅提升电能转化效率 ..... 8

永磁电机应用范围广泛 ....... 8

电机基本分类 ........ 8

永磁电机效率高、可靠性强 ......... 8

钕铁硼永磁体性能优异、性价比高 ........... 9

稀土磁材经历三代发展，目前第四代处于研发阶段 ......... 9

钕铁硼磁性能优异，性价比高 ............10

钕铁硼永磁体主要指标对电机性能影响较大 ............10

高性能钕铁硼永磁体能够提升大幅电机性能 ............11

中国高性能钕铁硼磁体技术快速进步，产量快速增长 ........... 11

中国钕铁硼产业完成技术积累，处于加快技术创新 ........11

中国钕铁硼产业链趋于多样化 ............12

受益于碳中和，钕铁硼磁体需求将加速增长 ........... 12

2015 年之后国内稀土永磁体产量稳步增长 ......12

钕铁硼永磁体出口量占比稳定在30%左右 ......13

碳中和趋势下新能源需求崛起推动稀土磁材新一轮高速增长 .......15

汽车行业需求占比较大 .......17

新能源汽车需求持续高增............18

碳中和驱动下风电未来发展空间广阔 ........19

节能电梯、变频空调有望加速渗透 ..........21

节能电梯 .......21

节能空调 .......22

消费电子高端钕铁硼重回增长 ..........24

手机声学及TWS 等元器件带动消费电子钕铁硼消费复苏 ......24

数据中心用机械硬盘 ...........28

伺服电机受益于工业自动化加速 ......31

原材料价格趋稳，技术进步降低重稀土比例 ........... 32

2020 年下半年稀土价格涨幅较大 .....32

稀土产量有望稳步增长 ......34

2020 年全球稀土矿（REO）同比增长6%.........34

2021 年国内稀土矿及冶炼分离量有望稳步提升 .......34

2021 年4 月稀土价格趋稳，磁材成本压力逐步降低 ......35

龙头厂商传导成本能力相对较强，盈利能力稳定 ............36

厂商加速扩产，产能、技术和客户差距逐步体现 ........... 37

稀土磁材行业财务指标优异 ......37

行业经营稳健，杠杆率较低 ........37

回款优异，现金流良好 .......38

管理、客户以及发展战略驱动行业成长分化 ...........39

成长龙头加快产能拓建 ......39

主要上市公司情况 ......40

中科三环（000970.SZ） ......40

金力永磁（300748.SZ） ......42

宁波韵升（600366.SH） .....43

正海磁材（300224.SZ） ......45

银河磁体（300127.SZ） ......47

表 目 录

表1：不同永磁体的性能情况 ....... 10

表2：国内外直驱型风电机组情况 ........ 20

表3：国内外半直驱型风电机组情况 ............ 21

表4：风电领域对钕铁硼的需求量（吨） ..... 21

表5：国内节能空调对钕铁硼的需求量（万台，吨） ........... 24

表6：手机扬声器对钕铁硼的需求测算（百万部） ....... 26

表7：TWS 耳机对钕铁硼需求测算（万副） ........ 28

表8：2020 年国内工业控制龙头营收、业绩实现高速增长 .......... 32

表9：各稀土永磁企业钕铁硼永磁体成本中直接材料占比 ............ 33

表10：稀土元素对钕铁硼磁钢成本的影响 ........... 34

表11：近年来中国稀土开采配额情况（折REO 吨） .......... 35

表12：稀土磁材公司经营性现金流占归母净利润的比例 ..... 39

表13：中科三环主要产能情况（吨/年） ..... 41

表14：重要公司财务指标 ............ 49

图 目 录

图 1：电机的基本分类 ........... 8

图 2：直流永磁同步电机（左）及交流永磁同步电机（右）的结构 ....... 9

图 3：主要磁材的分类情况 ........... 9

图 4：性能指标和外形情况影响电机性能 ..... 11

图 5：钕铁硼磁材制备过程 ......... 12

图 6：中国钕铁硼磁体产量进入平稳增长阶段 ..... 13

图 7：烧结钕铁硼磁体带动总产量增长（左）及2019 年稀土永磁体产量占比（右） ......... 13

