动保行业深度报告( 32 页)

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目录

行业概况：养殖规模化正推动动保行业实现深刻变革......5

国外市场：进入成熟阶段，头部份额集中...... 5

国内市场：规模快速扩张，头部份额较低...... 7

短期：养殖周期有望提前反转，动保销售或随猪价回暖......8

长期：生猪养殖规模化加速推进，动保行业迎来黄金成长期......9

兽用生物制品：份额集中、高速增长的优质赛道....12

市场概况：动保市场中增速最快的细分赛道.... 12

新机遇：强免政采苗即将退出舞台，市场化环境利好头部企业....15

新突破：非瘟疫苗研发稳步推进，部分项目取得积极进展....18

新曲线：宠物疫苗尚属蓝海，看好未来国产替代....20

兽用化药：新版GMP+饲料禁抗，行业转型升级加速.......23

市场概况：原料药价格走高，制剂产能明显过剩....23

供给侧：新版GMP 最终期限临近，落后产能有望大幅出清....26

需求侧：饲料端全面禁抗，需求转向养殖端.... 26

投资建议.... 28

图表目录

图1： 国内动保市场主要分为兽用生物制品、兽用化学药品、中兽药三大细分市场...... 5

图2： 国外动保市场集中度较高，CR5 超50%.....6

图3： 国外兽药市场销售额（不含中国）2010-2020 年CAGR 为5.33%...... 6

图4： 全球肉类产量持续增加，2010-2020 年CAGR 为1.39%.......6

图5： 国外兽药产品以化药和生物制品为主（2020 年）......6

图6： 国外兽药大部分用于猪牛羊禽等经济类动物，但宠物及其他动物所用产品的占比也较高（2018 年）

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图7： 国内兽用药品行业销售总额2010-2020 年的CAGR 为7.39%..... 7

图8： 国内兽药产品以化药和生物制品为主（2019 年）......7

图9： 2020 年国内兽药行业的CR10 约为22%.....7

图10： 兽药市场中各类产品的集中度分化明显.....7

图11： 生猪价节后持续下行，大部分养户仍为亏损状态.....8

图12： 全国能繁母猪存栏数量自7 月开始环比下降.....8

图13： 兽用疫苗企业2021 年以来的批签发量表现惨淡.......9

图14： 养殖利润修复或提升养殖户在防疫方面的支出.....9

图15： 若未来猪价实现底部反转，动保板块的贝塔行情值得关注.....9

图16： 生猪养殖行业2021 年的CR10 为17%（以出栏量计）....10

图17： 养殖规模化进程有望继续加速推进....... 10

图18： 规模养殖企业的头均医疗防疫支出显著高于散养户.......10

图19： 2019 年猪用生物制品的市场份额占比为34.3%.......10

图20： 2020 年国内兽药行业的CR10 约为22%.....11

图21： 国内兽用生物制品市场规模2010-2020 年CAGR 高达10.08%....12

图22： 兽用疫苗在兽用生物制品市场中占近九成份额.......12

图23： 国内兽用生物制品主要用于猪禽等经济类动物.......12

图24： 兽用疫苗以猪、禽用疫苗为主....... 12

图25： 兽用生物制品市场CR10 常年维持在50%以上......13

图26： 头部动保企业兽用生物制品业务毛利率均在50%以上....13

图27： 兽用疫苗从研发到上市至少需要6 年时间.......13

图28： 国内兽用疫苗整体产能利用率处于较低水平（2019 年）......14

图29： 兽用生物制品进口额持续增长，但于国内总销量中的占比仍较小...... 14

图30： 超六成进口兽用疫苗为猪用疫苗....... 14

图31： 2020 年国内强制免疫生物制品销售额于生物制品总销售额中的占比为36.1%...... 16

图32： 高致病性猪蓝耳病、猪瘟自2017 年起不再作为强制免疫疫病.....16

图33： 国内口蹄疫疫苗销售额持续扩张....... 16

图34： 全国猪牛羊均需进行口蹄疫的强制免疫.......16

图35： 国内禽用强制免疫疫苗市场规模近年扩张迅速.......17

图36： 强制免疫禽用疫苗是禽用疫苗领域的核心品种.......17

图37： 国内非强制免疫生物制品市场规模2015-2020 年CAGR 高达19.58%....... 18

图38： 2021 年猪圆环疫苗总批签发量逆势同比增长9.44%.......18

图39： 2021 年猪圆支二联苗总批签发量逆势同比增长41.4%，于猪圆环总签发量中占比已提升至13.1%18

图40： 国内猪圆环亚单位疫苗批签发量近年持续回暖.......18

图41：中国农业科学院哈尔滨兽医研究所构建的7 基因缺失重组疫苗正在有序推进生产性试验和第二阶段临床试验.....19

图42： 我国城镇宠物犬猫数量快速增长....... 21

图43： 我国城镇宠物消费市场规模2015-2020 年CAGR 为32.74%....21

图44： 宠物医疗是宠物消费的第二大细分市场，其中疫苗作为刚需消费有望充分受益宠物数量持续增长21

图45： 健康养宠是目前宠物消费的核心理念之一.......21

图46： 我国宠物及其他兽用生物制品于兽用生物制品总销售额中的占比仅为0.2%（2020 年）.... 22

图47： 国产品牌未来有望依靠高性价比和品质提升而实现进口替代.......22

图48： 国外宠物兽用制品的市场规模情况....... 22

图49： 宠物疫苗尚为蓝海，国产品牌成长性较足.......22

图50： 国内兽用化药市场规模2014-2019 年CAGR 为5.32%......23

图51： 化药制剂仍在兽用化药市场中占主导地位.......23

图52： 2021 年氟苯尼考价格同比上涨明显...... 23

图53： 2021 年酒石酸泰乐菌价格同比上涨明显......23

图54： 2021 年上游能源及基础化工产品PPI 同比增幅远大于兽用药品......24

图55： 化药制剂行业产能明显过剩（2019 年）......25

图56： 大型兽用化药企业的毛利率显著高于其他企业.......25

图57： 国内兽用化药企业数量结构（2018 年）......25

图58： 国内兽用化药企业销售额结构（2018 年）......25

表1： 国家强制免疫疫病种类..... 15

表2： 市场苗单价较高但防疫效果明显优于政采苗，未来有望持续推动强免市场扩容.... 15

表3： 目前国内外ASFV 疫苗主要有5 条研发路径.......19

表4： 动物疫病综合防控关键技术研发与应用”重点专项2021 年度揭榜挂帅项目...... 20

表5： 主要猪用原料药一览..... 24

表6： 2021 年重要兽用化药投资项目....25

表7： 新版GMP 主要修订内容..... 26

表8： 国内饲料领域正式进入禁抗时代.....27