模拟行业深度报告( 66 页)

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目录

1、 模拟器件：连接现实与虚拟的关键纽带 ..... 7

1.1、 什么是数字IC，什么是模拟IC？ ....... 7

1.2、 模拟IC：数字系统与现实世界间的桥梁 ...... 8

1.3、 模拟芯片产品种类繁多、应用丰富 ............ 11

2、 模拟市场：稳定规模下的暗潮汹涌 ........... 13

2.1、 全球模拟IC 市场：规模稳定，21 年开启高增长 ......... 13

2.2、 竞争格局：稳定市场规模下的暗潮汹涌 ..... 14

3、 信号链：各类信号的采集、传输与转换 ............. 18

3.1、 信号链：系统中信号从输入到输出的路径 .......... 18

3.2、 线性产品Linear Products：信号链传输的基础..... 19

3.3、 信号转换器Converter：模拟与数字信号的桥梁 ........... 21

3.4、 接口芯片Interface：不同电路间的沟通桥梁 ....... 24

4、 电源链：效率需求催生的庞大产业链 ....... 27

4.1、 电源链：能量分配与控制中枢，模拟芯片兵家必争之地 ...... 27

4.2、 电源管理PMIC：电子设备效率与热管理的保证 .......... 29

4.3、 驱动 Drivers：工作电路与控制电路间的连接枢纽 ....... 34

4.4、 下游应用：伴随通信、消费类场景成长，逐步渗透工业、计算、汽车领域 ............. 36

5、 海外厂商：需求驱动技术进步，整合催生模拟龙头..... 40

5.1、 TI：百年历史模拟龙头，IC 产业黄埔军校 .......... 40

5.2、 ADI：信号技术勾连电子系统与现实世界 ........... 43

5.3、 并购整合推动公司成长，高研发&销售推动头部集中 ........... 46

6、 中国市场：水清鱼虾稀，国产替代黄金窗口期 ........... 50

7、 投资建议：国产替代窗口期下，关注各领域龙头厂商发展 ............ 53

8、 模拟行业重点关注厂商 .......... 54

8.1、 圣邦股份：产品广泛布局的模拟芯片龙头 .......... 54

8.2、 卓胜微：模组趋势及国产替代驱动射频龙头成长 ........ 55

8.3、 思瑞浦：5G 建设+国产替代，信号链龙头成长可期 ..... 56

8.4、 富满电子：LED 显示驱动+PMIC 双轮驱动业务发展 ............ 57

8.5、 晶丰明源：LED 照明驱动龙头，重点布局AC/DC 国产替代市场 ........... 60

8.6、 芯海科技： 立足ADC+MCU 核心技术，打造整体AIOT 解决方案 ....... 63

9、 风险分析 ............. 66

图表目录

图表1：从现实世界到数字系统：模拟信号与数字信号间的相互转变 ......... 7

图表2：模拟电路示意（BJT 组成的振荡器） .......... 7

图表3：数字电路示意（MOSFET 实现布尔And 功能） ............ 7

图表4：半导体器件构成的电子系统示意图表 .......... 8

图表5：半导体产品分类示意图表 .......... 9

图表6：模拟IC 与数字IC 的区别 .......... 9

图表7：模拟及数字集成电路设计流程 .......... 10

图表8：BCD 工艺（Bipolar-CMOS-DMOS）整合三种工艺 ..... 10

图表9：iPhone 6S 中射频/模拟器件的对称性紧密布局 ............ 10

图表10：模拟IC 产品分类示意图表（按功能划分） ...... 11

图表11：模拟IC 产品分类示意图表（按应用场景划分） ........ 12

图表12：模拟行业规模与宏观经济情况相关，市场波动较小 ........... 13

图表13：半导体行业细分市场规模及增速2006-2021. 13

图表14：集成电路各细分产品市场规模复合增速预测（2020-2025F，单位：%） ...... 14

图表15：16-20 年模拟IC 分应用下游市场规模占比（%） ...... 14

图表16：2020 年各地区模拟IC 市场规模占比（单位：%） ............. 14

图表17：模拟IC 细分市场规模分类及占比（2020 年数据，按产品及应用场景划分） ........ 15

图表18：1990-2019 年模拟IC Top 10 市场格局变化（按销售额计算市占率，单位：%) ...... 16

图表19：模拟IC 行业Top 10 厂商基本情况介绍 ............ 17

图表20：信号从自然界的模拟信号到应用软件中数字信号的过程 ............. 18

图表21：信号链芯片处理信息简化流程图表 .......... 18

图表22：2016-2023 年全球信号链产品细分市场规模及预测（单位：亿美元） .......... 19

图表23：全球前五大模拟厂商涉及信号链相关的业务 ............. 19

图表24：放大器在信号链当中的功能及位置 .......... 20

图表25：基础信号链线性产品示例（反相运算放大器、比较器、差分放大器） ......... 20

图表26：复杂信号链线性产品示例（视频驱动放大器、宽带有源滤波器） ....... 21

图表27：2027 年放大器及比较器市场规模预测（单位：亿美元，%） ..... 21

图表28：2019 年运算放大器和比较器 Top 10 厂商销售额（单位：百万美元） .......... 21

图表29：模拟转电子信号处理 ............. 22

图表 30：T 型电阻DAC 产品电路示意图表 ........... 22

图表 31：逐次逼近式ADC 产品电路原理图表 ...... 22

图表32：电压频率变换器、音频转换器、触摸屏控制器产品示例 ............. 23

图表 33：2016-2023 年数据转换器市场规模（单位：亿美元） ........ 23

图表 34：转换器芯片市场份额占比（2018 年，单位：%）..... 23

图表35：针对ESD 的电路保护接口 ..... 24

