检测行业深度报告 ( 33 页)

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目录

一、摘要....... 6

二、行业分析：集中度、有序性提升，版图揭示竞争格局...... 8

2.1 行业总体呈现竞争加剧趋势，行业集中度提升趋势显现..... 8

2.2 细分行业竞争格局各不相同，头部企业扩张方向不谋而合....11

三、扩张与运营：从资质、人员、固定资产三个维度分析.... 13

3.1 资质：展示企业扩张方向，凸显长期战略眼光..... 13

3.2 人员：成本+三费占比接近50%，销售与生产&技术各有业务逻辑...... 15

3.3 实验室：当年新增营收/上年新增固资原值测算运营能力释放...... 19

四、估值与投资建议....... 22

4.1 谱尼测试：扩张方向锐意进取，前期固定资产投入正在释放期.... 25

4.2 华测检测：国内检测龙头，全方位的优秀.... 26

4.3 国检集团：老牌国企建筑建材领域优势显著..... 27

4.4 广电计量：主营赛道优质...... 28

4.5 苏试试验....... 29

4.6 中国汽研....... 31

4.7 电科院....... 31

4.8 中国电研....... 31

五、风险提示..... 32

图表目录

图 1：检验检测细分行业版图：右下角区域内行业具有更好的竞争格局...... 6

图2：检验检测企业经营关键要素及主要考察指标....... 7

图3：头部企业国家级检验中心取得认证资质数量（项）.... 7

图4：销售人员人均营业收入（万元/人） .... 7

图5：生产&技术人均固定资产原值（万元/人） ...... 8

图6：历史累计当年新增营收/累计上年新增固资原值...... 8

图7：检验检测行业规模增长....... 8

图8：检验检测行业报告数量....... 8

图9：检验检测行业机构数量....... 9

图10：检验检测行业从业人数..... 9

图11：检验检测行业设备数量...... 9

图12：检验检测行业设备资产原值...... 9

图13：检验检测行业各指标增速.... 10

图14：检验检测行业机构平均营收.... 10

图15：检验检测行业人均创收....... 10

图16：检验检测行业报告均价再次上浮......11

图17：规上企业营收占比上升幅度显著高于数量占比上升.....11

图18：规模以上企业平均营收增速超过行业平均增速....11

图19：检验检测细分行业版图：右下角区域内行业具有更好的竞争格局...... 12

图20：检测检验传统细分行业规模较大..... 13

图21：华测检测细分行业覆盖范围.... 14

图22：广电计量细分行业覆盖范围.... 14

图23：谱尼测试细分行业覆盖范围.... 14

图24：国检集团细分行业覆盖范围.... 14

图25：头部企业国家级检验中心取得认证资质数量（项）.... 15

图26：职工薪酬&劳务外包费用占营业成本比例....... 15

图27：职工薪酬&劳务外包费用占营业成本&三费比例...... 15

图28：营业收入/销售人数（万元/人） ...... 16

图29：营业收入/生产&技术人数（万元/人）..... 16

图30：销售人员人均营业收入（万元/人） .... 16

图31：销售费用率...... 16

图32：生产&技术人员人均营业收入（万元/人） ...... 17

图33：生产&技术人均固定资产原值（万元/人） ...... 18

图34：华测检测当年新增营收/上年新增固资原值..... 19

图35：广电计量当年新增营收/上年新增固资原值..... 19

图36：谱尼测试当年新增营收/上年新增固资原值..... 19

图37：国检集团当年新增营收/上年新增固资原值..... 19

图38：2011-2020 年累计当年新增营收/累计上年新增固资原值....... 20

图39：固定成本占企业总成本一半左右..... 20

图40：检验检测企业经营呈现季节性-营业收入（亿元）...... 21

图41：检验检测企业经营呈现季节性-经营性现金流（亿元）....... 21

图42：检验检测企业经营呈现季节性-归母净利润（亿元） ...... 22

图43：海外检测头部企业营业收入（亿美元）...... 22

图44：海外检测头部企业归母净利润（亿美元） ...... 23

图45：海外检测头部企业营业收入增速..... 23

图46：海外检测头部企业归母净利润增速..... 23

图47：海外检测头部企业净利率.... 24

图48：SGS 估值.... 24

图49：BVI 估值...... 24

图50：Intertek 估值....... 24

图51：Eurofins 估值...... 24

图52：公司向竞争格局更好细分行业扩张..... 25

图53：公司固定资产效率快速释放.... 25

图54：公司细分行业覆盖全面....... 27

图55：公司固定资产运营稳健....... 27

图56：公司细分行业覆盖主要集中传统检测行业...... 28

图57：公司销售人均营收超出同行（万元/人）..... 28

图58：公司初始赛道优质，现扩张至多行业、综合性....... 29

图59：公司生技人均固资原值超出同行（万元/人）...... 29

图60：公司所处细分行业竞争格局良好..... 30

表1：头部企业上市时主营细分行业多为传统检验检测行业...... 13

表2：近三年头部企业采购高固定资产原值仪器设备举例...... 18

表3：谱尼测试增发募投项目..... 26

表4：谱尼测试盈利预测..... 26

表5：华测检测盈利预测..... 27

表6：国检集团盈利预测..... 28

表7：广电计量盈利预测..... 29

表8：苏试试验增发募投项目..... 30

表9：苏试试验盈利预测..... 31