图 8：稀土永磁体出口量及钕铁硼出口量 ............ 14

图 9：2016 年之后钕铁硼出口数量基本平稳 ....... 14

图 10：2020 年中国钕铁硼出口国家和地区情况 ......... 15

图 11：稀土磁材产业链 ....... 15

图 12：2013 年国内钕铁硼下游需求 ........... 16

图 13：2018 年钕铁硼磁材下游需求 ........... 16

图 14：中国烧结钕铁硼成材消费量约在8 万吨 ........... 16

图 15：燃油汽车所需钕铁硼电机主要集中在APS、ABS 等 ....... 17

图 16：新能源汽车交流感应电机和永磁同步电机的区别 ..... 18

图 17：中国和海外（除中国外）新能源汽车销量（万辆） ......... 19

图 18：新能源汽车主电机用钕铁硼数量（吨） ........... 19

图 19：全球及中国风电新增装机量快速发展（GW） ......... 20

图 20：节能电梯（左）和普通电梯（右） .......... 21

图 21：国内电梯产量 .......... 22

图 22：国内空调及变频空调产量（万台） .......... 22

图 23：家用空调销量数据（万台） ..... 23

图 24：变频空调销量数据（万台） ..... 23

图 25：iPhone 手机配置的扬声器情况 ........ 25

图 26：采用双扬声器的安卓手机机型 ......... 25

图 27：全球及苹果手机出货量（百万部） .......... 25

图 28：iPhone12 系列无线充电的磁环产品 ........ 26

图 29：Tapic Engine 及内部磁体结构 ......... 27

图 30：TWS 耳机出货量（万副） ....... 28

图 31：全球及中国云计算市场均将维持中高速增长 ............ 29

图 32：全球及中国IDC 市场规模情况 ........ 29

图 33：国内IDC 机柜数（万）及2020 年前三季度市场份额 ...... 30

图 34：全球机械硬盘出货量数据（百万） .......... 30

图 35：中国伺服系统的市场规模（亿元） .......... 31

图 36：中国伺服系统下游占比 ............ 32

图 37：主要稀土价格（万/吨） ........... 33

图 38：钕铁硼磁钢价格（万/吨） ....... 33

图 39：2020 年全球稀土矿产量（REO）占比（左）和冶炼分离产量占比情况（右） ....... 34

图 40：稀土价格从2021 年3 月开始回落（元/吨） ........... 36

图 41：金力永磁和正海磁材单季度毛利率暂时未受到稀土价格影响 ........... 37

图 42：稀土磁材上市公司整体资产负债率均较低 ....... 38

图 43：稀土磁材上市公司财务费用率较低 .......... 38

图 44：稀土磁材上市公司现金（及等价物）充沛（亿元） ......... 39

图 45：稀土磁材上市产能加速扩张（吨） .......... 40

图 46：中科三环营收和归母净利润情况（亿元） ....... 41

图 47：中科三环毛利率及现金流情况（亿元） ........... 41

图 48：金力永磁钕铁硼磁体产能和销量快速增长 ....... 42

图 49：金力永磁营收和净利润快速增长 ...... 42

图 50：金力永磁营收占比情况 ............ 43

图 51：金力永磁盈利能力相对较强 ..... 43

图 52：宁波韵升营收和盈利实现高增长（亿元） ....... 44

图 53：2020 年宁波韵升毛利率提升最多 ............ 44

图 54：2020 年正海磁材产能扩张进入加速阶段 ......... 45

图 55：正海磁材产量快速增长 ............ 46

图 56：正海磁材盈利能力逐步恢复（亿元） ...... 46

图 57：正海磁材的资产收益率相对较低 ...... 46

图 58：银河磁体产销量数据及销售均价 ...... 47

图 59：国内钕铁硼产量稳步增长 ........ 47

图 60：银河磁体营收、盈利保持稳定 ......... 48

图 61：银河磁体盈利能力及资产收益率均较高 ........... 48

图 62：银河磁体现今分红在整个有色行业最高 ........... 49