图表36：RJ11 防过流、过压保护 ......... 24

图表37：德州仪器ISO674x 通用增强型四通道数字隔离器原理图表 ......... 24

图表38：连接到反相放大器的多路复用器电路图表 ........ 25

图表39：通用接口芯片市场规模（单位：亿美元） ........ 25

图表40：2018 年接口芯片主要厂商市场份额（单位：%） ..... 26

图表41：TI 提供的电源管理方案示意图表及相关产品 ............ 27

图表42：复杂信号链线性产品示例（视频驱动放大器、宽带有源滤波器） ....... 28

图表43：2015-2018 年电源链产品市场规模及2026 年规模预测（单位：亿美元） ..... 28

图表44：2012-2018 年中国电源链芯片市场规模（单位：亿元，%） ........ 28

图表45：2020 年半导体行业前五大行业芯片出货量（单位：亿颗，%）........... 29

图表46：电源链市场主要厂商及市占率（2018 年） ....... 29

图表47：推动电源链产品的五大变革趋势 ............. 29

图表48：电源管理方案由离散的分立设计向集成化演进（PMIC） ........... 30

图表49：非隔离型电压转换方案：开关稳压器和线性稳压器 ........... 30

图表50：开关式稳压器电路原理图表及电压响应 ........... 31

图表51：低压差线性稳压器（LDO）电路原理图表及相应...... 31

图表52：高压电源的电压转换隔离式解决方案（AC-DC、DC-DC） ........ 31

图表53：平均电流模式下的PFC 升压电路 ............ 32

图表54：利用PFC 及PWM 原理提高电路效率的示意结构图表 ....... 32

图表55：各种隔离式升压转换器（Boost Topology）的功率范围及转换效率对比 ....... 32

图表56：集成化多通道的PMIC 是未来电源管理芯片的主要发展方向 ...... 33

图表57：各种隔离式升压转换器（Boost Topology）的功率范围及转换效率对比 ....... 33

图表58：汽车分布式电池组中的有线BMS 方案原理示意图表 ......... 34

图表59：PMIC 直接驱动工作电路示意图表 ........... 34

图表60：隔离驱动工作电路示意图表............ 34

图表61：汽车LED 驱动的各个应用场景 ...... 35

图表62：LCD 面板控制及驱动电路结构 ....... 35

图表63：栅极驱动+源极驱动控制每个像素点........ 35

图表64：便携式电源管理方案广泛应用在通信、消费类场景中 ....... 36

图表65：通信微基站的电源管理方案............ 37

图表66：Airpods 主板拆机图表（绿框为TI 及ADI 电源链产品） ............ 38

图表67：TWS 耳机及可穿戴设备出货量预测（单位：亿部） .......... 38

图表68：全球物联网设备连接数及场景分类预测（2015-2025） ...... 38

图表69：工业4.0 方案中的电源链及信号链产品 ............ 39

图表70：传统汽车及电动车的电池管理系统方案BMS ............ 39

图表71：全球前十大半导体厂商格局变化（1993-2020 年） ............. 40

图表72：TI 工程师Jack Kilby 与其发明的第一颗集成电路 ...... 41

图表73：德州仪器公司发展历程及关键半导体技术发明节点 ........... 41

图表74：TI 公司收入规模、产品类别及YOY（单位：亿美元，%）........ 42

图表75：德州仪器的公司价值观与愿景 ........ 43

图表76：ADI 营收规模及增速（单位：亿美元，%） ............. 43

图表77：ADI 净利润规模及增速（单位：亿美元，%） .......... 43

图表79：ADI 两位创始人Ray 和Matthew ............. 44

图表80：亚德诺公司发展历程及关键半导体技术发明节点 ...... 44

图表 81：ADI 2018-2020 年分场景销售额及占比（单位：亿美元，%） ............ 45

图表82：ADI：构筑从数字世界到物理世界的桥梁 ........ 46

图表83：意法半导体分产品收入规模及预测情况（2020-2023）（单位：十亿美元） ........... 47

图表84：恩智浦NXP 分产品收入规模及预测情况（2018-2021）（单位：十亿美元） ......... 47

图表85：模拟行业头部厂商的研发&销售费用占比均较高（2020 财年数据，单位：%） ............. 48

图表86：模拟行业需要研发、销售和并购三大核心能力 ......... 48

图表 87：2019 年模拟行业前十大厂商经营与财务情况对比（单位：亿美元，%） ............. 49

图表88：2010-2020 年各大模拟厂商毛利率变化（单位：%）.......... 49

图表89：模拟行业主要IDM 厂商芯片交期（截止21Q1） ...... 50

图表90：模拟行业主要国内厂商 .......... 52

图表91：模拟行业关注厂商盈利预测、估值与评级 ........ 53

图表92：圣邦股份盈利预测与估值简表 ........ 54

图表 93：卓胜微盈利预测与估值简表 ........... 55

图表 94：思瑞浦盈利预测与估值简表 ........... 56

图表 95：富满电子收入拆分（单位：百万元，%） ....... 57

图表 96：富满电子盈利预测与估值简表 ....... 58

图表 97：富满电子可比公司市盈率水平 ....... 59

图表98：晶丰明源收入拆分（单位：百万元，%） ........ 60

图表 99：晶丰明源盈利预测与估值简表 ....... 61

图表 100：晶丰明源可比公司市盈率水平 ..... 62

图表 101：芯海科技收入拆分（单位：百万元，%） ..... 63

图表 102：芯海科技盈利预测与估值简表 ..... 64

图表 103：芯海科技可比公司市盈率水平 ..... 65